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【鲁证期货】期市头条（2019年5月29日）

admin2019-05-29【期货交易时间】人已围观

简介周二A股主要指数一度冲高回落，技术性承压，不过尾盘受MSCI纳A因子扩容影响出现拉升，整体延续了周一的反弹走势，两市日均成交环比小幅放量，沪股通和深股通北上资金合计流入达

宏观
国务院：积极支持符合条件的国家级经开区开发建设主体申请IPO；　央行副行长陈雨露：研究支持民营企业股权融资工具择机推出；　取消高速公路省界收费站 30个省份启动制定实施方案；美股三大指数全线收跌道指跌超230点　欧美国债收益率持续下挫。
股指期货
周二A股主要指数一度冲高回落，技术性承压，不过尾盘受MSCI纳A因子扩容影响出现拉升，整体延续了周一的反弹走势，两市日均成交环比小幅放量，沪股通和深股通北上资金合计流入达75亿元，为近期罕见，盘面上个股虽然涨跌数接近，但下跌个股跌幅均较小。整体来看，周二为正常的短线超跌反弹行情。期指跟随现指震荡，走势略弱于标的指数，三大期指收盘总持仓经过周一的大增后周二明显下降，不过整体上依然维持前期持续大幅减仓后的仓位止跌趋势，前期离场的资金有回归迹象，但依然保持谨慎，短线操作为主。技术上，主要指数在逼近下方支撑后超跌反弹，同时因弱势格局未变，上方均线压力较强，反弹一波三折，不过从幅度上来看，反弹尚未到位。消息面上，近期两个经济强国的贸易问题暂时处于胶着期，方向不明。不过从高层发言和国内新闻联播对于A股的关注来看，国内正在通过预期引导的方式稳定市场，利于反弹延续。
逻辑：技术上短线反弹未到位，消息面上贸易问题暂时胶着，政策上预期引导明显，利好反弹走势延续。策略：在期指上短多操作。
国债期货
央行开展1500亿元7天期逆回购操作，周二有800亿元逆回购到期，当日净投放700亿元。当天Shibor全线走高，隔夜报2.7600%上涨9.4个基点。银行间资金面持续紧张，货币市场利率多数上涨。国债期货震荡走高，10年期主力合约收涨0.29%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.08%。国债现券收益率普遍下行，下行幅度多数超过1bp。从影响因素看，经济基本面与货币政策面皆为有大的改变，包商银行事件对债市的冲击仅仅为短暂影响，市场消化之后将恢复之前的运行逻辑，至少在未来一段时间，债市仍将高位区间运行，经济基本面决定债市大跌的可能性比较小，而货币政策的真正稳健，令债市冲破前期高点的难度较大。
逻辑：经济基本面、货币政策面稳定，技术上略偏正面。策略：债市在震荡区间下轨运行，未来重心上行的改变较大，关注央行公开市场操作与10债主连上方5日线压力。

棉花
消息面上，华为事件持续发酵，MY磋商预期将是持久战；美方3250亿听证会将于6.17举行，在此之前消息未定，市场静待6.1关税增加；基本面上，棉花工业库存小幅下降，整体数量低于去年同期，纱线库存略高于去年，但坯布库存大幅高于去年同期26.41%；新一周棉花轮储底价13893元/吨，较前一周下降579元/吨；仓单方面，5月28日仓单再次下降，当前仓单加预报合计77.788万吨（仓单加预报较上一交易日减少75张,5月6日仓单首次跌破90万吨）；棉纱方面，规则修订未能对持仓有提振，1月合约持仓为做市商单，可适当关注
逻辑：当前影响价格两个主导因素分别为MYZ升级及仓单变化，近期仓单持续减少，MYZ在6.17前暂时维持（但中间各种消息开始陆续出现）；当前9月合约实盘比例超过50%；下游织造开工率走低；美棉低位跟随农产品整体反弹，需关注国内数据及出口；策略：1、宏观方面，MYZ升级到技术封锁层面，税收将影响5月数据；考虑需求因素，9月缺口压力明显，如果关税加剧，不排除市场再度下跌，极端支撑9月可能在13000以下（如3250加征会有更深刻的持续影响）；2、91价差扩大套利暂离场；3、盘面投机氛围弱；建议考虑以场外期权替代期货操作降低风险
