【国信期货晨会纪要】外围再挫，股指观望

股指：外围再挫 股指观望

至从世界第一大国加税以来，国内A股“北上资金”总体上净流出，风险规避情绪浓厚。国内资金“逆周期”调节，以及“情绪化”操作，形成多次v型反转。“华为科技自主板块”以及“稀土反制板块”成为主要阵地，其它热点均不持续。入摩的尾盘一次性也并未扭转市场情绪，外围再度重挫，国内股市“维稳资金”以及“官方逆周期调节”给行情带来较大的不确定性，股指继续维持观望。

 

国债：投放维稳 国债多单轻仓

国内包商行接管的细节出台，总体来看，银行破产仅仅是一种“象征性意义”。其外部债务基本上被接管放全部承担，这种处理本身意味着继续鼓励“银行的做法”。市场流动性快速回升，且央行由于对冲事件利空公开市场操作的大规模投放货币，目前短期货币流动性“更为充足”，国债多单轻仓。（注：本身流动性充足，若无外部利空冲击，央行可能随时回笼流动性）

 

贵金属：忧虑情绪支撑金银

周三COMEX金银反弹：纽约金主力6月合约上涨3.9美元至1281美元，纽约银主力7月合约上涨0.091美元至14.411美元。沪市金银夜盘跟涨：AU1912窄幅震荡，暂时收于291元；AG1912高开高走，暂时收于3565元。市场对中美贸易争端感到担忧，投资者亦担忧全球经济增速放缓。美国三大股指收跌，全球股市面临较大压力，避险情绪回归，金银等避险资产受到青睐。操作建议：做多。

 

铜铝：风险偏好下滑，铜铝承压回调

周三晚间，受金融市场风险偏好下滑影响，风险资产遭遇抛售，LME金属整体承压，沪铜期货主力合约夜盘交投于46650元/吨附近，而沪铝期货主力合约交投在14150元/吨附近。近期市场对宏观风险保持警惕的同时，供需因素对商品价格的支撑起到关键作用，预计短期铜等金融属性较强的大宗商品受外部环境影响承压震荡，而基本面较好的铝将在二季度呈现抗跌偏强走势，操作上建议铜铝回调买入，短期聚焦宏观政策指引。

 

锌镍：美元晚间急涨锌镍震荡偏弱

周三晚间，美国特别检察官穆勒发表声明将辞职并关闭特别检察官办公室，叠加加拿大央行传偏鸽讯息，美元急涨锌镍承压。沪锌主力跌0.07%，报20635元/吨；沪镍主力跌0.5%，报98390元/吨。

 

锌方面，据白银有色公司公告，下属控股子公司甘肃厂坝的成州锌冶炼厂因发生二氧化硫逸出事故，目前正进行调查和整改阶段，复产时间尚存在不确定性，2018年上市公司产锌27.7万吨，此外当前LME0-3升水仍处于高位，锌市短期内不必过分看空。镍方面，据新镍网报道，在中国对印尼反倾销后，青山已向马来西亚、欧洲和韩国的不锈钢冷轧工厂提交了合作意向书，青山计划在韩国建设年产能为60万吨的不锈钢冷轧工厂，该市正在审查是否能批准该许可证。同时，其他海外冷轧不锈钢合作建设也计划着手推进，镍市在在印尼风波逐步平息后，镍价上行动能稍显不足，而二季度镍铁超预期的释放及下游不锈钢持续疲软预示着近期镍基本面仍旧弱势，近期需关注山东鑫海检修的传闻进展。当前外部局势风雨不测，任何超预期信息都将显著放大盘面波动，操作建议锌、镍观望。

 

动力煤：政策调控预期逐步走低

周三夜盘动力煤期货逐步走低，受到近期电价下调及政策面调控煤炭长协价预期影响，动力煤期货价格维持弱势，现货价格快速回落。电厂库存维持高位，处于近年来同期高位。期货价格快速回落后，维持底部区间运行，日内短空操作。

 

