【好策略投资内参5.22】白宫拟补贴豆商2美元 美盘豆类应声而落

　　油脂油料 潘正明>>

　　白宫拟补贴豆商2美元    美盘豆类应声而落

　　周二晚，美盘豆类商品受到利空消息打压，全线下挫收低，吞噬前一个交易日反抽的上涨幅度。白宫拟补贴200美分给大豆种植商，以补偿大豆贸易不畅带来的损失。白宫此举在一年前也有提及，但是不知道具体实施的结果如何。在目前局势之下，大豆补贴只能产生负反馈效应。补贴虽然能暂时缓解豆商的损失，但是会增加豆商的积极性，对于目前大豆高库存来说，补贴越多库存越大，价格越低，然后再增加补贴力度？如此循环而已。依靠填堵、围堵是治不了洪水的，遇弯截角、逢正抽心，采取疏导的策略才是解决问题的唯一方法。

　　连粕在美豆上涨以及不确定的贸易形势的氛围中表现坚挺，主力M1909合约冲击2800关口，再创年内新高。从盘面上看，持仓量持续增加，又有100%的成交量的配合，市场人气如日中天。菜粕表现更为坚挺，持仓量增幅以及成交量，都超越豆粕，因此上涨幅度也高于豆粕。关注夜盘收市之后，美豆遇到利空消息的打压反向收低23美分对盘面的影响。从近日盘面上看，市场与美豆的关系复杂化了，总体上是跟涨不跟跌。

　　趋势跟踪策略：M1909中线多头依托2630持仓，失守2750减持。

　　豆油维持横盘震荡局势，盘面有气无力，生机NO盎然，与豆粕盘面形成鲜明反差。主力Y1909合约在5500关口裹足不前，似乎该合约的持仓量已经达到峰值。往年的这个时间，九月合约的持仓量再次增加的空间已经很小，个别年份在这个时间出现了减少。从这个意义上看，后期将面临一段时日的区间震荡。关注美豆、豆油反向震荡收低对白盘的影响，预计与豆粕盘面略有区别，跟跌比跟涨的意愿可能更为浓郁。

　　趋势跟踪策略：  Y909中线多头依托5350持仓，失守5450减持。

　　棉花   万孝恒>>>

　　【合约选择】CF1909

　　【现货分析】5月21日棉花现货指数CCI3128B报价至14859元/吨（-57），期现价差929 元/吨（现货指数-1909结算价），涤纶短纤报价8010元/吨(-10)，黏胶短纤报价11800元/吨（0）；国内纱线价格继续小幅下调，CY Index C32S报价22670元/吨（-40)， FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价23030元/吨（-101），内外棉纱价差至-360元/吨；郑棉仓单19121张(-149)，有效预报1202张（-59）；5月21日储备棉实际成交1.1万吨，成交率94.7%,平均成交价格13270元/吨（-23），其中：新疆棉成交均价13738元/吨，地产棉成交均价13000元/吨；近两日国储成交回升，主要也是国储棉性价比较高，但近期现货、涤纶短纤及纱线价格一直回调，显示目前现货市场信心不足，中美贸易谈判结果或起关键作用。

　　【期货分析】ICE美棉主力7月合约收与67.30美分/磅，下跌0.69美分/磅，技术上价格在10日均线承压调整，回踩5日均线，关注该支撑表现，整体价格运行在布林中轨及中长期均线下方，美棉维持弱势，上方短期压力72美分/磅，下方短期支撑60美分/磅；郑棉1909减仓1万手，持仓至53.6万手，收盘价13915，最低价13785，最高价14100，资金小幅流出，价格窄幅波动，短期延续震荡，近期基差点价成交增多，仓单持续流出，但整体实盘压力依然较大，关注后续仓量变化；文华商品指数突破148-155震荡区间上沿，短期延续强势，近期在黑色商品带动下氛围偏多；目前郑棉9-1价差-555，技术上中短期均线延续空头排列，价格仍运行在布林中轨下方，指标MACD维持弱势，KD延续偏强走势，上方短期压力14550，下方短期支撑13800，郑棉1909本周运行区间：13200-15500。

　　【操作策略】郑棉1909延续弱势，短期运行区间：13700-14550；今日建议投机观望为宜；建议纺企：考虑针对2001合约可少量买入保值，价格参考14000附近。

