【晨会纪要】2019年5月13日《晨会纪要观点》

金融股指

 

国债

中美第十一轮磋商结束，未达成统一意见，双方态度均较为强硬，靴子落地，市场紧绷的神经略有放松，市场正在等待中方的反制措施。我们对国债期货仍然保持谨慎看多观点。从基本面上看，国债期货有利好因素推动。一季度中国经济初现企稳迹象，此时中美关系紧张打压市场信心，经过4月份的克制期，央行本月有望加码宽松，对中小银行定向降准以及本周重启逆回购就是例证。而且5月逆回购、MLF以及财政存款冲击都不如4月显著，流动性有望宽松。在配置需求上，由于A股仍面临较大调整压力，地方债发行规模下降，均将利好国债配置需求。技术面上看，国债期货价格已经探底回升，持仓量上周五已经止跌，反弹乏力的情形继续得到缓解。操作上，建议短线投资者可选择国债期货T1906谨慎偏多操作，压力位关注97.2。长线投资者可选择T1909合约进行操作，第一压力位关注97.1。

 

股指

上周五连续调整数日的A股迎来大幅反弹，但两市涨停股个数仅有128只，且量能并未出现明显放大，市场整体情绪仍相对谨慎。周末刘鹤副总理就中美贸易问题以及经济前景接受记者采访，易会满主席就上市公司监管问题发表演讲，加之MSCI可能再次扩容，对于A股投资者情绪有望带来偏偏积极的影响，稳定市场信心。从目前的来看，短期利空已经获得较为明显的消化，30分钟和60分钟级别的MACD背离逐渐形成，但在当前的市场情绪下，以及上方缺口的压制，反弹空间预计将较为有限，或将保持在沪指2800-3000点附近震荡整理后，再做方向性选择。建议短线建议IC主力合约高卖低买，中期则维持偏空操作。

 

美元指数

5月10日，美元指数收于97.320，下跌0.15%，日内最高97.455，最低97.127。对于贸易问题的担忧仍存，关注中国对于美国可能进一步提升关税的反制措施，避险情绪使得日元更受青睐，日元/美元表现强势。周五公布的美国4月CPI略好于预期。目前美指基本面上多空交织，难以出现大幅度的单边走势。技术上看，美指走势震荡偏弱，短线预计在97.2-98区间运行。

 

美元/在岸人民币

5月10日16:30，美元/在岸人民币报6.8118，较上一交易日下跌109个基点成交量333.67亿美元。10日美元兑人民币中间价报6.7912，较前一交易日上涨247个基点。基于4月中国出口数据、PPI、PMI以及社融等数据的全线回落，中美贸易摩擦总体仍是有所升温，在岸人民币加速贬值。截至13日早间，美元/离岸人民币已，预计美元/在岸人民币短线仍有上行动力，关注6.85关口压力。 

 

农产品

 

豆一

农民忙于耕种，售粮意愿较低，加上贸易商看涨后市，收购挺价意愿强烈产，产销区间跨省采购增加，国产大豆价格整体向好，叠加中美贸易争端发酵，刺激国内豆类市场情绪，豆一期价短期温和上涨。对长线而言，全球供应宽松格局延续，高补贴政策催动国内大豆种植面积大概率继续增加，国内大豆供应压力抑制远期合约表现，预计豆一9-1合约价差有扩大可能。豆一1909合约技术指标偏多，后期仍有走高可能，但伴随多头获利了结，短期上涨节奏可能放慢，第一压力3500元/吨关口，突破则进一步看高至3560元/吨，建议在3450元/吨附近做多，止损3420元/吨；或介入9-1正套组合交易。

 