白糖
隔夜ICE原糖期货收涨，07月合约报收11.75美分/磅，涨0.09美分。伦敦8月白糖期货上涨1.2美元/吨报325.6美元/吨。，得与巴西糖厂更倾向于生产乙醇，根据unica公布的5月上半月双周报显示截至5月上半月巴西中南部地区累计产糖297.5万吨，同比减少28.43%，累计生产乙醇40.16亿公升，甘蔗用于制糖比32.29%低于上年同期的35.15%.从资金上看，截至5月21日，CFTC公布的原糖净空头寸已达8个月高位，空头的回补有利于期价的反弹。短期原糖技术上呈反弹态势。国内糖市近两日弱势震荡，经过上周期价的大幅下挫后进入弱势盘整状态，远月合约技术上面临修复回探上方压力过程，反弹幅度较近月强。由于大资金依然沉淀于近月，在近月进口利润匮乏之下，下跌有限，但反弹乏力。目前市场供应充足，进口糖陆续到港预期下，压力依然存在。题材方面关注云南干旱给市场多头的提振。盘面利润上由于内外糖价差已经收敛至无利润状态，短期内糖跟随原糖上下波动为主。
逻辑：阶段性供应充足，牵制糖价继续强势动力减弱，进口糖供应压力预期压制内糖。策略：空单注意仓位管理偏空操作。今日郑糖909合约运行区间4900-5000。
油脂
隔夜市场CBOT大豆大幅上涨超过3%，因市场担心目前的中西部的天气情况将导致农户缩减大豆种植面积。AMS数据显示，当周美国大豆出口检验量为53万吨，符合报告前市场预期。BMD棕榈油期货和连盘棕榈油期货跟随CBOT大豆上涨，但是9月YP小幅下跌。日前P91已经超过了我们之前设定的-160的开仓位置，目前在-148附近，我们将在-120附近加仓一倍。国内油脂行情平稳，华北市场基差小幅上涨20元/吨。华北市场一级豆油基差报价1909-190，次月提货；日照1909-140，6月提货，张家港东海1909-80，次月提货；东莞中粮1909-80,7月提货。天津港贸易商24度棕榈油基差报价P1909-90，日照黄海24度棕榈油报P1909-60元/吨；张家港东海24度棕榈油4350元/吨，24度精炼棕榈油4500元/吨，贸易商24度棕榈油基差报价P1909减50元/吨，18度棕榈油基差报价P1909+150。广西防城港大海进口菜油报一口价909+230元。
逻辑：近期受美豆新作种植进度和产区天气炒作，以及国内CPI上涨导致大宗商品普涨的推动，油脂出现了一波反弹。从基本面情况来看，国内油脂总库存和棕榈油产地库存都处于低位，具有短期上涨的基础。但是进入6、7月份以后，压力将迅速增加，多头的时间非常有限。策略：持有在-160开仓的P91，计划在-120加仓一倍，-190平仓。
豆粕
昨日沿海豆粕价格2840-2900元/吨一线，涨20-40元/吨。国内沿海一级豆油主流价格在5180-5300元/吨，涨10-20元/吨（天津贸易商5180-5190，日照贸易商5210，张家港贸易商5300，广州贸易商5240-5250）。豆粕期货价格继续上涨，豆粕成交略有下降，总成交18.23万吨。豆油期货价格温和反弹，豆油仍吸引部分成交。隔夜CBOT大豆期货价格涨幅超3%，因担心过多的降雨会导致农户缩减大豆种植面积。市场对于中美关系的预期已经跌落至谷底，因此向下驱动力不足。短期则需关注大豆种植面积的变化，播种的延误将会给大豆价格带来支撑。国内需求方面，长周期上，国内蛋白原料供应受中美、中加关系的不确定性出现下降，而非洲猪瘟则会导致国内蛋白需求减少，供应需求双双下降，从这个角度来说，国内蛋白价格很难出现趋势性行情。短周期国内豆粕走货量仍然不错，不过在豆粕价格快速上涨以及走货量大增之后，豆粕成交出现了较为显著的下降，因此预计短期豆粕的支撑仍存在，不过上涨动能将减弱。
