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【瑞达期货晨会纪要】2019年5月29日《晨会纪要观点》

admin2019-05-29【期货交易时间】人已围观

简介昨日央行公开市场净投放700亿元，且包商银行托管细则渐进推出，银行间回购定盘利率涨势放缓。尽管市场对国内经济转好的预期被稀释，货币政策逆周期调节压力加码，但央行并未松

金融股指

国债

昨日央行公开市场净投放700亿元，且包商银行托管细则渐进推出，银行间回购定盘利率涨势放缓。尽管市场对国内经济转好的预期被稀释，货币政策逆周期调节压力加码，但央行并未松口，而是重提把好货币供给总闸门，显示货币政策将会保持克制。但美财政部在刚刚发布的半年度汇率报告中，认定中国未操纵货币汇率，对国债期货来说是种利好。在配置需求上，A股调整基本到位，国债配置需求减弱。技术面上看，十年期国债期货主力合约昨日大幅上行，但并未涨过昨日开盘价，空方势头仍占优。操作上，建议投资者逢高抛空交易为主，T1909 第一压力位关注 97，第一支撑位关注 96.1。

股指

A股周二冲高回落，尾盘阶段陆股通资金大幅净流入，使得上证指数短时间内快速走高近10点，两市成交量继续呈现温和放大的态势。尾盘百亿资金流入并不意味着外资净流出的态势结束，仍需进一步观察。尾盘净流入这主要与MSCI A股权重将在周二收盘后扩大，追踪MSCI的被动基金必须在生效前完成建仓或加仓，以匹配MSCI最新权重有关，短期内影响有限。从买入情况来看，主要以MSCI权重股为主，白马股继续受到追捧。隔夜海外市场再掀波澜，欧美主要指数纷纷拐头向下，全球避险情绪再度升温，美债收益率持续走低，美联储加息概率降低，有利于人民币保持稳定，有利于改善外资风险偏好。短期来看，上证指数仍处于箱体底部的反弹阶段，但市场难以形成较强合力，预计仍将维持在2800-3000点区间内震荡整理，维持高买低卖的策略。

美元指数

5月28日，美元指数收于97.970，上涨0.22%，日内最高97.979，最低97.688。美国近期经济数据出现明显下滑，不过贸易摩擦与欧洲风险事件提振美元以及日元，总体上对于美指略偏多。技术上看，美指受97.5一线支撑反弹，不过上方有98关口以及前高的压力，恐难轻易突破，大致维持在97.5-98.2区间运行。

美元/在岸人民币

5月28日16:30，美元/在岸人民币报6.9130，较上一交易日上涨167个基点，成交量297.07亿美元。28日美元兑人民币中间价报6.8973，较前一交易日上涨49个基点。美国近期经济数据明显下滑，显示美国经济形势转弱势头日趋明显，施压美元，不过贸易摩擦与欧洲风险事件使得美元获得支撑。中国央行近日进行逆周期调节措施，并且表态力挺人民币，使得人民币贬值预期下滑。预计美元/在岸人民币承压下行的可能性较大。

农产品

豆一

基层余粮基本见底，而且农户忙于耕种，售粮积极性不高，大豆余粮多数在贸易商手中，因为高品质粮比例低于往年，而且进口成本抬高，贸易商挺价惜售情绪逐渐增强，支持国产大豆价格稳中走强。对于远期合约来说，全球供应宽松格局延续，国内政策引导大豆种植面积继续增加，国内外供应压力抑制远期合约表现，豆一呈现近强远弱格局。豆一1909合约周度技术指标向好，基本面存在支撑，前二十名净空占比保持低位，预计短期延续涨势，建议多单持有，止损3570元/吨。

豆二

中美贸易摩擦升级使得进口成本上升至年内高位，近期南美升贴水上涨以及播种进度迟缓对美豆形成提振作用，令进口成本继续抬高，提振豆二盘面价格走势，后市持续关注人民币汇率、美豆盘面以及南美升贴水；近两周大豆压榨量保持中等水平之上，导致库存上升趋势停滞不前，呈现稳中略降，对期价的制约作用减弱。B1907 合约立足于3000元/吨关口之上继续走高，短期跟随进口成本偏强波动，建议依托3030元/吨轻仓短多交易。