豆二

豆类内强外弱格局凸显，豆二盘面表现坚挺；中美摩擦升级使得美豆价格下跌、人民币贬值、南美大豆升贴水上涨，在三者博弈下，近期进口成本波动频繁，整体预计偏向于震荡走高，幅度可能取决于南美升贴水水平；美国政策落地，短时间市场情绪达到一定高点，从去年至今中美贸易关系发展来看，很难说不会再反复；USDA报告预估新季度美豆库存继续高企，超过预期，美国玉米地改种大豆风险在加大，全球供应宽松，而且二季度进口大豆增加，中期趋势性需谨慎看待。B1907 合约短期偏强波动，压力位关注3000元/吨，操作上，建议依托2840元/吨短多交易，目标2960-3000元/吨。

 

豆粕

在经过10轮磋商后，中美贸易关系峰回路转，原本预期5月底达成协议，但5月5日特朗普称要提高关税，中美贸易摩擦升级，美国关税政策在5月10日12点01落实。经过忧虑回温、发酵、消息确认等一系列过程，近日豆粕脱离基本面，而由中美贸易关系变化主导。美方关税政策靴子落地后，因油脂疲软令油厂有挺粕心理，预计短期豆粕仍会偏强运行，只是套盘利润高企对期价构成阻力，而且后期豆粕库存倾向于缓慢上升，多空分歧会进一步加剧，上涨空间有限。若是后期中美关系出现改善，那么期价可能迅速回落。整体来说，豆粕短期走强，但空间有限，而且政策性因素风险仍在，期价趋势谨慎看待。豆粕1909合约上周放量突破20周均线压力，技术上破位，短期预计继续震荡走高，压力关注2725元/吨，建议回调至2630-2650元/吨做多，止损2610元/吨，目标2720元/吨。

 

豆油

中美贸易关系不确定使得国内豆类集体走强，不过因为南美大豆集中上市，国内豆油库存因大豆供应增加和需求疲软而堆高，国内外豆油供应压力俱存，加上传言菜籽油质检放宽，棕榈油库存保持相对高位，主产国出口需求增长预计放慢，利空因素叠加使得豆油期价在豆类中表现相对疲软。豆油1909 合约保持震荡行情，压力关注5460元/吨，建议可考虑适当介入做空油粕比套利组合。

 

棕榈油

4月马棕库存下降，低于预期，加之SPPOMA数据显示棕榈油生产不如之前乐观，前10日出口环比增长，支撑棕榈油短期反弹，但马棕库存保持近四年同期最高，且后期出口表现可能欠佳，产地供应压力犹存，加之国内豆油库存增加，传言菜籽油质检放宽，棕榈油库存处于相对高位，国内油脂供过于求格局延续，棕榈油价格整体仍将承压，保持底部弱势震荡运行。P1909合约短期超跌反弹走势预计还未结束，将继续修复与周度均线偏离。操作上，建议激进投资者可依托4370元/吨轻仓试多，目标4500元/吨，稳健投资者建议暂时观望。

 

白糖

据Conab知，巴西2019/20年度甘蔗产量预计下滑，但糖产量增加的可能。国内糖市：现货价格持稳为主，因前期进口巴基斯坦糖已经在市场售卖且价格偏低，挤占其他糖源份额，致使市场交投淡薄，短期销售压力仍存。虽然3月进口糖仍处于近三年同期低位，后市增幅有限。但5月食糖进口许可将陆续发放，市场即将承担加工糖供应的补充。4月全国食糖销售进度加快，但由于目前糖源仍相对充裕，糖价上涨缺乏动力。技术上，郑糖1909合约小幅增仓，均线系统向下倾斜，但kdj指标有所好转迹象，短期糖价或整理为主。操作上建议郑糖主力在5100-5200区间高抛低吸。

 

