【徽商早评】焦炭逢低做多 甲醇偏强

股指：5月8日，受外盘影响，股指大幅低开，而后快速反弹，但受市场情绪影响，积弱难返，反弹乏力，全日倒V型，黄金概念领涨，猪肉概念领跌，中证500指数日内波动幅度较大，盘中一度涨超1%，然收绿。截至收盘，上证指数跌1.12%，报收2893.76，失守2900点，深证成指跌0.96%，报收9002.53，创业板指跌1.48%，报收1481.87，失守1500点；两市成交4888亿元，量创近3个月来的最低。宏观面，海关总署5月8日发布数据显示，4月份，我国进出口总值3731.4亿美元，增长0.4%。其中，出口1934.9亿美元，下降2.7%；进口1796.5亿美元，增长4%；贸易顺差138.4亿美元，收窄47.2%。行业消息，工信部、国资委印发《关于开展深入推进宽带网络提速降费、支撑经济高质量发展2019专项行动的通知》，继续推动5G技术研发和产业化，促进系统、芯片、终端等产业链进一步成熟。北上资金连续4日净流出，今日再净流出49.63亿元，其中沪市净流出52.52亿元，深市流入2.89亿元。4月底以来两融余额持续下降，主力资金持续净流出。50ETF期权持仓认沽/认购比率连续7日维持在1值之下。基差和近远月价差呈贴水结构，且远月贴水幅度较大，其中IC次月合约相对于标的指数贴水幅度居高不下，今日幅度2.63%。IH/IF比价趋势有所逆转。综合认为，股指近期仍然偏弱势，操作上，建议单边观望，套利观望。

国债：5月8日，央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期。Shibor隔夜品种下行25bp报1.141%，7天期下行6.3bp报2.286%，14天期下行3.bp报2.372%，1月期下行3.2bp报2.741%。盘面上看，因避险情绪再升温，10年期债主力合约收涨0.12%，5年期债主力合约涨0.04%，2年期债主力合约小幅下跌0.02%，现券收益率下滑约1bp。10年期国债活跃券180027最新成交价报3.3375%，收益率下行1.25bp；5年期国债活跃券190004最新成交价报3.15%，收益率下行0.75bp。短期来看，贸易数据仍显弱势，叠加资金利率接连走低，均助债市小幅走强，但考虑期债上方压力较大，建议暂缓单边头寸，前期多十债空五债套利对持有为主。

贵金属：5月7日晚，美股大幅收跌，道指重挫逾470点失守26000关口，创一月份以来最大单日跌幅。欧洲三大股指遭重挫。因全球股市大跌，5月8日，贵金属受到支撑，震荡走高，COMEX金一度冲上1289。黄金的避险需求得到提振。宏观方面，欧盟委员会警告欧元区风险，将欧元区2019年GDP增速由1.3%下调至1.2%，2020年预期由1.6%下调至1.5%；将德国2019年GDP增速预期由1.1%下调至0.5%。近期宏观数据显示，欧元区经济有止跌迹象但依然偏弱，这对美元指数形成有力支持，从而导致黄金上涨持续受压。技术上看，COMEX金日线上已企稳，预计短期企稳后可能继续上涨，注意1290至1300的压力。操作上建议逢低做多沪金1912，沪金1912关注287至289的压力、285至286的支撑，注意控制仓位和回撤。关注5月9日至10日进行的第十一轮中美经贸磋商。

原油：周三，上海原油期货SC1906结算价479.4元/桶，跌3.1元，跌幅0.64%，成交312368手。截至北京时间5 月8日16点，WTI6月原油期货最新报每桶61.67美元涨0.27美元成交83404手，7月报每桶61.75美元涨0.24美元 成交11023手。布伦特7月原油期货最新报每桶69.92美元涨0.04美元成交24020手，8月报每桶69.12美元涨 0.05美元成交11216手。消息面-5月8日，根据海关总署公布的数据，中国4月原油进口量为4373万吨，即每天1068万桶，创下自2010年以来的新高。1至4月原油进口1.65亿吨。中美贸易局势不明令全球经济增长蒙阴，4 月中国原油进口量攀升至2010年以来新高，油价受到提，短期建议观望。

PTA：周三PTA震荡运行，主力1909合约收盘价5882元/吨，收跌0.14%。原油震荡运行，PX继续下跌，PTA成本 端支撑减弱。聚酯工厂陆续放出聚酯减产消息，刚性需求将会受到影响，目前聚酯开工在91.46%，短期对PTA 需求稳定，但聚酯利润下滑，部分聚酯工厂开始商讨减产计划，后期密切关注聚酯工厂减产的落实情况。短 期内预计PTA继续调整，建议暂时观望。

甲醇：周三甲醇偏强运行，主力1909合约收盘价2463元/吨，收涨0.94%。内蒙古东华等内地部分检修装置逐 步恢复，加之进口货陆续抵港，供应有增加预期。节后下游部分企业及贸易商适量补货，后期继续关注下游 接货持续性。产业利润继续向下游传导，久泰MTO产出合格品。目前期货继续升水现货，市场心态有所支撑。 短期看，甲醇或将继续偏强运行，中长期操作需谨慎。