豆粕

美国封杀华为，两国经贸关系引人担忧，南美升贴水上涨，加之播种受阻令美豆期价走高，令进口成本不断抬高，而且当前油厂具有挺价心理，套利资金助推，支持豆粕价格，在中美关系担忧缓解之前预计保持偏强走势。若中美之间和谈，期价依然面临风险，关注6月底在日本举行G20峰会。豆粕1909合约保持强势，均线多头排列，前二十名净空持仓趋于下降，涨势仍将延续，建议多单持有，止损2830元/吨。

豆油

当前油脂期价处于低洼地带，向下探底空间不大，但是国内油脂终端需求不旺，大豆压榨量抬高，豆油库存继续堆积，加之棕榈油库存保持近四年同期高位，沿海菜籽库存较高，油脂供应压力犹存，而且原油价格下跌，粕强油弱吸引套利资金流入，利空因素云集，短期油脂期价依然面临较重压力，预计在低位震荡筑底。豆油1909 合小幅上涨，缺乏实质性利多因素驱动，整体上行空间受限，建议短期考虑买粕抛油套利操作。

棕榈油

马来西亚棕榈油出口保持环比增长态势，5月棕榈油产量可能略低于预期，促使库存将小幅下滑，支持短期棕榈期价，但仍将保持近几年同期最高；豆油库存连续增加，棕榈油库存处近四年高位，沿海菜籽库存较高，整体油脂供应压力犹存。此外，原油价格下跌，粕强油弱吸引套利资金流入。利空因素云集，短期油脂期价依然面临较重压力，预计在低位震荡筑底。P1909合约反弹，期价上涨伴随前二十名空头增仓，谨慎看待上涨空间，上方压力关注4500。操作上，建议在4440-4460元/吨附近轻仓做空，止损4500元/吨。

鸡蛋

现货方面：周二鸡蛋现货价格报3813元/500千克，-135元/500千克。鸡蛋09合约前二十名多单报58868手，+1291手，空单报54390手，-2575手，净多单4478手，+3866手，多头增仓而空头减仓，主流资金持仓净多大幅增加。

考虑到生猪和能繁母猪存栏处于历史低位压制饲料需求、蛋鸡养殖成本有望小幅走低，未来需要持续关注禽流感疫情风险。由于市场整体看好8-9月份鸡蛋的价格和需求，在淘鸡利润和蛋鸡养殖利润走高的背景下，预计养殖户和企业补栏的积极性较高，但也要注意到2017年下半年至2018年下半年期间育雏鸡补栏水平偏高、按照蛋鸡养殖周期未来可淘老鸡数量相对可观，未来需要重点关注新开产蛋鸡与可淘老鸡数量差值对9月产能的影响，鸡蛋09合约4370元/500千克附近建仓的多单持有，受到饲料豆粕和玉米主力合约走势偏强支撑，预计短期仍有上行空间，目标4440元/500千克，止损4360元/500千克。

菜油

截至5月10日，沿海地区菜籽油库存报12万吨，环比上周减少1万吨，华东地区菜籽油库存环比增加2万吨、报34万吨，沿海地区菜籽油未执行合同报18万吨，环比减少2万吨；菜籽油厂开机率报5.6%、环比下跌3.45%。菜油仓单量报7206张，当日增减量-54张，有效预报1411手。

菜油09合约前二十名多头持仓98743，+1443，空头持仓110133，-163，净空单11390，-1606，多头减仓而空头增仓，净空单量明显增加。菜油09合约7040元/吨附近建仓的多单持有，止损7020元/吨，目标7100元/吨。

菜粕

截至5月10日，福建两广地区菜粕库存报3.1万吨，环比减少0.8万吨，未执行合同报14.4万吨，环比增加1.1万吨，随着菜籽油厂开机率再度走弱、处于历史极低水平，五月水产养殖旺季即将开启而菜粕库存持续小幅减少，同时菜粕现货价格稳中有涨，显示贸易商近期提货积极性有所好转，未执行合同继续增加，显示市场看好未来需求。周二菜粕仓单量报800张，当日增减量-10张，有效预报0张。

菜粕09合约前二十名多头持仓175202，+13736，空头持仓198604，+10415，净空单23402，-3321，多空均有增仓而多头增幅更大，净空单止增回落。