逻辑：美豆利空出尽，价格反弹；短周期中美关系转差，巴西大豆升贴水走高。两方面致使国内进口大豆成本出现提升，油厂综合榨利下降。而远期大豆到港减少致使未来大豆及豆粕库存处于低位，将会提振油厂综合榨利，支撑豆粕期货价格，但长周期需求的下降将限制价格走出趋势性行情。策略：前期买入M1909-C-2750、M1909-P-2500，卖出M1909-C-2700、M1909-P-2550构建的卖出碟式组合可继续持有。M1909合约多单已在2700附近平仓一半，获利140元/吨，剩余一半仓位继续持有，上移止盈点位40元/吨至2780元/吨。
苹果
昨日苹果主力合约1910高开低走收阴，1910合约收9528元/吨，跌175点，跌幅1.80%，成交量增加18.0手至105.1万手，持仓量减少1784手至14.8万手。2019/20产季全国苹果产区套袋工作全面开展。据了解今年套袋工人难觅，套袋人工费较去年同期上涨，比如三门峡产区往年人工费70-90元/天，今年套袋费用上涨至100元/天以上；三门峡市今年普遍干旱，有较多农户要等几日再全面开始套袋。预计全国套袋工作会持续至6月中下旬。套袋数据较开花、坐果情况更为直观，容易量化，最终套袋量预测新产季产量更为准确，所以需重点关注最终套袋情况。
逻辑：新产季各产区套袋工作全面开展，最终套袋量或将影响盘面走势。策略：新季合约盘面呈现下行趋势，但不确定性因素较多，操作上建议谨慎追空。
玉米和淀粉
昨日国内玉米现货市场整体稳定，部分地区维持上涨态势，上涨10-60元/吨不等。上周临储玉米拍卖拉开序幕，吉林省和黑龙江省拍储玉米成交率达100%和90.63%，溢价在140-200元/吨不等，提振现货市场信心。玉米淀粉受成本支撑，部分地区上涨10-20元/吨不等，整体而言市场供应充裕，下游追高谨慎。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2010-2130元/吨一线，涨10-30元/吨；辽宁锦州港口玉米15个水以内容重700以上收购价1910-1930元/吨，持平，辽宁鲅鱼圈港口18年新粮15个水价格1910-1920元/吨（容重690，水分14.5），持平，广东蛇口港口二等粮报价2040-2050元/吨。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2480-2550元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2350-2400元/吨，涨10-50元/吨。
逻辑：上周临储玉米拍卖拉开序幕，吉林省和黑龙江省拍储玉米成交率达100%和90.63%，提振现货市场信心，市场看涨情绪浓郁。但随着后续临储拍卖玉米陆续出库，本年度供需不认为有明显缺口，且玉米淀粉行业库存仍处高位及加工利润不理想，生猪存栏下降对未来饲料需求的影响仍不容乐观。策略：上周建议玉米及淀粉9月合约短空头寸分别以2020和2470为止损轻仓持有，严格风控操作，有效破止损位短空暂离。
红枣
昨日主力合约震荡偏弱运行，收于10405元/吨，跌155元/吨，跌幅1.47%，减仓1万余手，净空减少580手至901手。沧州市场拿货客商不多，行情稳中偏弱。个别卖家出货心态着急，有低价出售现象，但市场整体成交价格下滑不明显，以质论价成交为主，走货速度缓慢。新疆产区行情相对平稳，剩余货源不多，交易量一般。一级灰枣优质货源价格在8000-9000元/吨，一级灰枣主流价格在7000-8000元/吨。好想你基差报价维持稳定：新疆地区提货价为CJ1912+300元/吨；河北、河南地区提货价为CJ1912+900元/吨。日内平金手续费今日起上调至6元/手，投机度或将降低。