棉花

ICE棉花期货周五继续收跌，关注USDA供需相对利空。国内棉市：皮棉市场供应仍相对充裕，因需求端疲软，社会库存消化缓慢，且下游纺织企业因轮出阶段性补库，皮棉市场交投清淡。在外围宏观不佳的背景下，4月纺织品服装出口速度开始放缓，市场对下游纺织需求的担忧。整体上，下游销售不佳，对后市悲观情绪蔓延，大多订单刚需采购，亦限制棉价上涨。今日储备棉轮出成交率为99.02%，少量储备棉尚未成交，预计后市成交价格有所下滑。技术上，CF1909合约均线系统向下发散，MACD绿色动能柱继续伸长，并且kdj指标死叉向下，短期技术指标偏空。操作上建议短线暂且观望。

 

苹果

2018/2019年度减产的背景下，产区库存相对有限，库内价格依然坚挺，果农与存货商惜售。据新果上市还尚需时日，供应面偏紧令囤货客商对市场信心十足，市场高价挺价意愿较强。现货方面，山东地区货主惜售情绪再次加重，客商采购积极性尚可。新产水果价格居高，支持苹果价格居于高位。目前苹果存储量低，市场需求尚可，高价时令水果推高水果市场行情。预计近期苹果价格稳定为主，若客商采购量增加，价格有继续上涨空间。技术上，AP1910合约小幅减仓，MACD红色动能柱继续拉长，并且kdj指标金叉向上，短期维持涨势。操作上建议短期逢低买入为主。

 

鸡蛋

现货方面：根据鸡病专业网消息，周五全国行情继续整体上涨，主销区北上广整体上涨，产区中部市场走货偏快继续整体上涨，北京周边市场依然跟随北京同步上涨，东北市场纸箱走货偏快继续整体上涨但高价区企稳，散框市场跟随北京整体上涨，全国市场继续炒涨中零售价格水涨船高，预计明天继续炒涨空间有限，蛋商整体又观望情绪；淘汰鸡昨晚开价大部分地区稳中上涨，各地淘汰情况一般。周五鸡蛋现货价格报4188元/500千克，+102元/500千克。

考虑到生猪和能繁母猪存栏处于历史低位压制饲料需求、蛋鸡养殖成本有望小幅走低，未来需要持续关注禽流感疫情风险。由于市场整体看好8-9月份鸡蛋的价格和需求，在淘鸡利润和蛋鸡养殖利润走高的背景下，预计养殖户和企业补栏的积极性较高，但也要注意到2017年下半年至2018年下半年期间育雏鸡补栏水平偏高、按照蛋鸡养殖周期未来可淘老鸡数量相对可观，未来需要重点关注新开产蛋鸡与可淘老鸡数量差值对9月产能的影响，综合来看短期9月合约期价表现强势，建议对标08合约，建议09合约短期4300-4370元/500千克区间操作。

 

菜油

截至5月3日，沿海地区菜籽油库存报13万吨，环比上周减少1万吨，华东地区菜籽油库存环比增加1万吨、报32万吨，沿海地区菜籽油未执行合同报20万吨，环比减少2万吨；菜籽油厂开机率报5.8%、入榨量2.9万吨，环比下跌46.30%；随着菜籽油厂开机率明显走弱、降至历史极低水平，菜籽油仓单持平而未执行合同及库存走低，同时现货价格持稳，显示近期贸易商提货积极性稍有好转。菜油09合约前二十名多头持仓92694，+2386，空头持仓98333，-4106，净空单5639，-6492，多头增仓而空头减少，净空单量持续减少。加拿大油菜籽主力合约窄幅震荡，菜油09合约短期6970-7050元/吨区间逢低试多操作，需要特别关注进口菜油到港通关情况。

 

菜粕

截至5月3日，福建两广地区菜粕库存报3.9万吨，环比减少0.5万吨，未执行合同报13万吨，环比增加2.3万吨，随着菜籽油厂开机率再度走弱、处于历史极低水平，五月水产养殖旺季即将开启而菜粕库存稍有减少，同时菜粕现货价格持稳，显示贸易商近期提货积极性一般，但未执行合同增幅明显，显示市场看好未来需求。菜粕09合约前二十名多头持仓122902，-4306，空头持仓158337，-1522，净空单35435，+5828，多空均有减仓而多单减幅更大，净空单量持续减少。