考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，总体来看供应来源相对充足；豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。同时南美大豆上市预期以及美豆库存高企、我国生猪存栏量走低饲料需求转弱，都将持续压制豆菜粕期现价格。虽然进口加拿大油菜籽受阻，但进口菜籽油和菜粕的渠道保持畅通，在生猪存栏量短期难有根本好转、饲料需求转弱的背景下，未来我国可能增加其他杂粕进口，对应9月合约，2019年我国新增进口印度菜粕供应来源。菜粕09合约2440元/吨至2515元/吨区间操作。

白糖

18/19榨季印度产量再创新高，且印度莫迪政府连任，继续鼓励出口糖，全球糖市将受到承压。国内糖市：现货价格持稳为主，部分贸易商逢低适量采购。最新数据显示，4月进口糖量仍继续减少，但随着后期进口糖许可证的发放，市场预估发放量在140万吨，后续进口量将不断增加，或对供给面存在打压。需求不温不火状态，大多随用随采，整体基本面偏弱，关注5月白糖产销数据的公布。技术上，郑糖1909合约继续增仓，短均线系统有所转好迹象，技术指标转好可能。操作上建议短期郑糖主力在4950做多，目标参考5050，止损参考4900。

棉花

国内棉市：皮棉现货市场购销维持弱势，贸易商、用棉企业选择点价资源较多。此外，储备棉轮出，令市场可供选择的资源增多。下游纺织品出口关税提高，终端需求欠佳，叠加工商业库存仍相对高位水平，基本面偏弱，预计棉价上涨乏力。技术上，CF1909合约短均线系统有所反转的倾向，MACD绿色动能柱有所收敛，短期技术指标谨转好的倾向。操作上建议短线可轻仓试多。

苹果

产区苹果冷库库存低于往年，随着近段市场的消耗，产区库存不断下降至低点，整体货源偏紧。在供不应求的局面下，产区存货的贸易商惜售挺价意愿较强，目前各地区苹果价格高位坚挺运行。但是进入夏季后，应季水果上市的增加，部分消费者可转向相对低廉的水果，苹果终端需求受限，将抑制行情走势。目前关注产地苹果套袋情况。操作上建议短期可偏空思路为主。

玉米

供应方面，阶段性粮源见底，粮源大多转入贸易商库存，由于前期屯粮成本高，贸易商挺价意愿较强，此外，临储拍卖成交率尚好，玉米溢价进一步推高出库成本。需求方面，玉米饲用需求仍未见明显起色，不过，近期非洲瘟疫持续，生猪及母猪存栏降幅加速下滑，去产能进一步加快，下游饲料企业需求疲软牵制行情。整体而言，供应紧张及成本利多继续提振市场信心，预计近期玉米价格仍高位上行格局为主。

技术上，C1909合约下方考验1970支撑位。操作上，C1909合约短期建议多单继续持有，目标2030，止损1970元/吨。

淀粉

淀粉受到玉米抛储影响，预计短期继续上冲动力稍显不足。此外，淀粉企业加工利润仍处于亏损状态，企业无利可图，挺价意愿较强。整体而言，预计短期内淀粉期价走势震荡为主。

技术上，CS1909合约下方考验2420元/吨支撑位。操作上，建议多单继续持有，目标2480，止损2420元/吨。

红枣

供应方面，市场上红枣整体供应充足，大部分货源已入库储存。成本方面，新疆产区的红枣仓单成本在8000元/吨以上，沧州的红枣仓单成本在9000-11000元/吨，对红枣期价形成一定的支撑。需求方面，端午节备货需求已有兑现，后期市场购销将趋于平淡。替代品方面，近日多种时令鲜果价格居高不下，对红枣价格冲击相对有限。整体而言，短期内红枣期价走势震荡偏强为主。

