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【中投期货】——早盘视点（05-09）

admin2019-05-09【期货交易时间】人已围观

简介关税问题成为压制市场风险偏好的一个关键因素，全球风险资产表现均较为弱势，工业品普遍弱势运行。建议关注5月10日美国提高关税以及中国的对策。操作上可整体维持偏观望的态度

【宏观提示】关税问题成为压制市场风险偏好的一个关键因素，全球风险资产表现均较为弱势，工业品普遍弱势运行。建议关注5月10日美国提高关税以及中国的对策。操作上可整体维持偏观望的态度，建议关注高位品种的波段性做空机会，低位品种低吸仍有风险。

【股指早评】两市低开后冲高，但是成交量继续萎缩，显示场外资金较为谨慎。二季度以来北上资金持续从A股净卖出，而港股通持续净买入港股，南进北退趋势明显，显示当前主导指数的白马蓝筹板块已经没有估值优势。预计指数将继续维持弱势，建议关注关税问题的走向，在尘埃落定之前尽量减少炒作，观望或者轻仓短线操作为主。

【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报94.25美元/吨，降1.45美元/吨；唐山普碳钢坯含税出厂价报3580元/吨，降20元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格4150元/吨，降10元/吨；上海热卷Q235B 4.75mm价格4060元/吨，降10元/吨。宏观面焦点仍在美国对2000亿美元商品加关税上，出口数据不及预期，整体市场氛围偏利空。唐山地区5月环保不及预期，钢材供应延续回升态势，螺纹钢周度产量再度创出新高。近期华东、华南地区连续降雨，需求端有走弱迹象，库存上社库降速放缓，厂库增加，棚改腰斩下后期地产下行担忧仍在。中期维持下行观点不变，短期或有反复，择机抛空为主。铁矿石方面，Vale的Brucutu矿区暂停恢复运营短期对供应端有扰动。需求方面钢厂高炉开工率延续回升，但空间相对有限，加上环保部分影响，钢厂对铁矿需求平稳，关注唐山地区环保是否趋严。巴西和澳大利亚发运延续增加，二季度整体发运量将有明显回升，港口铁矿石库存开始止降回升。铁矿供应的扰动因素逐步消退，后期的钢材走弱以及矿山复产，价格承压回调。

【焦煤焦炭今日观点】部分焦企开启第二轮提涨100元/吨，钢厂在运费下调到货及时、库存充裕下，对焦企第二轮提涨未接受。基本面看，焦企依然处于高开工状态，厂内库存下滑令焦企心态有所好转，港口库存延续大增，下游钢厂多处于观望状态。第一轮提涨后焦化企业利润好转至100元/吨左右，港口准一级焦炭价格在2000元/吨左右。《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》近期公布，主要涉及内容为上大关小，环保提及较少，整体影响有限，但环保部点名山西焦化行业产能扩张问题，结构性污染问题突出，环保加强预期对市场产生提振，价格震荡偏强。焦煤方面，下游焦企开工维持高位，对焦煤采购需求增加，山西地区各煤种价格上涨。加上煤矿取消夜间工作，四部门出台《关于加强煤矿冲击地压源头治理的通知》，都对供应有一定影响。进口方面蒙煤通关有所减少，目前日通关车辆700左右。短期看焦煤震荡偏强。

【铜价今日观点】宏观利空中，铜价走势弱势运行。现货对当月合约报升水10~升水110元/吨,货源充足，买兴无力，空头依然掌控市场，供需可能再度显现拉锯状态。铜消费旺季时节整体表现旺季不旺，更加成为市场不愿博弈铜价上涨的因素，铜依然处于宏观定价之中。4月进口未锻轧铜及铜材同比减少的主因仍然是精铜进口量下滑。在未锻轧铜及铜材中，精铜占比70%。但是精铜进口持续处于亏损的状态，在铜的融资属性被大幅压缩的情况下，小幅亏损仍难以刺激进口需求，导致进口量同比出现萎缩。中国冶炼厂的产能扩建使精矿的竞争加剧。所以随着市场上铜精矿减少，冶炼产能大幅增加，铜短缺状况在今年下半年将进一步加剧。LME铜库存减2875吨至227200吨,上期所铜增加2769吨至122163吨。美国和中国的经济报告疲弱，可能在短期内进一步打压铜价。下游消费疲弱难提，贸易投机受阻观望，市场凸显供大于求特征，短期铜价将面临调整，保持震荡偏弱思路对待。