逻辑：端午节备货基本结束，现货整体稳中偏弱，市场对于仓单成本仍存在分歧，行情或有反复。策略：顺势短线交易，如昨日进空单可继续持有，注意控制仓位和盈利保护。

铜
5月28日上海电解铜现货对当月合约报平水~升水50元/吨，平水铜成交价格47190元/吨~47240元/吨。上期所铜减少1253吨至85358吨，LME铜库存减250吨至185575吨。中国海关：4月铜矿砂及其精矿进口量为1,65.6万吨，较去年同期增加6.8%；1-4月累计进口724.3万吨，同比增加16.7%。中国4月未锻轧铜及铜材进口量为41万吨，较去年同期减少8.3%；1-4月累计进口159万吨，同比减少5.3%。 4月精炼铜进口量为294,705吨，同比减少7.4%，1-4月累计进口1,134,046吨，同比下降3.2%。
逻辑：受MYZ利空影响铜价跌至4万7下方，但库存下滑和成本支撑继续下跌阻力较大。策略：建议暂时观望。
锌
宏观仍诸多不确定性。隔夜期锌窄幅震荡，主力1907合约收20705，涨幅0.19%。基本面国内精矿供应持续宽松，高加工费持续，炼厂精锌供应突破明显。三地社会库存去化同比不及去年，反应消费恢复同比不及。供给增加同时库存持续下降，也反应了下游快速恢复。
逻辑：宏观不确定性。锌供应端加速突破，下游恢复同比有不及弱，锌价偏弱。LME精锌库存连日小降，消费加速恢复或对锌价产生一定支撑。建议：短多减仓或持有观望；跨市反套持有；合约差再扩大，跨期反套建仓。
铝
28日长江14310跌50升水30，南储14410跌30；隔夜沪铝小幅震荡，LME震荡，主力1907报14295涨30。宏观方面，不断升级的贸易紧张局势和疲弱的经济数据引发了美联储将降息的预期；中美贸易战情绪逐渐趋弱；国内规模以上工业企业利润同比负增长。基本面方面，河南神火25万吨产能因漏炉起火而停产；海德鲁Alunorte氧化铝厂和Albras铝厂预期将开始复产，缓和海外氧化铝中远期紧平衡预期；山西吕梁氧化铝行业因央视点名批评环保问题，山西地区累计整改停产470万吨氧化铝产能，氧化铝供给短缺；23日SMM铝锭库存报128.2万吨，较上周四下降6.4万吨；魏桥、西部水电复产预期放缓，西部水电后续10万吨投产预期不明，华圣年内19万吨开工已停产完毕；铝棒加工费跌至低谷，因消费明显偏弱；4月未锻轧铝及铝材出口49.8万吨，3月出口为54.6万吨。
逻辑：电解铝产回升相对缓慢，供给短缺导致铝锭库存高速去化利好铝价，且氧化铝价格上涨令电解铝成本支撑强劲，现货、当月升水支撑铝价上涨；但中远期缺口缩窄、需求放缓，特别是贸易战、经济下行压力拖累市场情绪、打压价格上涨空间，预计短期价格维持偏强上行态势。策略：14000-14500区间操作，偏多为主；注意氧化铝、电解铝意外事件变动。
贵金属
欧元区经济信心5月意外回升，为近一年来首次。美国10年期国债收益率跌3个基点至2.29%，创下2017年以来最低。美联储5月会议纪要显示，决策者将在“一段时间内”对利率保持耐心，近期通胀下行可能是暂时的。美联储官员认为，在加息的决策方面，即使全球经济环境继续改善，耐心在一段时间可能也还是适合的。通胀方面， “近期PCE通胀下行可能是暂时的”。中国香港：4月向中国内地净出口黄金量为43,837吨，较3月的36,392吨大增超过20%。
逻辑：包括贸易不确定性、英国脱欧、欧元区经济数据不佳在内的等宏观因素，提振了黄金的避险需求。策略：逢低短多。
铅
昨日铅价弱势回落，隔夜期铅低位震荡，PB1907合约收16035，涨幅0.50%。基本面上，供应相对较为稳定，部分企业进入常规检修阶段，产量影响不大。消费尚未见到明显起色，今年消费旺季持续推延的可能性较大，而再生与原生铅倒挂，原生铅消费持续偏弱。整体式铅价持续偏弱运行，但受上期所低仓单及成本价支撑，铅价下方空间有限。
