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【中投期货】——早盘视点（05-16）

admin2019-05-16【期货交易时间】人已围观

简介德国经济反弹，欧元区一季度GDP增长符合预期，美国财政部发言人表示美国财长姆努钦计划近期前往中国进行经贸谈判，全球股市反弹，工业品普遍回升。

【宏观提示】德国经济反弹，欧元区一季度GDP增长符合预期，美国财政部发言人表示美国财长姆努钦计划近期前往中国进行经贸谈判，全球股市反弹，工业品普遍回升。从昨天公布的四月份经济数据看，工业增加值和消费，以及民间固定资产投资回落明显，仅房地产景气，基建持平，经济内生动力不足，且有一定超预期回落。在外需受到压力以及经济回落的情况下，继续关注宏观政策的变化，建议以反弹看待当前的市场回升。

【股指早评】两市在外围市场走势缓和的情况下大幅回升，主要宽基指数的涨幅都在2%以上。考虑到关税问题以及中国经济波动仍然明显，当前市场风险偏好亦难以回到一季度的水平，因此当前的行情更应以反弹走势对待，指数趋势性反转难度较大，操作上以市场情绪引导的短线交易为主，务必设置止盈和止损。

【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报94.95美元/吨，涨1.5美元/吨；唐山普碳钢坯含税出厂价报3530元/吨，涨20元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格4020元/吨，持稳；上海热卷Q235B 4.75mm价格3990元/吨，降10元/吨。宏观数据方面，中国4月工业增加值同比增5.4%，环比下滑3%；社消零售总额同比增速7.2%，创2003年5月以来最低；中国1-4月固定资产投资增速6.1%，前值6.3%，制造业投资累计同比增速2.5%，前值4.6%，基建投资累计同比增速4.4%，持平前值，房地产投资增长11.9%，房屋新开工面积58552万平方米，增长13.1%，增速比1-3月提高1.2%。从投资角度看，基建、房地产对钢材需求产生强支撑。供应方面，中国4月粗钢产量同比增长12.7%至8503万吨，1-4月粗钢产量同比增长10.1%至31496万吨；4月钢材产量同比增长11.5%至10205万吨，1-4月钢材产量同比增长11.1%至37086万吨；4月粗钢日均产量283.4万吨，同比创新高。从前4月数据看，基本维持高供应高需求状态。当前唐山地区5月环保不及预期，钢材供应延续回升态势。需求端看地产支撑明显，制造业中汽车销量连续下滑。近期现货价格连续调整，需求端走弱。库存上社库降速延续放缓，厂库后期大概率增加。宏观利空预期有所好转，价格短期企稳，中期继续观察现货情况。铁矿石方面，供应角度近期消息面较为平静，非主流矿增产是市场担忧点。需求端钢企需求较为平稳，近期低品矿成交好于高品矿，关注唐山地区环保是否趋严。巴西和澳大利亚发运延续增加，二季度整体发运量将有明显回升，港口铁矿石库存小幅下降。人民币贬值对进口商品有所提振，铁矿高位价格有一定回调压力，但空间有限。

【焦煤焦炭今日观点】焦企开启第三轮提涨50元/吨，焦企担忧钢企难接受，缩小调涨幅度。第二轮提涨后仓单成本在2200元/吨附近。基本面看，焦企依然处于高开工状态，山西环保仍未执行，厂内库存下滑对焦企心态提振明显，港口库存延续增加，下游钢厂多处于观望状态。前期山西地区环保预期，具体执行情况仍有待观察，短期受钢材回落及环保仍未执行，价格出现调整后回涨，目前仍是环保预期行情，波段操作为宜。焦煤方面，下游焦企开工维持高位，焦煤需求较好。供应端受政策对煤矿安全生产有一定影响。个别地区现货价格继续提涨，焦煤需求端较好，供应端存在扰动，基本面震荡偏强。

【铜价今日观点】有色金属氛围有所好转，铜价小幅走高，现货对当月合约报升水100~升水200元/吨，下游询盘积极，逢低买盘尚可，贸易也表现活跃，收货意愿继续明显。上海保税区铜库存环比五一节前（4月26日）减少0.3万吨至58.5万吨，略有减少。LME铜库存减4400吨至19.4吨,上期所铜减少1625吨至11.2吨。二季度以来，国内冶炼厂检修力度扩大，4月SMM中国电解铜产量为70.65万吨，环比下降5.94%，同比下降4.24%；进入5月国内冶炼厂检修力度进一步扩大，电解铜产量环比大幅减少近7万吨，国内精铜产量进一步减少。宏观的利空以及需求的疲弱令铜价处于下行通道中，暂未见止跌信号，保持弱势震荡思路。

【锌价今日观点】锌价有所企稳，站稳21000，现货主流成交于20990-23210元/吨，对1906合约升水100-130元/吨附近，下游看跌情绪较浓，接货意愿不佳，交投情况平平。对于锌而言，中国属于绝对的锌消费大国，全年锌精矿及精炼锌供应均存在缺口需进口流入补充，常年维持高量净进口状态，锌供应端并不受此此次美对华关税升级影响，但锌初级消费端及终端出口受影响在所难免，但直接出口美国产品相对较为分散且有限，实际影响较小。本次关税升级对于锌市场的主要影响在于情绪层面。预计锌价将继续低位震荡，前期空单可以减仓。