技术上，CJ1912合约涨势放缓，进行技术性调整，或在高位震荡，压力位为11000元/吨，支撑位为10100元/吨，CJ1912合约操作上建议暂时观望。

化工

原油

国际原油市场呈现震荡，布伦特原油期价持稳于70.11美元/桶一线， WTI原油期价上涨0.9%至59.14美元/桶一线。欧元区、美国5月制造业PMI数据表现不佳，中国4月工业企业利润下滑，全球贸易风险的忧虑加剧，市场避险情绪升温；据悉，OPEC考虑会议推迟至7月初召开，沙特希望继续减产，而俄罗斯要求放松减产，OPEC+内部对于下半年产量政策有所分歧；EIA数据显示上周美国原油及成品油库存均出现增加，美国原油产量回升；贸易紧张局势及全球经济放缓抑制需求前景，原油期价呈现高位调整；科威特油长预计接近年底时油市将实现平衡，美国中西部发生的洪灾抑制库欣地区原油流动，OPEC减产和中东紧张局势对市场有所支撑。

技术上，SC1907合约期价处于60日均线区域震荡，上方反抽482-485区域压力，短线上海原油期价呈现高位调整走势。操作上，建议465-485元/桶区间交易。

燃料油

OPEC减产和中东紧张局势支撑市场，美国中西部发生的洪灾抑制库欣地区原油流动，国际原油期价呈现震荡回升；新加坡燃料油市场现货价格小幅上涨，亚洲380-cst燃料油现货溢价自两个月高位回落；波罗的海干散货运价指数上行；新加坡燃料油燃料油库存回落至六周低位。前20名持仓方面，净持仓为买单14828手，较前一交易日增加5416手，多单增幅较大，净多单继续增加。

技术上，FU1909合约期价处于2700关口整理，上方反抽5日均线至2800关口区域压力，短线燃料油期价呈现震荡整理走势。操作上，短线2650-2800元/吨区间交易。

PTA

亚洲PX价格大幅上调，按加工费500元折算PTA完税成本约5190-5290元/吨，内盘加工费处于850元/吨左右。聚酯装置开工负荷处于87%左右，涤丝企业报盘上调，库存压力有所缓解，江浙织机开工负荷75%左右，织造企业买盘积极性回落。四川能投化学PTA装置投料试车，上海石化40万吨、蓬威石化90万吨PTA装置停车检修，目前PTA装置开工率处于87%左右，PTA厂家库存在4天左右。PTA加工费回落至3月以来低位，下游涤丝产销回升，短线PTA出现低位反弹；前20名持仓方面，净持仓为卖单163134手，较前一交易日增加8618手，多单减幅高于多单，净空持仓出现增加。

技术上，PTA1909合约反抽10日至20日均线压力，短线PTA呈现低位整理走势。操作上，短线暂以5300-5600区间交易。

乙二醇

华东地区乙二醇港口库存为114.9万吨左右，环比继续回落；国内乙烯法乙二醇装置开工率为74%左右，煤制乙二醇装置开工率为51.8%；装置开工处于低位，国内供应呈现下滑。聚酯装置开工负荷处于87%左右，涤丝企业报盘上调，库存压力有所缓解，江浙织机开工负荷75%左右，织造企业买盘积极性回落。现货价格小幅下跌，港口库存回落，交易所仓单增加，乙二醇期价上行空间受限。前20名持仓方面，净持仓为卖单49021手，较上一交易日增加2034手，多空出现增仓，空单增幅高于多单，净空单回升。技术上，EG1909合约受20日均线区域压力，下方考验4400区域支撑，短线呈现低位震荡走势。操作上，依托4550元/吨短空交易，目标4400，止损4600元。

橡胶

目前国内外产区均处于割胶期，近期云南产区出现降雨对旱情略有缓解，但据悉割胶条件仍不好；泰国干旱天气得到明显缓解，原料产出增加。进口方面，海关对混合胶进口的监管加强，后市国内进口量或略有缩减。从库存来看，保税区外库存略有减少，但交易所库存仍处高位。需求面，近期国内轮胎厂开工情况整体保持较好，但今年来出口下降幅度明显，而国内消费逐步进入淡季，后市需求面不容乐观。从技术上看，ru1909合约短期建议在11800-12150区间交易。

甲醇

前期国内甲醇装置检修陆续复产，开工率有所走高。但内地库存下降，市场挺价意愿较高。进口方面，多套国际装置复产，使得近期甲醇进口有增加的趋势，近期甲醇到港增加，港口甲醇去库存趋势再度受到遏制。从需求来看，近期部分烯烃装置复产，且部分烯烃新装置的投产进度加速，后期需求有望增加，但利润偏低或限制其原料采购。从技术上看，MA1909合约短期建议在2380-2480区间交易。