　　沪镍   李健>>>

　　现货价格小幅反弹 沪镍延续宽幅震荡

　　行情回顾：截止5月21日，沪镍1907合约整体宽幅震荡，收于98000附近，交易量下降，日增1008手，总持仓28.5万手。伦镍综合宽幅震荡，收于12100之下，延续空头趋势。21日夜盘，沪镍1907整体触底反弹，收于98000附近，资金流入536万。

　　基本面：国内镍现货价格：上海1#电解镍报价98200-99600元/吨，较昨日上涨500元/吨，长江1#镍板报价98600-100000元/吨，较昨日上涨750元/吨。总体现货价格较弱，短期沪镍盘面或持续走弱。金川镍较无锡主力合约升水2500-2600元/吨，俄镍升水350-400元/吨。库存方面，国内库存较低，伦镍库存164532吨，较昨日上涨432吨，首次见涨，中长期镍的供应仍充足；不锈钢库存持续走高，供应压力较大。

　　技术面：周线级别短期趋势转空，目前CJL指标放量，持仓兴趣走高，期价跌至二一位96300附近后反弹， 头部形态的测量空间在94300附近，已经跌完，后续方向有待选择。日线级别近期表现为筑底反弹，今CJL指标缩量，持仓兴趣走平，期价宽幅震荡，在97300处被有效支撑。

　　操作：基本面，现货价格小幅反弹，国内库存在低位，对价格有一定的支撑；技术面，周线级别仍在空头区，短期或宽幅震荡，日线级别有筑底反弹的迹象，或冲击颈线99600压力，建议短多。

　　PVC  杨智勇>>>

　　黑色系全线大涨化工跟随，PVC日内探底回升延续震荡。

　　品种：V1909

　　基本面分析

　　PVC上游企业仍处于集中检修的时间段，市场到货量有所减少，社会库存也延续4月以来的下降趋势，但整体社会库存仍高于往年同期。下游需求有所恢复，市场成交以刚需为主难以放量，对高价缺乏承载力。目前市场缺乏新增因素指引，既没有再出现亮点也没有出现利空，价格随行就市不温不火。普通5型电石料，华东地区主流6870-6970元/吨，华南地区6960-7030元/吨；山东主流6970-7020元/吨送到，河北市场主流6900-7000元/吨送到。

　　技术分析

　　周二V1909合约开盘价6855，最高价6950，最低价6825，收盘价6945涨35涨幅0.51%。成交量39.6万手，减少9.5万手，持仓量48.9万手，增加11060手。

　　周二文华商品指数大涨，日线五连阳逼近年内高点。黑色系全线大涨，粕类表现强劲，化工板块涨幅也较大。PVC日内探底回升，延续6800-7000区间震荡局面。技术上看，9月合约缩量增仓收大阳线，MACD绿柱缩短。期价短期震荡格局较明显，如商品市场延续当前氛围，尤其是文华商品指数能突破年内高点，则期价还有上冲的可能性。

　　操作建议

　　保值：7000之上卖保逢高逐步尝试介入。

　　投机：逢回调技术性短多。

　　开仓位：6850

　　目标位：7000

　　止损位：6800

　　持仓比例:30

　　盈亏比：3:1

　　LLDPE 沈进美>>>

　　聚烯烃去库存速度加快，短期迎来小波反弹行情

　　市场动态：

　　1、PP由于去库存的速度加快，石化厂多上调报价，5月21日，聚丙烯拉丝价格较上周上调100元/吨在8450-8650之间，华南、华东、西南地区均上调报价。供应端来看，PP5月检修增多，但力度仍不及往年，而且随着大连恒力石化、久泰能源等产能释放，供应面压力仍大，毕竟，今年数据统计有600万吨/年的产能投产。需求端家电行业表现不佳，汽车、塑料薄膜行业也进入需求淡季。中美贸易摩擦还涉及了部分塑料制品的出口，进一步影响华东、华南地区出口业务。成本端原油价格在沙特想维持减产的目标的推动力持续上涨，成本支撑强劲。总的来说，短期PP有反弹的空间，但中长线仍偏弱。

　　2、塑料经过前段时间的下跌至成本端附近，筑底反弹。本周塑料价格上调，线性主流价格报价7900-8100元/吨。供应上进入5月中旬后，PE装置检修增加，目前涉及产能194万吨，石化库存较前期有所消耗，去库速度加快。需求上农膜开工率下降，地膜生产结束，少数企业零星生产。棚膜需求订单跟进不足，开机率在1-3成不等。目前随着库存消耗等利好因素，下游可能开启一小波备货，带动PE小幅反弹。