【镍今日观点】特朗普计划推迟加征汽车关税，有色集体上涨。目前，随着镍铁价格的大幅下跌,镍铁厂生产利润受到挤压，而不锈钢亏损的到部分缓解。由于不锈钢产能的大量投放，产量增加大于需求增加，不锈钢库存4月底迎来拐点后没有继续下降。两大交易所电解镍库存虽然持续下降，为4年来低位，但是电解镍和镍铁价格分化，镍铁不锈钢的产业链主导镍价走势。4月镍下游PMI综合指数42.55，主要受不锈钢行业的拖累。不锈钢需求的不旺加上镍铁产能的增加，有可能进一步挤出不锈钢厂对电解镍的需求，叠加近日电解镍进口窗口的持续打开，对电解镍的基本面形成压制。国内5月内蒙限电和对进口不锈钢的调查给镍价喘息之机，目前沪镍强于伦镍。但是，预计这一现象不可持续，镍铁供应在二季度末迎来小高峰，在此之前沪镍震荡后可能继续寻底。

【原油今日观点】OPEC月报显示，4月OPEC原油产量微幅减少3000桶/日至3003.1万桶/日，OPEC成员国4月减产执行率为150%。从数据中可以看出，OPEC整体仍然坚持减产没有动摇，美国制裁伊朗的效果开始显现。具体来看，4月沙特原油产量为974.2万桶/日，环比下降4.5万桶/日；伊朗原油产量为255.4万桶/日，环比下降16.4万桶/日；伊拉克原油产量为463万桶/日，环比增加11.3万桶/日；尼日利亚原油产量为181.9万桶/日，环比增加9.2万桶/日。全球原油市场方面，OPEC维持2019年全球原油需求增速预期为121万桶/日不变；预计2019年对OPEC原油需求平均为3058万桶/日，较此前调涨28万桶/日；2019年非OPEC原油产量增速减少4万桶/日至214万桶/日；3月OECD原油库存增加330万桶至28.8亿/桶。据沙特媒体报道，沙特国内东西向输油管道线路上靠近利雅得的两座原油集输泵站遭到也门胡塞武装的无人机轰炸。该管道连接沙特石油储量丰富的东部省份和红海，使得沙特海运原油出口可以避开伊朗扼守的霍尔木兹海峡。国际原油企稳反弹，预计今年油价波动幅度不及去年，但应对地缘政治风险有所认识。

【橡胶今日观点】中国海关总署公布的数据显示，2019年4月中国进口天然及合成橡胶（含乳胶）共计55.7万吨，环比减少4.13%；1—4月，中国累计进口天然及合成橡胶212.8万吨，比去年同期增加2.3%。泰国农合社部长透露，近期俄罗斯将准备向泰国购买一批天然橡胶产品，总数量在15万吨，作为橡胶贸易谈判方面取得的重要成果。泰国橡胶局安排本次橡胶出口贸易的对接单位是俄罗斯ROSTEC公司，采购的橡胶品种为STR20胶，目前双方正在就具体的采购细节进行商讨。据悉，这笔订单对于泰国天然橡胶市场具有一定的积极作用。按照目前53-54泰铢/公斤的橡胶收购价格来看，业内人士认为，很有可能在敲定订单后，泰国橡胶价格会提高到60泰铢/公斤。在开拓橡胶贸易业务外，泰国政府也在提倡增加国内橡胶使用量，比如利用橡胶铺设公路等。橡胶宽幅震荡为主，下方依托（11000，12000）成本区间，上方参考13000重要压力位。在接近底部的位置上做空风险收益比较差，倾向于逢回调试多。

【PTA今日观点】成本端，石脑油559.88美元/吨，PX中国864.33美元/吨，PTA报6125元/吨，下跌505元/吨。贸易摩擦，汇率和供给多方影响下，PX价格再创新低，单日跌幅达到了29美元/吨，PX生产利润接近负值。虽然PTA单日价格跌幅也达到了500元/吨，但是PTA加工费降幅并不大，依然处于高位。现货企业生产积极性较高。下游聚酯价格单日跌幅平均为100元/吨，产销率略有提高，但是整体水平依然不高。整体来看，下游聚酯纺织和服装的拐点初现，弱市提前到来，对于PTA现货价格的拖累逐步显现。整体来看，近月和远月的价格依然处于偏弱的状态。TA09和01合约走入较低的区间，继续关注正套机会。