沥青

国际油价高位回落施压沥青期价，但委内瑞拉危机使得后期马瑞原油供应存在下降预期对沥青价格有所支撑。近期开工率有所增加但仍低于近年同期水平，而国内沥青综合库存小幅上升，并高于近年同期水平，主要因下游需求尚未明显恢复。从技术上看，bu1912合约关注3100附近支撑，短期建议在3100-3250区间交易。

纸浆

近期国内三大港口木浆库存虽略有下降，但仍高于往年同期水平；同时，欧洲港口木浆库存和全球木浆库存天数亦处于高位。需求方面，目前下游纸制品需求仍未有明显好转，整体维持刚需，且环保检查日趋严格，加上美国对中国出口商品加征关税，对纸浆需求将产生不利影响。从技术上看，SP1909合约短期建议在4800-5000区间交易。

塑料

原油高位回落、中美贸易战加剧、塑料下游需求一般对连塑价格形成一定的压制，但装置检修增多，两油库存回落则LLDPE的价格形成支撑。技术上看，L1909合约震荡走高，成交量略有增加，持仓量则大幅萎缩，主力持仓显示，多方主力减仓力度小于空头主力减仓力度，多方占优。指标MACD有低位金叉迹象，绿柱走平，KDJ指标中位徘徊，显示空方力量有所减弱。操作上，投资者暂时以7750--7950区间交易为宜。

原油高位回落、中美贸易战加剧、PP下游需求仍较一般对价格形成一定的压制，但生产装置检修增多，两油库存明显回落对PP的价格形成支撑，技术上看，PP1909合约震荡走高，成交量大幅上升，持仓量也有所增加，主力持仓显示多头减仓，空头增仓，空方略占优。指标MACD低位走平，绿柱收缩，KDJ指标有中位徘徊，显示空方力量有所减弱。操作上，建议投资者手中空单逢低减持。

PVC

原油高位回落、中美贸易战加剧、下游需求一般则对价格产生一定的压制，但装置检修增多，社会库存回落对PVC价格产生一定的支撑。技术上看，PVC1909探低回升，成交量与持仓量基本持平。主力持仓显示多头减仓力度大于空头减仓力度，空方占优。指标上，MACD小幅回落，绿柱走平， KDJ指标低位徘徊并出现一定的背离。操作上，投资者在6730--6850区间交易为宜。

玻璃

部分企业上调售价对价格形成支撑。但前期华东点火生产线产能释放后，对当地及周边企业库存消化及场内氛围均造成一定影响，市场价格稍显僵持，个别企业产销承压。技术面上，玻璃1909合约震荡走低，5、10日均线均已失守，短期走势转弱。成交量明显上升，持仓量则有所萎缩，主力持仓显示多头减仓力度略小于空头减仓力度，多方略占优。指标上，MACD高位死叉，绿柱出现，KDJ指标有高位回落，显示空方力量加强。操作上，建议投资者逢反弹可轻仓试空。

黑色金属

沪锌

隔夜沪锌主力合约震荡微涨，承压于20日均线下方，期间美债收益率大幅下行，美元指数继续走高，冲击98关口使基本金属承压。而此前甘肃一锌冶炼厂发生二氧化硫逸出事故影响有所减弱，现货上冶炼厂正常出货，当月/次月价差进一步扩大后，贸易商锁定盘面利润积极出货，而贸易商间成交平淡，下游畏高观望亦少有入市询价。

技术上，沪锌主力5日均线拐头向上，DIF有上穿DEA的迹象，预计短线仍有望震荡偏多。操作上，建议沪锌主力1907合约可背靠20600元/吨之上逢低多，入场参考20680元/吨，目标关注20880元/吨。

郑煤

国内动力煤现货市场稳中偏弱运行。在下游需求持续偏弱的情况下，市场交投清淡，港口主流报价小幅下降，成交有限。榆林地区仍受限产限供及煤管票管控影响，保证老客户的供应为主，煤价稳中有降，但价格仍然高位；内蒙古地区市场变化不大，销售稍有转弱，价格弱稳。下游电厂库存高位且近期呈现上升的趋势，日耗偏弱运行，短期下游需求偏弱。短期动力煤市场偏弱运行。