考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，总体来看供应来源相对充足；豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。同时南美大豆上市预期以及美豆库存高企、我国生猪存栏量走低饲料需求转弱，都将持续压制豆菜粕期现价格。中美贸易第九轮磋商，市场对我国未来持续进口美豆看法较为乐观。如果恢复进口美豆，未来豆粕供应预计偏宽松，虽然进口加拿大油菜籽受阻，但进口菜籽油和菜粕的渠道保持畅通，在生猪存栏量短期难有根本好转、饲料需求转弱的背景下，未来我国可能增加其他杂粕进口，对应9月合约，2019年我国新增进口印度菜粕供应来源，且豆菜粕价差偏低，预计豆粕将部分替代菜粕需求。

短期菜粕09合约主要跟随豆粕走势，2250-2300元/吨区间逢低试多操作。

 

玉米

供应方面，市场上的基层粮源比较少，玉米供应集中在贸易商手中，由于前期囤货成本较高，贸易商挺价意愿较强。此外受大豆种植影响，黑龙江西部和内蒙古北部地区新季玉米种植面积下降明显，市场对新季玉米看涨预期较强。需求方面，猪瘟疫情未有明显好转，饲企采购谨慎，随用随买为主。深加工方面，近段时间深加工行业整体上玉米消耗量均出现下滑，玉米需求承压。整体而言，短期内玉米或陷入调整，中长期来看，玉米仍有上涨空间。

技术上，C1909合约上方测试1950元/吨压力位，下方考验1890支撑位。操作上，C1909合约建议多单逢高减持，止损1890，目标1950。

 

淀粉

淀粉受原料玉米价格影响较大，期价跟随玉米期价波动。此外据天下粮仓调查82家玉米淀粉深加工企业：截至4月30日当周（第18周），玉米淀粉企业淀粉库存总量达88.78万吨，较上周89.485万吨减少0.705万吨，降幅0.79%，较去年同期的67.09万吨增加21.69万吨，增幅为32.33%。近期淀粉库存加快回落，下游需求转暖，预计短期内淀粉走势震荡为主，中长期来看，淀粉期价仍有上涨空间。

技术上，CS1909合约上方测试2410元/吨压力位，下方考验2350元/吨支撑位。操作上，建议多单逢高减持，目标2410，止损2350。

 

红枣

供应方面，新疆的红枣产量约占全国41%，是我国红枣的最大产区，目前新疆的库存量在3成左右，市场上红枣货源较充足。成本方面，红枣的生产成本约为8000元/吨，对红枣价格形成一定的支撑。天气方面，近日新疆等红枣产区出现降温及大风天气，不利于红枣坐果。需求方面，随着端午节的来临，部分贸易商有备货需求，会加快市场的走货速度，对价格起到提振的作用。替代品方面，时令水果的上市，给红枣的消费市场造成一定程度上的冲击。整体而言，短期内红枣期价走势以震荡运行为主。

技术上，CJ1912合约上方测试9000元/吨压力位，下方考验8500支撑位。操作上，CJ1912合约建议在8550-8900区间内高抛低吸，止损各120元/吨。

 

化工

原油

国际原油市场呈现涨跌互现，布伦特原油期价上涨0.4%至70.62美元/桶一线， WTI原油期价下跌0.06%至61.66美元/桶一线。中美十一轮贸易磋商未达成协议，双方表示未来将继续磋商；俄罗斯4月产量仍高于协议减产目标，美国施压OPEC使得市场担忧OPEC+减产前景，沙特计划满足因制裁伊朗而产生的需求；EIA月报上调今明两年美国原油产量增幅预估，这压制短期原油期价呈现调整；美国加强对伊朗及委内瑞拉实施制裁，利比亚冲突升级令市场担忧供应中断；美国和伊朗之间的紧张关系升级，伊朗宣布暂停部分核协议承诺，地缘局势动荡对油市有所支撑；贝克休斯数据显示美国石油活跃钻井减少2座。