　　基差变动:

　　L01-华北煤制基差-20（-55)，L09-华北煤制基差-70（-35）

　　PP01-华东煤制基差300(-31)，PP09-华东煤制基差42(-26)

　　仓单变化：L2959（0）, PP3750（0）

　　技术分析：

　　LLDPE1909：周二期价缩量减仓上行，收盘上涨135元/吨涨幅为1.71%。成交量减少23.8万手至38.8万手，持仓量减少12544手至60.7万手，当日最高价8050，最低价7915，收盘价8045，结算价7985。09合约资金流出895万元。从MACD(8，13，9）红柱指标显现，DIFF线从下往上穿过DEA线形成金叉，上行动力增强；均线系统来看，行情站稳10日均线，在10日均线和20日均线之间运行；持仓方面来看，09合约前二十席位多头增仓空头减仓。8000压力位盘中突破，关注8100的压力。

　　PP1909：周二期价缩量减仓上行，收盘上涨130元/吨涨幅是1.56%，成交量减少14.5万手至64.2万手，持仓量减少9730手至59.2万手，当日最高价8482，最低价8360，收盘价8478，结算价8432，09合约资金流出618万元。从MACD(8，13，9）柱指标显现，DIFF线从下往上穿过DEA线形成金叉，上行动力增强；均线系统来看，行情站稳10日均线，在10日均线和20日均线之间运行；持仓方面来看，前二十席位多头增仓空头减仓，后市关注8500一线是否能突破。

　　操作建议：

　　L09：8000一线压力位突破，注意保护多单盈利，关注8100一线压力位。

　　PP09：多单继续持有，关注8500一线的压力，突破多单继续持有。

　　锰硅  陈帮耀>>>

　　黑色发力，硅锰仍呈偏弱格局。

　　合约：1909

　　昨日SM1909合约开盘为7128，最高为7160，最低为7112，结算为7138，当日成交量为59390手，总持仓113120手，日增仓1766手，资金流入-337万。

　　【基本面分析】:今日北方硅锰6517现货价格在7100-7200元/吨之间。南方7200-7300元/吨现金出厂。锰矿目前港口库存处于高位，锰矿反弹较为弱势，下游已处于倒挂状态。外矿报价基本与上月持平，但因汇率影响，锰矿贸易商成本有所上升，目前来看有挺价的行为，低价货逐步减少，但市场接受度不足，下游多处于观望状态。

　　合金厂库存较低，下游显性库存明显，钢厂贸易商观望态度渐浓，市场开始关注6月锰矿价格走势，同时铁矿石消息炒作频起，期货价格相对较高，后市新增产能投入，供给端增加。需求端仍要看6月钢招量，预计6月钢招在粗钢产量的增加下，或成维稳状态。但整体看仍旧供给偏宽松。

　　【09技术分析】日线级别看震荡。从日线看收于一根阳线。目前价格回踩三二位7140上方，在通道线处承压。从CJL指标来看，昨天持仓量下降，成交量减少，价格微涨，建议逢低做多。

　　【建议操作】：

　　短线：参考压力位7250/7180，支撑位7100/7070。

　　纸浆 栗丰宁>>>

　　文化纸的持续喊涨  能否拯救一下弱势的纸浆？

　　纸上谈兵：SP1909主力合约隔夜高开低走震荡回落，盘中震荡下探4920点。隔夜报收4944点，同比昨日下跌12/0.24%。09合约持仓116178手，持仓同比增加2000手，隔夜成交量19658手，同比增加10566手。随着纸浆首次交割的临近，纸浆近期波动幅度明显缩小。后市预计继续弱势盘整为主。

　　价差分析：纸浆6-9的隔夜价差66，预计目前随着期价震荡修复，后续价差大概率走扩大趋势。预计远月合约或逐步升水近月，目前远月继续贴水近月，个人看好后市远月价差走强，后市可择机做价差扩大套利。

　　主力持仓：前20名主力持仓方面，多头持仓31901手，同比增加151手，空头持仓45721手，同比增加1297手。净多头持仓-13820手，同比增加1146手。持仓数据看空头依然主导盘面。