【纸浆今日观点】中美互增关税，国内纸浆进口税率维持5%，但出口包装印刷关税升至25%。受此影响，5月15日开始，国内玖龙、山鹰、理文等100多家纸厂废纸价下调10-100元/吨。目前，国内纸浆现货价格继续走弱，阔叶浆鹦鹉跌至4950元/吨，针叶浆银星跌至5150元/吨。市场下游虽然频发涨价函，但是库存压力依然压制浆价的格局，且中国未来纸浆进口压力仍大。4月末最新港口库存数据，青岛港约114万吨，环比增加0.3%；保定库存460车，环比下降1.92%；常熟库存48万吨，环比下降2.2%。国内纸浆库存去化缓慢，但是库存压力主要来自于阔叶木浆。经过连续下跌后，目前纸浆价格已经接近前低，与前低相比，纸浆基本面已出现明显改善，但投资者需注意中美贸易摩擦风险。短期持中性观点。

【豆类基本面】周三CBOT大豆期货市场技术性买盘继续保持活跃，美豆震荡收高，但出于对部分玉米面积可能转增大豆的担忧令美豆未能守住盘中高点。美豆市场探底回升，对此前弱势状态进行修正。当前美国大豆和玉米种植进度明显滞后于常年水平，随着春播窗口期逐渐收窄，错过播种期的部分玉米面积有较大概率转增大豆。中美贸易紧张关系仍在持续，美豆对华恢复正常出口遥遥无期，过剩的美豆库存对价格形成长期制约。美豆在跌至十年前低位后，投机基金继续杀跌空间受限，空头基金平仓容易引发美豆出现技术性反弹。针对美方挑起的贸易摩擦，中方继续强烈回击，但中美协商的大门并未关闭。中国农业农村部公布4月份生猪存栏数据，4月份中国生猪和能繁母猪存栏量环比继续下降，同比降幅均超过20%，国内豆粕需求前景并不乐观。美豆市场关注点转移，进入技术性反弹节奏。国内豆类市场震荡攀升，逢低买盘更趋活跃。

【大豆今日操作建议】南方销区国产大豆市场回暖以及在中美贸易战升级影响下，东北主产区大豆价格止跌回升。东北产区春季大豆播种接近尾声，近日多地降陆续出现降雨缓解此前旱情。受政府提高大豆种植补贴影响，农民种植大豆积极性明显提高。国家农业农村部公布的报告显示，在大豆振兴计划实施的推动下，2019年中国大豆播种面积将增至9066千公顷，同比增加7.93%；大豆产量预计为1727万吨，同比增长7.94%。中美贸易关系恶化，远期进口大豆供应能力可能下降，大豆期货市场受此提振结束弱势并进入反弹节奏。由于国产大豆市场供需独立性相对较强，新季大豆面积增加、高额种植补贴以及国内需求增长空间受限等因素并不支持价格过度上涨，短期大豆市场与相关品种一道易受看涨情绪影响，维持震荡偏强的可能性较大。预计今日连豆市场延续高开震荡行情，建议投资者保持震荡偏强思路，可盘中顺势适量参与大豆期货交易。

【豆粕菜粕今日操作建议】周三国内沿海豆粕现货报价继续反弹，主流报价开始突破2700元/吨，山东部分油厂报价触及2730元/吨。美豆探底回升，市场看跌情绪缓解，豆粕成交好转。昨日6月船期巴西大豆贴水报价止涨回落到170美分，折算豆粕理论成本约为2690元/吨。巴西大豆贴水报价与CBOT大豆价格呈现跷跷板效应，中国远期进口大豆成本提高，豆粕价格因此表现偏强。国家农业农村部公布的生猪存栏数据显示，4月份国内生猪和能繁母猪同比降幅均超过20%，尤其是能繁母猪供应能力下降，将导致二、三季度国内生猪供应水平保持偏低状态，不利于豆粕等饲料需求。国内豆粕市场虽利用中美贸易关系紧张的时机进行价格修正，短期可能表现偏强，但由于需求前景不佳，长期价格缺少大涨空间。预计今日国内粕类期货市场维持高开震荡行情，建议投资者保持震荡偏强思路，可适量买入并持有豆粕和菜粕期货多单。

【油脂今日操作建议】周三CBOT豆油市场继续回升，技术上止跌回暖迹象持续加强。马来西亚棕榈油市场保持反弹节奏，受到马币下跌以及周边市场回暖提振。周三国内油脂板块止跌回升重启升势，夜盘跟随外盘继续弹高。美豆市场在触及十年低位后止跌回升，投机基金净空持仓在达到历史高位后转入减仓模式，市场看空情绪得到明显释放。中美贸易紧张关系进入新阶段，出于对进口美豆减少可能导致国内大豆供应下降的担忧，国内豆油和豆粕市场交替反弹修正此前弱势。远期大豆压榨收益好转刺激油厂积极采购巴西大豆，中国市场对美豆依赖度下降。当前外部大豆市场供应宽松，南美大豆实现丰产，油脂品种间替代效应强，即使美豆供应减少也不会改变国内油脂供应宽松格局。油脂板块短期看涨情绪上升，但若想彻底摆脱弱势，仍需需求层面有较强配合。预计今日国内油脂板块维持震荡偏强行情，建议投资者保持震荡反弹思路，可逢低适量买入并持有油脂期货多单。
来源：中投期货