技术上，SC1906合约期价企稳475区域支撑，上方测试495区域压力，短线上海原油期价呈现高位整理走势。操作上，建议475-495元/桶区间交易。

 

燃料油

美国原油库存及产量出现回落提振油价，贸易争端令市场对原油需求放缓心存忧虑，国际原油市场呈现震荡；新加坡燃料油市场现货价格上涨，亚洲380-cst燃料油现货呈贴水；波罗的海干散货运价指数回升；新加坡燃料油燃料油库存升至近两年高位。前20名持仓方面，净持仓为买单8953手，较前一交易日减少1630手，空单增幅高于多单，净多持仓出现回落。

技术上，FU1909合约期价测试2850-2880区域压力，下方考验2750区域支撑，短线燃料油期价呈现高位震荡走势。操作上，短线2750-2880元/吨区间交易。

 

PTA

亚洲PX价格小幅上调，按加工费500元折算PTA完税成本约在5180-5280元/吨。聚酯装置开工负荷处于91%左右，涤丝产销一般，厂家优惠出货为主，江浙织机开工负荷82%左右，下游及终端工厂刚需采购为主。洛阳石化32万吨、逸盛宁波200万吨、宁波台化120万吨PTA装置检修，华彬石化140万吨装置降负运行，目前PTA装置开工率处于81.5%左右，PTA厂家库存基本在4天左右。新增产能投产预期压制PX价格，下游聚酯工厂检修计划增加，短线PTA呈现震荡整理；前20名持仓方面，净持仓为卖单187861手，较前一交易日增加3288手，多空小幅增仓，净空持仓继续增加，维持近期高位。

技术上，PTA1909合约考验5800区域支撑，上方测试5日至10日均线区域压力，短期PTA呈现震荡整理走势。操作上，依托5940短空交易，目标5820，止损5980。

 

乙二醇

华东地区乙二醇港口库存为118.6万吨左右，环比小幅回升；国内乙烯法乙二醇装置开工率为81.5%，煤制乙二醇装置开工率为60.4%；部分煤制装置检修，国内供应呈现下滑。聚酯装置开工负荷处于90%左右，涤丝库存增加，产销表现一般，厂家优惠出货为主，江浙织机开工负荷82%左右，下游及终端工厂刚需采购为主。现货价格呈现震荡，港口库存去化放缓对乙二醇期价仍构成压制。前20名持仓方面，净持仓为卖单35208手，较上一交易日减少821手，空单减幅高于多单，净空单继续小幅回落。技术上，EG1909合约受4750区域压力，下方考验4600-4650区域支撑，短线呈现低位震荡走势。操作上，4600-4750元/吨区间交易。

 

橡胶

目前国内产区进入割胶期，海南地区供应量逐步增加。进口方面，4月份越南出口中国同比大幅增加，不过随着海关对混合胶进口的监管加强，后市国内进口量或略有缩减。从库存来看，交易所库存和保税区外库存均持续增加，供应压力依然明显。需求面，近期国内轮胎厂开工情况整体保持较好，但从出口数据看，今年一季度出口下降幅度明显，需求面不容乐观。从技术上看，ru1909合约关注12000附近压力，短期建议在11500-12000区间交易。

 

甲醇

近期国内部分甲醇装置检修结束，开工率有所走高。进口方面，多套国际装置复产，使得近期甲醇进口有增加的趋势。由于4月份伊朗船货装船进度放缓，进口货源到港部分延迟，但近期甲醇到港增加，港口甲醇去库存趋势再度受到遏制。从需求来看，烯烃新装置的投产预期将对需求有一定的推动作用，但化工安全整治将限制新装置投产进度，且限制部分传统下游消费。目前期价跌至甲醇生产成本线附近，对期价形成支撑。从技术上看，MA1909合约短期建议在2400-2500区间交易。