　　仓单日报：有效仓单1633吨，上期1491吨，同比增加172吨。

　　一览浆湖：2019年5月17日消息：今日APP工业用纸事业部发布涨价函，自6月1日起，宁波中华/宁波亚洲浆纸/广西金桂生产的所有产品接单价格调涨200元/吨。晨鸣纸业、博汇纸业以及太阳纸业，自5月26日起，三家旗下所有工厂生产的白卡以及铜版卡出货价格统一上调200元/吨。此轮涨价原因纸厂仍表示为受原材料价格上涨影响，导致成本增加。在此之前以上金光纸业、晨鸣纸业、博汇纸业以及太阳纸业已发布过三次提价通知，分别为2月25日提价200元/吨，3月26日提价200元/吨以及4月26日提价200元/吨。文化纸的表现一直坚挺。从1月开始文化纸就进入新一轮提价周期，进入1～2月纸厂发布两轮涨价，价格在第一季度基本上都得到较好落实，4月份整体市场仍属偏暖行情，文化纸继续推涨，接单也基本顺畅，从春节后400～500元/吨的涨幅基本也是确定了一轮反弹基调，近期市场5 .6月份的新一轮的提价函或继续延续市场涨价热潮。

　　废纸指数：5月21日最高下调50/吨，最高上调50/吨。废纸指数1937.56，环比下调0.21%。华东地区下调50/吨，上调50/吨。华南地区下调50/吨。

　　纸点浆山：纸浆期货主力合约隔夜高开低走震荡回落走势，目前看市场行情波动幅度明显减弱，技术形态上看纸浆目前在布林下轨之下徘徊许久，形态上有反转迹象，虽然均线系统5日和10日均线依旧维持空头姿态，对期价压制明显。但行情回落幅度有限。预计短线1909合约继续低位整理，今日关注4950-5000区间波动情况，短线继续依托5000一线之上试多之下试空操作，中线在4950-5000区间左右建仓的可以持仓观望。

　　白糖  唐丽君>>>

　　原糖尾盘快速反弹

　　昨日美原糖7月合约在下破新低后，尾盘快速上扬，收于11.84美分/磅，涨幅1.84%。美元兑雷亚尔汇率快速回落1.4%，对原糖有所支撑。雷亚尔近期走弱是促使原糖不断破位的主要原因。基本面方面，短期内原糖需要解决中美洲和泰国糖在7月和10月合约的交割的压力，这导致原糖低位运行。利多方面印度干旱和巴西制糖比值得追踪。另外昨晚外媒报道，巴西和中国对2020年关税和进口政策达成协议，不需要WTO介入。这给与市场信心，使得原糖尾盘快速反弹。短期预期原糖在低位盘整寻支撑，等待6月天气和种植明朗后或有所反弹。

　　昨日郑糖主力SR909随商品反弹，收于5150元/吨，涨幅1.4%。夜盘在原糖创新低的影响下，回落至5120元/吨附近。白糖现货价格小幅上调，单依旧持稳，销售较4月下旬整体有所转好，但同比则表现一般。从郑糖近期几次下探看来，郑糖向下空间有限，但反弹则压力重重，要是进口和政策松绑预期与库存下降现实的拉扯。巴西UNICA表示，中国与巴西达成2020年关税不延期协议。这与业内对明年保障关税不延期预期一致。日内短线轻仓试空，中长线投资者关注SR2001买入机会。参考区间5050-5150。

　　螺纹钢  付小广>>>

　　期现看法：

　　唐山普碳钢坯价格上涨40，目前为3600元，销售一般，预计今日价格稳定；钢材成品价格也涨40，目前在4080元/吨，销售一般，预计今日价格将稳定。此轮价格上涨目前定义为供需两旺的背景下成本推高带来的影响，一方面铁矿的预期推高加上焦炭因环保推高，铁矿目前基本面最强但价格也偏高，焦炭因月底前要4.3米焦炉全部停产，这个消息之前有但没有时间要求，这样下来可能影响短期焦炭产量，价格推升，螺纹本身属于供需两旺，价格虽成本推高，但完全看原材料走势。综合来看，短期成品现货价格短期暂稳，中期继续高位盘整。

　　期货技术：走势图震荡上涨，昨日k线继续为大阳线，夜盘高位回落，已经走到上轨，也是到震荡区间的上沿，macd金叉，布林带开始扩口，短期突破震荡空间3650-3830，关注突破有效性；1910合约小时级震荡走高，达到布林带上轨，布林带口扩口，macd金叉扩大，价格短期超涨，持仓减小，行情难继续，短期重归震荡矩形框架之内概率大。1910日内关注3843的支撑，不追，关注原材料变化。

来源：华信期货