沥青：周三，沥青收盘下跌52元/吨，至3522元/吨，山东主流成交价在3500-3600元/吨左右，受马瑞贴水上 涨影响，周二中石油旗下炼厂及华东地炼主流成交价格上涨50元/吨，主流成交至3600元/吨左右，从需求来 看，市场出现回暖迹象，不过，中美谈判再即，预计对国际油价影响较大，操作建议：近期单边观望。

双焦：焦炭方面，产地焦企提涨情绪渐浓，目前第二轮提涨，部分贸易商有接受的情况。供应方面，针对国 家生态环境部提出山西地区焦企污染问题依然突出的情况，山西环保形势可能会趋严，但目前还未对供应端 形成明显影响，在焦企利润有所恢复之后，整体焦企生产积极性较好。需求方面，河北唐山地区高炉率有进 一步下降，但整体采购情绪尚可，整体看焦企对于第二轮提涨多持乐观态度。港口方面，董家口焦炭库存开 始下降，现港口准一主流现汇报价涨至2050元/吨左右，成交依然显冷清，下游终端钢厂还盘较低，部分贸易 商有恐高表现，已谨慎接货。焦煤方面，市场仍呈零星小涨态势，在供应相对稳定前提下，焦企多以按需采购为主，零星补库。进口煤方面，近期主要因巴彦淖市根据是否落地加工实施配额制度，导致近期甘其毛都 通关量较前期有所下降。期货盘面上煤焦偏强运行，焦炭突破震荡区间，可考虑多单交易。

螺纹热卷：周三螺纹热卷低位弱势震荡，午盘后还有一波试探性的增仓下压，两主力合约均来到多空分界点 ，有一定的下破意愿，成交量环比变动不大，热卷稍显偏弱。基本面来看，现货成交情况一般，总体情况华 东信心偏弱，北方尚可，五一假期之后随着远月合约基差的拉大，市场抬价信心略有缺乏，现货价格在高位 徘徊，但下游需求表现尚可，预计短时间内不会出现很大幅度的回调。随着贸易战对市场信心的影响和A股重挫，市场观望心态再起，目前来看与终端消费挂钩紧密的钢材或难再冲击高点，而原料焦炭、铁矿涨跌互现 ，或有行业套利资金的介入，建议继续关注。目前10合约卷螺价差来到50左右，建议多螺空卷的套利暂可继 续持有。

铝镍：周三沪铝沪镍主力合约窄幅震荡。美国4月非农就业数据公布值26.3，前值 19.6，预期19；失业率降低至49年新低的3.6%，前值3.8%，预期3.8%，整体来看美国经济下行压力有所缓解。铝方面，截至5月3日消费地铝锭库存合计144.2万吨，库存持续去化；5月魏桥预焙阳极基础采购价下调35元/吨至2995元/吨，国内电解铝成本端略有下调。镍方面，菲律宾雨季结束后镍矿供应将重回高位，镍矿供应较为宽裕；二季度中国与印尼镍铁新增产能集中投放，供应量将明显增加；上半年300系不锈钢产能并无明显增量，但5-6月份300系不锈钢产量趋于下降的可能性偏大，镍谨慎看空。操作上，铝可等待黑天鹅事件影响消退后果断买入；镍暂时空仓观望。

纸浆：周三纸浆期货主力合约窄幅震荡，主力合约已从SP1906转移到SP1909。近期进口木浆现货市场供应量平稳，市场成交偏刚需，浆价低位、混乱。据传闻称，5月份智利Arauco木浆外盘重新调整，其中银星710美元/吨，明星、金星690美元/吨；另外亦有传闻称5月份部分加针外盘700美元/吨。短期外盘消息传闻各异，需求偏弱整理，浆价偏弱整理。操作上暂以观望为宜。操作上暂以观望为宜，等待探底后回调做多机会。

铜：周三沪铜主力合约早盘低开后，日内震荡运行。铜在供应扰动和消费启动的利好预期仍发酵的背景下持稳偏强。根据海关总署数据，前四个月中美贸易下降11.2%，表明中美贸易摩擦实质性影响产生，后市在全球政经局势边际改善之前，铜价继续承压。同时中美贸易磋商进展出现异动，特朗普在推特上称要增加关税，宏观不确定进一步增强。对于宏观变动较敏感的铜，建议暂时观望。

锌：周三沪锌主力合约低开低走，主因LME库存增加6550吨。在内外盘大跌后，LME0-3价差依然维持100元/吨左右高位，而国内开工旺季来临国内社会库存加速去库，进口窗口关闭，近期矛盾点在于五月株冶的复产进度。近期宏观利空发酵，压制价格。沪锌主力跌破60日线，价格陷入调整。