 

沥青

国际油价高位承压，沥青成本支撑弱化，但委内瑞拉危机使得后期马瑞原油供应存在下降预期。近期国内沥青综合开工率和综合库存均上升，不过开工率仍低于近年同期水平，库存高于近年同期水平，主要因下游需求尚未明显恢复。进入二季度，下游道路施工陆续恢复，或带动沥青消费的增长。从技术上看，bu1912合约短期建议在3420-3600区间交易。

 

纸浆

近期国内三大港口木浆库存虽略有下降，但仍处于较高水平；同时，欧洲港口木浆库存和全球木浆库存天数亦处于高位。需求方面，虽然二季度为文化纸需求旺季，或对浆价有所支撑，但目前需求仍未有明显好转，整体维持刚需，且环保检查日趋严格，对纸浆需求将产生不利影响。从技术上看，SP1909合约短期建议在5000-5200区间交易。

 

黑色金属

 

贵金属

贸易局势进展情况再度成为上周市场关注的焦点，上周五美方已将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%，期间市场避险情绪高涨推动金价走高，而沪银在有色金属集体下挫的压力下，上行受组，延续盘整态势。其中沪金主力触及近一个月以来新高，周五晚间触及289.15元/克，多头氛围浓厚。　　

技术上，沪金主力1912合约站上均线组上方，MACD红柱扩大，威廉指标持续上探，预计短线仍有望震荡偏多。而沪银主力1912合约持续于主要均线交织处运行，受阻于40日均线，预计短线仍将延续盘整。操作上，建议沪金主力合约可背靠286元/克之上逢低多，入场参考287.5元/克，目标关注292元/克。沪银主力合约可于3620-3580元/千克之间高抛低吸，止损各20元/千克。

 

沪镍

上周沪镍主力1907合约跳空低开后陷入宽幅震荡。周初，因中美贸易关系再度紧张，市场避险情绪增加，镍价跳空低开，一度下探95000元/吨关口附近获得支撑；随着市场对中美贸易关系再度紧张的信息逐渐消化，镍价进入震荡态势。本周来看，宏观面上当前仍处于利空态势；基本面上，镍处于供需皆弱的格局，镍矿进口的增加和镍铁产能投产的加快，给镍供应端带来较大的压力，而需求方面，不锈钢产能虽呈现扩张，但下游需求表现不佳，以及库存的累积，抑制着不锈钢价格的反弹，短期对镍价最大的支撑来自于库存，预计在低库存的支撑下，镍价下行空间有限，陷入震荡的概率较大。

技术面上，沪镍1907合约MACD指标绿柱逐渐萎缩，空头力量有所下滑，短期建议震荡看待。操作上建议沪镍1906合约可以考虑在95000-98000元/吨之间高抛低吸，止损各1000元/吨。

 

焦炭

上周焦企开工率小幅上升，山西、内蒙有个别焦企复产，华北地区近期环保组活跃度相对上升，部分焦企临时性限产有增多。受山西环保限产预期加大、唐山钢厂限产不及预期等因素影响，焦企、贸易商多看好后市。下游贸易商询价增加，接货积极性提升，港口库存依旧处在高位。唐山地区钢厂限产不及预期，目前仍在继续执行落实中，对于焦企第二轮提涨部分钢厂已接受。综合来看，近期焦炭供应端相对平稳，山西地区环保限产预期加大，目前仍无具体措施推出，需求端唐山地区钢厂限产不及预期，整体呈现供、需两旺局面，预计短期焦炭现货市场偏强运行。

技术上，J1909合约，周五夜盘呈现震荡走势，MACD红色动能柱相对稳定。操作上，建议在2150附近买入，止损参考2120。

 

