【华信期货好策略投资内参5.30】美股下跌，国内夜盘PTA领跌

　　油脂油料 潘正明>>

　　作物区降雨影响大豆播种   内外盘联袂强劲上扬

　　受到作物带降雨影响，美盘玉米、大豆连续两个交易日强劲上扬。昨晚玉米盘面受到获利盘打压而出现冲高回落，反向震荡收低，波及美盘豆类商品。美豆触及五周以来高点，美豆粕逼近年内高点，美豆油冲击本月以来新高以及本月中旬小型级别高点。美国作物带降雨迟滞玉米、大豆播种，令盘面逞强，但是短期又受到获利盘出现高位震荡。

　　昨天凌晨，USDA发布了周度作物生长报告。美国大豆种植进度为29%，前周为19%，去年同期为74%，五年均值为66%。而玉米种植进度为58%，前周为49%，去年同期为90%，五年均值为90%。从作物播种进度上看，玉米的播种进度过半，但是严重落后于往年，并且玉米播种的窗口即将关闭，意味着今年玉米的种植面积将比往年有较大的减少。同样，大豆的种植进度也受到降雨的影响而迟滞，目前不及往年同期的一半，随着玉米播种窗口的关闭，种植商有两种选择：其一是改种大豆获得补贴，其二是弃种获取保险金。若种植商选择后者，则意味着大豆的种植面积也将受到降雨的影响而低于往年。

　　连粕在降雨影响以及美豆飙升的带动下驱动上扬走高，再创年内新高。主力M1909合约以4%涨停报收，创该合约上市以来新高。远期M2001合约在夜盘交易时段高开触及3000大关。整体盘面涨势如虹，出现增仓放量上行的多头局面，真可谓是树欲静而风不止。

　　趋势跟踪策略：M1909中线多头依托2720持仓，失守2900减持。

　　豆油在豆粕强劲上涨的氛围中走强，主力Y1909合约翻越本月中旬的小型级别高点，立足5500关口，中期趋势有转强的态势。从盘面上看，连粕涨停气势令豆油换手率大幅上升，昨天成交量高达100万手。由于放量过大，短期有技术性修正要求。

　　趋势跟踪策略：  Y909中线多头依托5350持仓，失守5450减持。

　　白糖  唐丽君>>>

　　远月修复

　　空头换月离场，ICE原糖主力7月合约小幅上涨，收于11.82美分/磅，涨幅0.25%。从昨日走势看来，在原白价差修复前，显示12美分压力仍然较大。基本面方面，印度已经签约出口300万吨糖，市场预期还有50万吨潜力等待出口。随着榨季结束，50万吨估计将以白糖为主，因此伦敦白糖依然承受压力。同时西南季风预计将比正常推迟10-15天，印度南部正在面临干旱，其中马邦从去年10月开始干旱，至少影响其200万吨糖产量。对于三季度全球贸易流，由于中美洲和墨西哥产量和出口意愿增加，同时泰国本榨季原糖生产比例大增5%，预期3季度原糖贸易流将承受较大压力。但是白糖市场来说，等到消化印度50万吨白糖出口潜力后，全球白糖贸易流环境将因欧盟自给自足和泰国产量下降而得到改善。因此，市场在三季度贸易流压力大和未来供需改善之间纠结，近期原糖将维持弱势震荡，艰难修复原白价差，但再继续下破可能性不大。

　　昨日郑糖受农产品大涨带动而反弹，SR909合约在4950-5000元/吨之间窄幅波动，但远月合约有所修复，9-1和9-5价差缩窄。主力SR909合约昨日收于4974元/吨，涨幅0.48%。夜盘受原糖反弹带动，继续小幅反弹。全国现货报价持平，南宁仓库报价在5180元/吨左右，成交一般。近期因基差走阔，仓单流出较快，回到3月底水平。未来加工糖供应增加，但进口加工成本在4950元/吨左右，同时走私的减少和前期库存减少，因此SR909的波动范围将被压缩至5100-4800之间。对于远月合约，政策利空已经有所体现，目前定性为技术反弹，原糖走势才是关键。1月合约在9-1价差正反套转换的时候将遇到较大压力。SR909合约高位可择机轻仓试空，1月合约低位关注买入价值，5月合约以观望为主。关注销区的现货销售和周五的会议。

　　螺纹钢  付小广>>>

　　期现看法：

　　唐山普碳钢坯价格上涨10，目前为3600元，销售一般，预计今日价格稳定；钢材成品价格松动20，目前在4000元/吨，销售一般，预计今日价格将稳定。昨日部分网站的周库存出来，较为一致，库存降幅明显收窄甚至库存增加，这种表现可以看出近期产量的增加或者消费的下降，不过从钢材季节性的表现来看，目前还相对稳定，比较正常，价格仍旧会看原材料的价格变化而定，目前重点关注铁矿变化。另外昨日传方大特钢南昌的厂高炉起火，这个有点类似今年安阳高炉起火，安阳那次影响不大，这次需要关注后期影响。综合来看，短期成品现货价格短期暂稳，中期继续高位盘整。

　　期货技术：走势图震荡回落，昨日k线继续为小阴线，夜盘也是小阴线，接近中轨，macd再次死叉，布林带收口，短期回归震荡空间3650-3830，关注突破有效性；1910合约小时级震荡走低，沿着布林带下轨运行，布林带口平行下滑，macd继续死叉，持仓小幅上抬，行情继续，短期重归震荡矩形框架之内。1910日内关注3830的压力，短期仍旧偏弱，关注原材料变化和方大起火后续。仅供参考。