塑料板块：周三PVC当前处于弱势震荡调整状态，当前市场仍在消化五一假期期间供应上的炒作，1、现货价格继续上调200左右，起到成本支撑，2、神木陕西恒源投资集团电化有限公司电石炉发生烧伤事故，使得市场多头借机炒作，3、江苏省公布了对化工园区的整治，当前环保组织也在各地继续突击环保问题，当前市场相对容易受到炒作4、5月PVC仍处于检修支撑，社会库存呈现下降状态。尽管前期有供应需求恢复的驱动，当前有所回落，下半年宏观压力增强，但在当前位置上，PVC主要受市场供应端炒作，建议多单仍可以持有，但不宜追高进去，短期维持回调态势。PP日内开盘走低，目前已跌破前期日线，当前或呈现震荡偏弱状况，L相对较强，但整体仍弱势。节日后的石化库存相对在市场预期内，处于高位，在高库存下，现货价格有下调需求，加上市场对下半年的需求有很大的忧郁，空头氛围强烈，建议继续偏弱看法为宜。

乙二醇：当前市场处于低位震荡，聚酯企业降负荷消息目前已逐步消化，主要是电缆事件，后期或继续开机，停机时间或不会太长。据知，金轮20万吨短纤4月底检修，尚未重启；实华4月底减产230吨/天；天圣40万吨长丝检修，华宏500吨/天短纤减产也已经开始，另外计划中有减停产的，比如福建、绍兴、江阴、张家港、萧山、桐乡、吴江工厂都有减产的需求，当前市场比较关注下游需求对上游供需的影响，如果后期在供应相对没有改变的情况下，需求出现大的偏弱，供需两弱情况下，乙二醇期价易跌难涨。

玉米：周三，国内玉米价格偏强运行。国内产区农户余粮见底且市场预估今年的拍卖时间延长至6月左右，东北产区有货的贸易商惜售提价意愿仍较强，另外，中美贸易担忧情绪仍在，短线阶段性的供应紧张局面难以缓解，南北港玉米也高位运行，今日南方继续上涨10元，东北个别企业也上涨50-60元。只不过，5月为政策敏感周期，拍卖公告理应会在本月公布，以目前预估的6月拍卖时间来看，仅还有20几天，而目前深加工企业及南北港口库存尚显充足，产区贸易商手里还有余粮，部分用粮企业观望为主，预计在拍卖公告公布前，玉米继续大幅拉升的可能性不大，整体仍以底部缓慢上移为主，继续关注政策拍卖动向、中美进展及供需格局的变化。

苹果：山东产区果农货交易收尾，存货商及当地商贩开始有序出货，对外要价强硬，调货客商按需少量跟进，成交价格维持稳中趋硬态势。今日1907创下上市以来新高，苹果库存少已经是不争的事实，期价仍有上行空间，1907合约多单继续持有，关注整数压力位。远月合约暂无更多利多因素支撑，价格接近区间上沿，逢高沽空更为适宜。

油脂：周三连盘油脂续涨但涨势明显放缓，豆油棕油大多涨10-30成交不多。因南美大豆进口利润较好，中国油厂积极买入南美豆，昨日中国油厂又买入三船巴西大豆，两船6月船期CNF价+138N 和+146N，另一船7月船期+150N，后期原料基本充裕，油厂开机率将逐步提升，豆油库存有望重返140万吨以上，加上马来西亚棕油产量季节性增加及库存高企，棕榈油进口利润丰厚吸引进口，在基本面利空的背景下，油脂现货反弹空间或不大，仍可能随着贸易谈判形势变化反复震荡。买家暂不宜过分追涨。关注本周谈判指引及美农报告。

油粕：8日连粕继续小涨，豆粕现货跟涨10-20成交继续减少。豆粕替代杂粕用量较大，成交持续放量，需求好于预期，油厂豆粕现货基本销售完毕，暂无库存压力，利多粕价。但南美大豆榨利良好，且榨利依旧可观，昨日中国油厂又买入三船巴西大豆，两船6月船期CNF价+138N 和+146N，另一船7月船期+150N，后期原料基本充裕，且夏季猪瘟防控难度更大，影响豆粕价涨幅。贸易战担忧重燃提振短线豆粕持续反弹，但明后天中方团队将赴美谈判，贸易战仍有缓解希望。已经补足库存的买家不宜过分追涨，暂可观望，等待贸易谈判指引。

豆粕期权：周三豆粕震荡偏强。基本面方面，南美大豆榨利良好，且榨利依旧可观，昨日中国油厂又买入三船巴西大豆，后期原料基本充裕，且夏季猪瘟防控难度更大，影响豆粕价涨幅。成交方面，总成交量57392手，较前日下降。Call和Put成交占比64:36，Call成交量占比下降。主力月份Call3000执行价成交最大，Put2550执行价成交最大。持仓方面，持仓量共492792手，较前日上升。Call和Put持仓占比67:33，Call持仓较前日上升。主力月份Call3150执行价持仓最大，Put2500执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势，料后市震荡。建议买入m1909-C-2600和卖出m1909-C-2650。

白糖期权：周三郑糖震荡偏弱。期权成交方面，总成交量20612手，较前日下降。成交占比63:37，Call成交占比下降。主力月份Call5500执行价成交最大，Put5000执行价成交最大。持仓方面，持仓量233780，较前日上升。持仓占比65:35，Call持仓占比较前日持平。主力月份Call5400执行价持仓最大，Put5000执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看，白糖短期震荡，建议卖出SR909C5000和买入SR909C5100。