技术上，ZC909合约，隔夜低开低走，MACD绿色动能柱继续扩大，短期偏弱运行。操作上，建议在585附近抛空，止损参考592。

螺纹

隔夜RB1910合约震荡下行。螺纹钢现货报价继续下调，因南方降雨模式开启，钢材需求或受影响。据贸易商反馈，近日成交量出现下滑对钢价上涨形成抑制，但高成本、商家库存可控等因素又对市场心态起到了稳定作用。

技术上，RB1910合约震荡下行，1小时MACD指标显示DIFF、DEA数值继续走低；1小时BOLL指标开口放大。操作上建议，短线依托3880偏空交易。

贵金属

隔夜沪市贵金属均低开震荡，其中沪金主力回落至10日均线下方，而沪银重回均线组下方，且触及4月24日以来新低3534元/千克。期间主要受到美元指数延续反弹打压，美债收益率大幅下行，同时中美贸易战避险情绪缓和亦使其承压，多头氛围减弱。

技术上，沪金主力MACD红柱缩短，关注20日均线支撑；沪银下方支撑平台亦存，预计短线或陷入盘整态势。操作上，建议沪金主力合约可背靠290.5元/克之下逢高空，入场参考290元/克，目标关注289元/克；沪银主力合约可于3550-3520元/千克之间高抛低吸，止损各15元/千克。

沪铜

隔夜沪铜主力合约高开走弱，于5日均线上方获得支撑。期间主要受到美元指数延续涨势打压，现货市场上，整体成交一般，期盘价格反弹受阻，现货暂未显现有信心，贸易和下游均显谨慎，短期仍显驻足观望之态，现货升水延续僵持格局，基本面仍较弱。

技术上，关注47000一线支撑，短线或陷入震荡格局。操作上，建议沪铜1907合约可以考虑在46900-47400元/吨之间高抛低吸，止损各250元/吨。

焦煤

国内炼焦煤现货市场暂稳运行。山西地区主产地原煤及精煤价格多已执行不同幅度的上调，优质煤种出货顺畅，短期需求将继续维持高位，个别煤矿或有继续小幅上调预期，但上涨空间相对有限；而配煤品种成交相对清淡，后市观望情绪较强。焦炭供需两旺，焦化厂内库存低位，山西地区个别焦企开始第四轮提涨。短期焦煤市场或偏稳运行。

技术上，JM1909合约，隔夜小幅下跌，MACD红色动能柱继续收窄。操作上，建议在1370附近短多，止损参考1350。

焦炭

焦炭现货市场继续偏强态势，近日个别焦企继续提涨第四轮100元/吨，目前焦企出货情况良好，下游需求较好，订单充足，焦企焦炭库存偏紧张，对后市心态偏乐观。港口库存依旧居高，下游高价接受意愿低，成交清淡。山西各区域环保检查频繁，但仍未有具体文件下达。短期焦炭市场或延续偏强。

技术上，J1909合约，隔夜偏弱震荡，MACD红色动能柱继续收窄。操作上，建议在2220附近短多，止损参考2190。

硅铁

硅铁现货市场偏弱运行，6月钢厂招标启动，下游观望为主。市场供应相对充足，虽然上周个别厂家迫于成本压力停产，也有个别厂家开始进入检修阶段，但暂时对供应端无影响，下游压价意愿依旧较大，短期硅铁市场或偏弱运行。

技术上，SF909合约，日内小幅上涨，MACD绿色动能柱呈现缩窄。操作上，建议在5850附近短空，止损参考5920。

锰硅

北方锰矿盘整运行，港口库存高企，成交价弱势阴跌；南方锰矿盘整运行，询盘有所活跃。硅锰盘整，市场信心好转，低价资源紧，6月钢招将开始。河钢6月招标数量较5月份增加，其他钢厂招标数量则增减不一。预计短期锰硅市场仍将维持盘整格局。

技术上，SM909合约，日内小幅上涨，MACD红色动能柱呈现扩大。操作上，建议在7200-7400区间操作，止损各80个点。

热卷

隔夜HC1910合约弱势整理。热轧卷板现货报价小幅下调，目前热卷现货市场产量略减，成本大幅抬高，成交逐步下降，市场心态略有转差。从库存角度看，华东部分地区回升较快，而华南地区下降的速度较快。