【锌价今日观点】有色金属在经历调整后，锌价弱势震荡。日内资金继续移仓远月，沪锌1907，1908合约累计增仓1.7万余手。现货方面，期锌下挫，接货商及下游采购意愿明显改善，市场接货意愿较浓，但持货商调价意愿有限，市场统一为升水70报价成交相对活跃。LME锌库存增6550吨至94300吨，上期所锌减少77吨至36166吨。四月集中性抛货使得盘面快速下挫。在供需矛盾不明显的情况下，库存成为撬动价格的重要因素。供应端冶炼瓶颈的问题仍没有解决，虽然矿供应大幅增加，锌锭供应增量有限。在高锌价刺激下，冶炼厂利润达到了最近数年的峰值，虽然部分厂商减产检修，但算上市场流动的锌锭贸易量，实际的供给量还是相对可观的。劳动节过后三地库存录得小幅增加，消费力量未见强势，技术指标粘连压制，总体仍以空头逻辑主导，锌价走势将继续弱势运行，保持逢高沽空思路，此外期价维持近强远弱格局。

【镍今日观点】SMM现货消息：早上俄镍较无锡1905普遍升水300-350元/吨，较昨天继续小幅下滑，金川镍较无锡1905合约报升水3500-3600元/吨，贸易商反馈，下游基本以观望为主。两大交易所电解镍库存虽然持续下降，为4年来低位，但是电解镍和镍铁价格分化，镍铁不锈钢的产业链条主导盘面走势。国内NPI产能投放提速，不过5月内蒙地区限电影响镍铁产量，但是国内总体镍铁产量增量多于减量。印尼镍铁产能二季度集中投放，镍铁供求关系由偏紧转向宽松，市场价格走势也有所体现：镍铁贴水电解镍价格继续扩大。不锈钢库存迎来拐点，但主要来源于下游在相对低价的补库，实际需求暂未见明显改善。4月镍下游PMI综合指数42.55，主要受不锈钢行业的拖累。不锈钢需求的不旺加上镍铁产能的增加，有可能进一步挤出不锈钢厂对电解镍的需求，叠加近日电解镍进口窗口的持续打开，对电解镍的基本面形成压制。短期不锈钢库存的拐点使镍价跌势企稳，但是预计镍铁供应在二季度末迎来小高峰，在此之前沪镍震荡后可能继续寻底。

【原油今日观点】美国能源信息署（EIA）发布短期能源展望报告，对未来原油供需关系预期的最新修正整体偏空。供应方面，EIA预计2019年美国原油产量将增加149万桶/至1245万桶/日，此前预期为增加143万桶/日至1239万桶/日；预计2020年美国原油产量将增加93万桶/日至1338万桶/日，此前预期为增加71万桶/日至1310万桶/日。需求方面，EIA将2019年全球原油需求增速预期下调2万桶/日至138万桶/日，将2020年全球原油需求增速预期下调8万桶/日至153万桶/日。EIA预计，2019年美国原油需求将增加25万桶/日，此前预期为36万桶/日；预计2020年美国原油需求将增加28万桶/日，此前预期为25万桶/日。目前原油市场数据没有进一步严重恶化的迹象，但美国原油供应增速远超需求的事实，是压制油价反弹的重要因素。作为世界最大的产油国，美国依靠先进技术和规模经济，有效降低页岩油综合开采成本。排除勘探开采的融资问题，基本上可认为只要WTI维持在50美元以上，美国原油就有边际增产的动机。

【橡胶今日观点】2019年4月，全国重卡市场共约销售各类车型12.1万辆，同比微幅减少1%，环比下降19%。在3月传统旺季重卡销量创纪录之后，4月重卡行业未能保持增长，旺季市场迎来拐点。2019年1—4月，国内重卡市场共计销售44.65万辆，与上年同期的44.62万辆基本持平。由于物流车终端需求表现不尽人意，重卡行业库存积累增加，对市场和经销商压力较大，二季度重卡销量难以保持继续增长的态势。此外，各整车厂家和供应商前期为抢占市场份额，促销活动一定程度上提前透支了4月的订单，尽管取得了3月旺季的开门红，也显现出年中淡季销量堪忧的征兆。后市预计，5月中国重卡销量大概率难以实现同比大幅增长，和2018年重卡市场走向类似，2019全年重卡市场或将呈前高后低的态势。橡胶宽幅震荡为主，下方依托（11000，12000）成本区间，上方参考13000重要压力位。在接近底部的位置上做空风险收益比较差，倾向于逢回调试多。