铁矿

上周铁矿石期现货价格震荡上行，巴西法院的最新声明表明之前由于尾矿等原因停产的矿山企业现阶段依然不能复产，此消息对矿价仍有支撑作用，另外钢厂高炉开工率维持高位保证铁矿石需求量。本周铁矿石期价或延续震荡偏强格局，虽然钢厂普遍按需采购，但铁矿石港口库存继续下滑，市场情绪颇高，回调仍可择机做多。

技术上，I1909合约震荡走高；3小时MACD指标显示红柱走平；3小时BOLL指标显示开口放大。操作上建议，630-620区间择机做多，止损参考610。  

 

沪锌

上周受美国对中对华进口2000亿美元商品征税上调至25%消息影响，市场恐慌情绪蔓延，全球股市暴跌，大宗商品集体走弱。宏观利空施压下，及自身偏弱基本面拖累，沪锌主力1907合约运行重心进一步下移，在周五加征关税落地后，市场避险情绪已提前部分消化，锌价止跌震荡。现货方面，下游进行节后刚需性采购，而贸易商长单交易量略有增加，市场成交氛围逐步转好。而库存锌两市走势继续分化，内减外增，上行压力犹存。

技术面上，沪锌主力合约回落至均线组下方，MACD绿柱扩大，于布林线下轨获得支撑。操作上，建议沪锌主力1907合约可于21000-20600元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。

 

沪铅

上周中美贸易摩擦升级，市场避险情绪高涨，多头信心遭到打击，沪期铅周跌超3%，创下近两年新低，而现货铅价在冶炼厂的挺价升水上抬之下，表现略为抗跌，蓄企逢低收货。随着周五关税措施落地，铅价继续下探寻求支撑。不过铅即将进入下游消费旺季，预计下行空间有限。

技术面上，沪铅主力合约回落至均线组下方，MACD绿柱扩大，威廉指标持续下探，较为偏空，建议关注16000整数关口支撑。操作上，建议沪铅主力1906主力合约可于16000-16400元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。

 

沪铝

上周沪铝主力1906合约先抑后扬。周初，因中美贸易关系再度紧张，市场避险情绪增加，铝价跳空低开后进一步下挫，失守14000元/吨关口；随着市场对中美贸易紧张信息的消化，以及原料端氧化铝价格的上行支撑，铝价震荡回升。本周来看，当前市场对中美贸易紧张关系已基本消化，但进一步恶化的中美贸易关系，也将抑制着铝价上行空间；从供需角度来看，当前铝市供需偏弱的格局尚未改变，但氧化铝价格的上行将对铝价有所支撑，预计铝价短期以震荡为主。

技术面上，沪铝1906合约MACD指标呈现反复，绿色能量柱有所萎缩，短期空头力量减弱。操作上建议沪铝1906合约可以考虑在13900-14200元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

 

沪铜

上周沪铜1907合约跳空低开后陷入宽幅震荡。周初，因美国总统特朗普在周日宣布，将提高对2,000亿美元中国输美商品的关税，而且很快会对另外数千亿美元中国商品加征关税，中美贸易关系再度紧张，市场避险情绪急剧增加，有色板块普遍走弱，铜价亦低开运行。随后因刘鹤副总理仍将赴美进行第十一轮贸易谈判，市场悲观情绪有所修复，铜价出现阶段性反弹，但整体受制于宏观面的压力仍较大，反弹后即承压回落，陷入宽幅震荡格局。本周来看，当前美国对中美加征关税的计划落地实施，中美贸易关系进一步恶化，宏观上将压制着铜价反弹空间，但回归基本面来看，供需格局的向好，仍支撑着铜价，铜价大幅下跌的空间并不大，短期或宽幅震荡运行。

操作上，建议沪铜1907合约可以考虑在47000-48500元/吨之间高抛低吸，止损各500元/吨。

 

沪锡

上周沪期锡1909合约重心下移明显。上周沪期锡受中美贸易摩擦升级影响，市场空头情绪升温，导致沪期锡价格承压下行，周四以长阴线收盘。加之现货市场总体需求不振，对于锡价走势支撑乏力。