焦炭焦煤：供需两旺焦炭低位企稳

周三夜间，焦炭1909低位开盘，震荡偏强运行，报收2236.5，上涨17，涨幅0.77%。高利润刺激下焦企开工动能充足，山西临汾地区限产比例较高，其他区域焦企暂未收到限产通知，下游需求稳定，供需两强，期货价格低窄幅震荡，建议短线操作。

 

周三夜间，焦煤1909高位开盘，震荡运行，报收1394.5，上涨12，涨幅0.87%。下游焦企开工动能充足，焦煤现货价格稳中偏强，期货盘面区间震荡，建议短线操作。

 

黑色金属：厂库止跌回升螺纹反弹抛空

周三夜盘，螺纹1910合约偏弱震荡，报3812元/吨，跌6元/吨，跌幅0.16%。昨日主流建材贸易商日成交16.58万吨，成交有所缩窄。找钢网厂库报214.56万吨，增1.52万吨；社会库存427.82万吨，环比减少12.26万吨。短线建议反弹抛空。

 

周三夜盘，铁矿1909合约偏弱震荡，报740元/吨，跌1.0元/吨，跌幅0.13%。Fastmarkets MB铁矿石报价向回落至106.18美元，涨幅0.07%。盘面有技术性回落的诉求，不可轻易定性为空头趋势的开始，港口库存尚在下行，钢厂求货心态较浓。短线建议观望。

 

豆类：春播耽误美豆震荡收涨

周三CBOT大豆期货市场冲高回落，中西部地区春播耽搁提振美豆。7月期约收高16美分，报收872美分/蒲式耳。与之相比，夜盘连粕冲高回落，交易所扩板以及多单平仓离场，市场涨势稍作喘息。多单减持，短线操作。

 

周三鸡蛋期货冲高回落，周边市场看涨情绪提振，期现基差持续扩大，不利于期货的反弹。短线为主。

 

油脂：美豆油走高提振油脂外强内弱

周三CBOT豆油期货市场收盘上涨，因为大豆走强。7月期约收高0.44美分，报收27.73美分/磅。夜盘连豆油高开低走，高位回落。

 

周三BMD毛棕榈油期货市场大幅上涨，追随CBOT豆油市场的涨势，令吉汇率疲软。8月毛棕榈油期约上涨38令吉或1.8%，报收2104令吉/吨。与之相比夜盘连棕榈油高开低走，震荡下行。

 

周三ICE加油菜籽期货市场大幅上涨，主要原因是CBOT大豆及制成品走强，做多兴趣活跃。7月期约收高7.30加元，报收458.20加元/吨。夜盘菜油高位震荡收跌。菜粕高位调整。油脂走势反弹或结束，低位震荡延续。短线操作。

 

棉花：美棉结束三连涨郑棉弱势震荡

因中美贸易争端升级以及美棉播种良好，美棉结束连续三天的涨势。7月合约下跌0.41美分，跌幅为0.59%。贸易冲突升级的担忧打压棉价。市场预期可能出现过多降雨而导致播种延误。然而棉花产区并不一定会降雨。郑棉夜盘弱势震荡，受到美棉转跌的拖累。但整体维持震荡格局，操作上建议短线交易。

 

白糖：原糖走升 因农产品市场走升

谷物以及咖啡期货价格上涨，原糖受到提振。7月原糖价格上涨0.12美分，涨幅为1%。巴西货币雷亚尔走强也对糖价起到支撑。由于处于十年低位的糖价对于糖厂的生产积极性起到打压，巴西生产商近几年关闭数家糖厂。糖价短期持续弱势，受供应压力压制。夜盘郑糖小幅反弹，但基本面疲弱，上方存在压力。关注5月产销数据。操作上投资者短线交易为主。

 

原油：油价短期或维持震荡格局

市场继续关注原油供应和需求前景，担心欧佩克继续减产，同时也担心贸易战拖累经济增长。美国石油学会发布的数据显示，截止5月24日当周，美国原油库存4.744亿桶，比前周减少530万桶，汽油库存增加270万桶，馏分油减少210万桶。备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存减少20万桶。技术面，SC1907已经下跌转弱，后市或在440-500区间震荡。操作建议，震荡思路操作。