【PTA今日观点】前一交易日PTA华东价格报6625元/吨，上涨10元/吨，MEG报4530元/吨，上涨15元/吨。华东涤纶长丝日均产销50%左右，处于偏低的区间。华东内贸市场盘整，PTA大厂回购现货在6630元/吨自提，部分5月底江阴货报盘贴水TA1905约150元在6520-6525元左右自提。美国5月3日当周EIA原油库存变动 -396.3万桶，预期 190万桶，前值 993.4万桶。整体来看，原油端和聚酯端对PTA的影响尚不明显，但是现货价格缺少趋势性的动能，预期远期合约PTA价格还将维持震荡走势，近期合约受到低库存预期影响，价格将偏强运行。

【甲醇今日观点】西北现货报价1800，广东港口现货报价2410，现货价格上调10。久泰mto装置重启，但需求并没有明显变好。国际上多套装置重启，甲醇进口有增加的趋势。当前传统下游受环保等一系列因素影响下，整体开工有限，需求疲软。西北装置陆续恢复正常，且港口库存有累积的预期，加之环保和安全检查等诸多因素对下游开工的限制，目前多空交织。目前需求并不很好，未来上行动能减弱。操作上，甲醇弱势局面不改，关注2300的支撑和2500的压力，短期将呈现震荡拉锯走势。

【纸浆今日观点】5月8日废纸指数2041.84元/吨，环比上调0.21%。文化用纸需求偏淡，包装用纸稍有好转。4月29日东莞玖龙发出涨价通知,从5月6日0点起对部分牛卡纸、所有瓦楞纸价格上调50元/吨。另外据市场统计，近期已有17家纸厂宣布涨价50-100元/吨，8省出现纸价异动。不过，目前国内纸浆现货价格持续走软，针叶浆银星报5300-5350元/吨，阔叶浆鹦鹉报5150-5200元/吨。市场下游虽然频发涨价函，但是库存压力依然压制浆价的格局，且中国未来纸浆进口压力仍大。4月末最新港口库存数据，青岛港约114万吨，环比增加0.3%；保定库存460车，环比下降1.92%；常熟库存48万吨，环比下降2.2%。国内纸浆库存去化缓慢，但是库存压力主要来自于阔叶木浆。目前纸浆注册仓单为20吨，对于SP1906，如果注册仓单仍然低位，多单可考虑入场。对于SP1909预计短期走势难言乐观。

【棉花今日观点】中美贸易争端恶化，棉花需求预期萎缩。德州出现降水，天气改善播种条件。美国天气改善，棉花种植率偏高，美棉下跌。中储棉准备轮出100万吨棉花。下游纺织企业皮棉采购需求偏低，刚需补库为主。纺织出口数据下滑，预期需求依然一般。棉花商业库存为496万吨，同比增加80万吨，处于近年同期的最高水平。2018/2019年度印度、美国、中国等国家棉花产量下调，全球棉花产量同比减少108万吨至2585.3万吨。2019年美国意向植棉面积为1450万英亩，同比增长2.9%，国内预计2019年新疆棉花面积亦有小幅增加。操作上，需求略显平淡，目前处于横盘调整区间，无明显趋势，关注前期高点的压力，短线空单可以持有。

【白糖今日观点】南宁中间商站台暂无报价；仓库报价5245-5400元/吨，报价不变，成交一般。巴西在4月乙醇进口创11个月新高。巴西中南部19/20榨季甘蔗产量预计下滑，但糖产量预计增加。印度2018/19榨季糖产量预估大幅上调至3300万吨,比上个季度增加50万吨。巴西4月出口糖126万吨，同比增加近24%。苏克顿金融预计全球2019/20年度糖供应缺口扩张至400万吨。截至3月底，本制糖期全国累计销售食糖489万吨（上制糖期同期销售食糖393.8万吨），累计销糖率49.41%（上制糖期同期41.3%）。操作上，外糖短期利空频发，国内整体供大于求，由于预期全球产量逐步下降，sr909建议后期可以逢低买入,已有多单继续持有，关注5000-5100支撑。
来源：中投期货