操作上，建议沪锡1909合约可以考虑在147000元/吨下方偏空操作。

 

焦煤

上周国内炼焦煤现货市场稳中偏强，低硫紧缺煤种继续上调。山西部分地区不同煤种有不同程度的上调，前期签订的合同多以之前的价格交易；个别地区洗煤厂开工不稳定，价格相对稳定。内蒙古乌海及周边地区随着焦价提涨的陆续落地，当地焦煤或有上调预期。陕西地区气煤价格稳中趋强，其余煤种变化不大。西南地区部分煤矿因受焦价上涨影响欲提涨煤价，但当地上下游供需基本平衡，所以价格相对稳定。据我的钢铁网调研，山西地区洗煤厂开工继续回升，主流地区焦煤销售较好，独立洗煤厂持续复产中，精煤产量继续增加。值得关注的是，山西也有部分地区洗煤厂因原煤资源紧缺而出现生产不稳定现象，洗煤厂根据合同签订情况随产随关。上周洗煤厂精煤库存继续下降，下游需求继续保持稳中向好趋势，煤矿库存持续消耗，整体出货顺畅。上周焦企提涨范围扩大，目前山东部分钢厂已经接受提涨，预计下周将全面落地，焦煤受此支撑跟涨范围也将继续扩大。综上考虑，若山西地区短期无具体环保政策实施，下游整体需求趋于稳定，炼焦煤市场将继续呈稳中偏强。

技术上，JM1909合约，周五夜盘呈现震荡走势，MACD红色动能柱呈现缩窄。操作上，建议在1350附近买入，止损参考1330。

 

郑煤

上周国内动力煤市场价格偏稳运行；港口煤价暂稳，但受下游需求不足以及铁路调入量保持高位水平，部分贸易商挺价情绪减弱，少数现货报价有所下调，整体买卖双方维持僵持，港口装卸均以长协煤为主。电厂日耗偏低，库存相对宽裕，六大电补库压力较小，多维持长协及刚需拉运，大规模采购短期难以实现。陕蒙地区煤票依旧受限，煤炭产量整体供给偏紧，部分优质煤价格有不同程度上调。综合来看，产地煤价较为强势，港口现货成交持续冷清，下游电厂暂无较大补库计划，短期动力煤市场或稳中偏弱运行。

技术上，ZC909合约，周五夜盘震荡偏强，MACD绿色动能柱相对稳定。操作上，建议在605附近抛空，止损参考612。

 

螺纹

上周螺纹钢期现货价格承压下行，由于中美贸易摩擦再起市场情绪受挫，同时终端需求释放放缓，现货市场交投氛围走弱，RB1910合约在周五虽有一定回抽但整体仍受均线压制。本周螺纹钢期价陷入区间震荡的可能性较大，首先钢厂周度产量继续回升，产量持续高位使得市场积极情绪消退。其次螺纹钢厂库社库仍继续下降，但降幅收窄。最后中美贸易摩擦仍将影响市场情绪，行情或有反复。

技术上,RB1910合约区间整理，3小时MACD指标显示绿柱缩小；3小时BOLL指标显示开口缩小。操作上建议，RB1910合约3700-3800区间低买高抛，止损30元/吨。

 

热卷

上周热轧卷板期现货价格承压回落，虽然库存继续下滑商家销售压力不大，但目前产量持续维持高位，后期压力明显加大，所以期价走势疲软而终端需求较为谨慎多数按需采购，市场整体交投氛围较差。本周热轧卷板期价走势或震荡偏弱，由于供应端仍在增加而需求端有转弱趋势。

技术上，HC1910合约承压回落；3小时MACD指标显示绿柱放大；3小时BOLL指标显示开口缩小。操作上建议，3700-3750区间择机抛空，止损参考3800。
来源：瑞达期货

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