逻辑：国内供应逐渐恢复，消费恢复不明显，期铅受成本价支撑，低位震荡调整为主。策略：短多建仓。

原油
【夜盘】美交割地遇洪水美原油反弹，欧洲收平。SC夜盘收于475.6元/桶，涨跌0.5元/桶；WTI7月合约结算价59.14美元/桶，涨跌0.51美元/桶；Brent7月结算价70.11美元/桶，涨跌0.00美元/桶。【现货市场】 5月27日欧佩克一揽子油价上涨0.02美元，报每桶67.42美元；5月24日欧佩克一揽子油价报每桶67.40美元；DME 7月合约收于68.48美元/桶，涨跌1.14美元/桶。【消息面】科威特石油部长：2019年年底石油市场将实现平衡；美国中西部发生的洪灾抑制俄克拉荷马州库欣主要库存中心的原油流动。
逻辑：市场供给缓慢增多，亚太需求或出现下滑。策略：震荡区间SC460-485，WTI56.5-59.5，Brent66.5-69.5，前期高位空单离场。
燃料油
燃料油夜盘9月合约夜盘收于2734元/吨，涨跌-6元/吨，涨跌幅-0.22%。5月28日FOB新加坡高硫380纸货6月收盘涨4.8美元/吨至395.7美元/吨，7月纸货收盘涨5.1美元/吨至393美元/吨；新加坡高硫380现货收盘涨4.68美元/吨至396.28美元/吨；山东市场委内瑞拉380CST到岸价406.91美元/吨，涨0.1美元/吨，到岸贴水至15美元/吨。
逻辑：受劳动节后G2贸易争端再次升级，稍有改善的贸易环境再次恶化，影响需求。策略：建议9-1正套150一线参与，目标250。
PTA
昨日夜盘PTA收报5442。隔夜原油变动不大，昨日早间PTA期货偏暖调整，现货市场报盘不多，递盘基差有所上升，升水09合约200左右，6月货升水100左右。午后PTA期货震荡，现货报盘在09合约基础上升水250，递盘升水200，商谈在5660-5680附近。前期超跌后小幅反弹，贸易问题依旧是市场后市最大的热点，而自身基本面上加工费挤压和PX利润挤压都已经暂告一段落，当前价位不建议做空，逢下方支撑可短线试多。
逻辑：前期大跌后，目前处于超跌反弹阶段。策略：逢支撑可短线试多，需控制仓位。
塑料
上游：亚洲乙烯1020-900，亚洲丙烯890-900，乙烯、丙烯价格平稳。现货市场：现货市场线性、PP价格平稳。华东上海线性价格7900-8300，华东上海PP主流价格8400-8600，现货成交一般。周二，期货市场塑料和PP小幅上涨，主力PE盘中减仓明显，PP小幅增仓，市场短期震荡格局。市场现货不多，石化装置集中检修利多短期市场。但目前市场整体需求较弱，后期新增产能较多，继续向上空间同样有限。
逻辑：装置集中检修，短期石化库存下降，但后市供应压力仍存。策略：操作上可考虑卖出短期高位虚值看涨期权收取权利金
天然橡胶
泰国原料市场胶片52.09，烟片54.39，胶水50.8，杯胶42。沪胶上涨，华东市场全乳胶11550元/吨，泰混11900元/吨，市场整体成交一般。周二，沪胶上涨，主力盘中在12000附近承压，市场短期弱势震荡格局。橡胶产区干旱叠加前期混合胶因素支撑短期胶价，但市场整体库存依然较大，并且近期库存下降缓慢，市场缺乏足够的做多信心。
逻辑：基本面供应过剩格局不变，后期走势需要消息面进一步指引。策略：期货观望为主，卖出高位看涨期权，收取权利金
动力煤
产区因煤管票仍紧，价格继续下跌，港口价格下跌。下游需求弱稳，电厂存煤充裕。陕西再有煤矿降价，陕西煤源紧张情况稍稍缓解，未出现4月末的煤管票紧张导致大面积停产的情况，榆林价格下降10-20元。内蒙鄂尔多斯销售不佳，多矿坑口降价10元左右。晋北销售不佳，价格小幅下降。北方港报价降速略微加快，临近月底，买方压价较厉害，但卖方仍不愿大幅降价，成交冷清。同煤月度长协小幅下调1-4元/吨，5500大卡煤价617元/吨。下游大面积水泥错峰，需求下降，六大电日耗维持淡季特征，后期全国多地将进入高温天气，将提振电力需求。电企库存充裕对煤企议价能力仍强。煤炭产业上下游博弈进行时，但市场对港口悲观情绪较重，预计短期将维持偏弱格局。