 

PTA：驱动不足 PTA夜盘回落

当前PTA开工维持高位，且有川化新线投产，供应边际存在增量可能，终端坯布库存累积，织造工厂脉冲式补库，下游聚酯产销持续性较差，未来供需拐点在加工费显著压缩后PTA启动大规模检修。成本端PX阶段性企稳，但仅靠裂解价差修复难形成持续驱动，关注后续油价走势，短期或再试探5200一线支撑，建议短线操作。

 

聚烯烃：下游补仓减弱盘面上行承压

近期石化降库效果较好，现货销售压力缓和，且内外价格持续倒挂，进口窗口暂时关闭，MTO现金流继续亏损，短期现货价格及成本端给予盘面支撑。不过，目前宏观风险尚未解除，贸易摩擦影响出口预期，业者心态较为谨慎，下游补库持续性较差，市场反弹空间受限，塑料09/PP09合约关注7700/8100附近支撑，建议短线操作。

 

甲醇：进口兑现回升 甲醇震荡整理

周三甲醇期货主力MA1909合约收盘2483元/吨，较上一交易日涨幅0.77%，减仓7万手，持仓115万手。2019年4月我国甲醇出口2.5万吨，累计总数量为11万吨。4月进口63.3万吨，累计总数量为292万吨。目前经过排库主产区库存压力不大，货源集中流向贸易商，可售货源不足主产区价格有所上调。但需关注港口季节性去库放缓，沿海整体库存消化仍显缓慢，库存回升，部分进口船货从华东改港到华南套利，下游需求不温不火。目前甲醇在利润区间下沿，成本支撑明显下跌空间不大。烯烃端检修或者是新产能投放，将对甲醇方向出现指引。操作建议：震荡思路短线操作。

 

燃料油：中东小幅去库燃油低开后上行

周三夜间，沪燃主力合约1909期价低开后稳步上行，报收2727，跌幅0.62%。近期新加坡现货以及码头升贴水有所回升，主要原因是5月新加坡地区燃料油外部输入量是近五年最低水平。全球库存方面，截至5月27日，阿联酋富查伊拉港燃料油库存为1148.9万桶，较上周库存水平微降0.5%。操作建议：若油价从低位反弹力度将有所持续，燃油近月合约表现将强于远月，在此背景下，沪燃1909-2001可正套持有，关注今日傍晚公布的新加坡燃料油数据。

 

石油沥青：沥青低开后上行多沥空油持有

周三夜间，沥青主力合约1912低开后稳步上行，报收3168，跌幅0.06%。上周在社会库存和炼厂库存同时出现累库的背景下，市场再度产生对沥青下游需求的担忧，油价的崩塌和创下2015年以来单月到港量记录的6月马瑞油到港量也难以支撑沥青期价上行。截至5月22日，全国样本内炼厂沥青装置开工率为46%，周环比增加个百分点，炼厂沥青库存水平由40%%上升至42%，此前公布的社会库存也显示全国库存水平周环比上涨4个百分点至53%，显示目前沥青需求端较为疲软。按照近几年季节性规律，开工率拐点和炼厂库存拐点将发生在6月下半旬。操作建议：在炼厂开工率出现下降的前提下，多沥青空原油。

 

橡胶：资金流入沪胶增仓上涨

周三沪胶大幅增仓上涨，现货方面，主流报盘价格大幅走高100-200元/吨。2019年4月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计43.40万吨，环比3月减少8.37%，同比上升37.03%。目前全钢轮胎终端市场需求不佳，商家多以消耗当前库存为主，进货积极性不高。技术面，RU1909近期或维持11000-13000区间运行。操作建议：区间震荡偏多思路操作。

 

（备注：如品种涨跌幅超过2%，将以红色字体标注）

来源：国信期货

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