逻辑：现货短期走势偏弱，长期产区生产受限问题是焦点，远期（10月以后）释放产能为大概率，可进行多近月空远月套利操作。策略：9月合约空单继续持有，可进行多7空9价差8元以下可介入，或其他月多近月空远月套利操作，之前套利单继续持有。
沥青
夜盘沥青12月合约夜盘收于3176元/吨，涨跌12元/吨，涨跌0.38%。受需求低迷影响，部分贸易商出货较前期有所回落，整体沥青表现欠佳。西北地区3800-4200元/吨；山东地区3450-3520元/吨；东北地区至3600-3700元/吨；华东地区3550-3620元/吨。
逻辑：成本支撑依旧作为主要交易逻辑，需求将逐渐改善。策略：单边不参与；建议做空Bu1912-Fu2001价差，900一线持有，目标300。
乙二醇
昨日夜盘乙二醇收报4480。隔夜原油变动不大，昨日早间MEG内盘疲软，现货报4280元/吨附近，递盘4275元/吨附近，6月下报4315元/吨，7月下报4350元/吨上下。午后MEG内盘震荡偏上，现货报4305元/吨附近，递盘4295元/吨附近，6月下报4330元/吨，7月下报4360元/吨上下。虽然经历回调但目前MEG仍处在反弹过程中，短期上方仍有空间，但中长期看趋势很难逆转，在产业过剩格局下，一旦利多出尽期价仍将掉头向下，所以暂时观望等待机会做空。
逻辑：短线反弹未结束，但中长期下行趋势不改。策略：观望，等待机会做空。
纸浆
现货市场：山东市场银星4850元/吨，马牌4900元/吨，凯利普5000元/吨，桉木浆4800元/吨；华南市场银星5000元/吨，月亮5100元/吨；江浙市场银星4900元/吨。周二，纸浆小幅震荡，近期继续向下动能有所减弱，市场弱势格局。目前国内木浆库存偏高，下游消费长期难有改观，针叶浆和阔叶浆现货价格下滑给期货市场带来压力。
逻辑：国内港口木浆库存维持高位水平，需求不佳，现货价格震荡回落。策略：短期偏空操作

螺矿
大商所调整铁矿石期货相关合约手续费标准。自2019年5月30日交易时（即5月29日夜盘交易小节时）起，铁矿石期货1909合约的交易手续费标准由成交金额的万分之0.6调整为成交金额的万分之1。铁矿石期货非1、5、9月份合约的交易手续费标准由成交金额的万分之0.06调整为成交金额的万分之0.6。主要城市HRB400螺纹钢均价4177元/吨，其中上海4060元/吨，天津4020元/吨，广州4220/吨。上海废钢报2300元/吨，唐山方坯3620元/吨.南方区域逐渐进入雨季，季节性需求将回落。厂库社库数据显示继续去化，与去年同期水准相差无几，验证需求减弱，但仍未超预期下滑，产量继续增加，但供应压力尚未兑现。卷螺期货震荡整理，基差大幅修复，进一步拉升可能面临压力，继续关注3900-4000区间压力。铁矿石到港量减少，港口库存回落，钢厂高开工率维持继续支撑盘面价格，但随着基差逐步修复，阶段性调整风险逐步积攒，操作上谨防冲高回落风险。
逻辑：供应压力增加，考验需求持续性，成本端支撑推动，谨防调整风险。策略：卷螺矿暂且观望。
煤焦
28日焦炭现货市场继续偏强运行，焦企出货良好，订单充足，普遍对后市乐观；焦煤市场稳中偏强，下游焦企需求良好，焦煤采购积极，支撑价格继续走高。近期山西地区环保预期升温，市场对后市普遍看好，加之河北钢厂限产不如预期，焦炭供需结构明显好转，价格持续走强。而随着焦企利润的好转，焦煤采购需求上升，支撑煤价走高。在此背景下，焦炭期价近期大幅反弹，但短期过快上涨导致市场有一定调整需求，建议投资者中期多单继续持有，谨慎者可适当减仓。
逻辑：煤焦现货持续走强，市场情绪高涨，期价短期上涨过快有一定调整需求策略：建议投资者中期多单继续持有，谨慎者可适当减仓。