　　沪镍   李健>>>

　　现货价格再次下跌  沪镍近月易跌难涨

　　行情回顾：截止5月29日，沪镍1907合约整体窄幅盘整，收于98300支撑之上，交易量小幅上升，日增-12540手，总持仓22.3万手，资金流入-1.30亿。伦镍综合日内窄幅盘整，收于12100附近，短期有底部形态。29日夜盘，沪镍1907整体低开低走，大幅下跌，收于99600之下，资金流入5614万。

　　基本面：国内镍现货价格：上海1#电解镍报价98500-99250元/吨，较昨日下跌1775元/吨，长江1#镍板报价98800-99500元/吨，较昨日下跌1650元/吨。总体现货价格较弱，短期沪镍盘面或持续走弱。金川镍较无锡主力合约升水700-800元/吨，俄镍升水-50元/吨。库存方面，国内库存较低，伦镍库存16314吨，较昨日下跌2460吨，中长期镍的供应仍充足；不锈钢库存持续走高，供应压力较大。

　　技术面：周线级别短期趋势为多，目前CJL指标放量，持仓兴趣走高，期价跌至二一位96300附近后反弹， 目前有继续反弹的动能，后续方向偏多。日线级别近期表现为多，底部形态的测量空间102300，CJL指标缩量，持仓兴趣走平，期价回调跌破99600支撑，关注98300支撑，若跌破则回归空头趋势。

　　操作：基本面，现货价格仍然较弱，上涨乏力；国内库存在低位，对价格有一定的支撑；技术面，周线级别偏多，日线级别宽幅震荡，建议观望。（个人观点，仅供参考）

　　棉花   万孝恒>>>

　　【合约选择】CF1909

　　【现货分析】5月29日棉花现货指数CCI3128B报价至14589元/吨（-7），期现价差  919 元/吨（现货指数-1909结算价），涤纶短纤报价7560元/吨(0)，黏胶短纤报价11500元/吨（0）；国内纱线价格继续小幅下调，CY Index C32S报价22290元/吨（-60)， FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价22799元/吨（+23），内外棉纱价差至-509元/吨；郑棉仓单18393张(-76)，有效预报980张（+2），消息面，截至2019年4月底，2018/19年度出疆棉累计发运量为213.73万吨，同比下降15%，占中国棉花信息网预测2018年新疆产量517万吨的41.34%。其中，公路累计发运107.77万吨，同比下降18.4%；铁路累计发运105.96万吨，同比下降11.3%；目前现货供应充足：储备棉、仓单棉及现货，下游采购可选较多，短期现货市场延续弱势，关注后期中美谈判进展情况。

　　【期货分析】ICE美棉主力7月合约收与69.04美分/磅，下跌0.30美分/磅，，技术上价格站稳5日和10日均线，短期止跌反弹，昨日价格探至20日均线承压调整，关注下方短期支撑64美分/磅，短期美棉延续弱势震荡，运行区间：64-72美分/磅；郑棉1909增仓1.2万手，持仓至54.3万手，收盘价13660，最低价13590，最高价13795，资金小幅流入，价格窄幅波动收星线，显示短期多空较为谨慎，关注后续仓量变化；文华商品指数近期延续区间震荡，运行区间150-155，关注区间突破方向；目前郑棉9-1价差-505，技术上价格站稳5日均线，短期有止跌迹象，近两日关注 10均线价格能否上破，下方短期支撑13200，上方短期压力14300，指标系统，MACD绿柱缩短，后期有转强迹象，KD延续强势，郑棉1909本周运行区间：13200-15500。

　　【操作策略】郑棉1909震荡偏弱，短期运行区间：13200-14300；今日建议投机继续背靠13500短多，下破13400止损，仓位10%以内，盈亏比：2:1；建议纺企：轻仓持有CF2001（14000之下）保值多单。（仅供参考，万孝恒）

　　硅铁  杨浩>>>

　　合约：1909

　　基本面分析：

　　硅铁目前价格在5550-5600元/吨（标块现金出厂）的区间。从供需来看，厂商库存处于低位，交割应该在本周完成。若无问题则后期流向市场会增加供给，但4月粗钢产量上涨，增加值为12.7%，若5月产量继续保持此水平状态下，硅铁用量仍处于高位，金属镁市场运行稳定，短期对硅铁消耗维稳，出口虽有下滑但出口下滑量占总产量份额较小影响有限，综合厂商库存与交割品流入来看，在5月钢厂继续高位运行的情况下，短期硅铁市场供求紧平衡。短期后市大概率以维稳反弹为主。加之6月钢招来临，合金厂在低库存的状态下，有挺价可能。后市主流走势仍看钢招价与钢招量的确定。从成本来看，目前期货价格接近到库成本价。环保压力下，兰炭价格短时不会下降，大工业电费短时间或平价。成本呈维稳或增加的格局。近日，硅铁厂出现停炉现象，但市场对此并未反应。

　　据了解，广西柳钢发布6月75B硅铁采购公告，采购量为3000吨，产品执行GB/T 2272-2009国家标准，其中S≤0.02%、P≤0.04%、Si≥72%。采购量较上月有所增加。

　　河北大型钢铁集团发布6月75B硅铁采购标书，总采购量3550吨，较上月采购量增加30吨。唐钢500，唐山中厚板300，唐山不锈钢30，邯钢1500，宣钢300，承钢400，舞钢400，石钢120（吨）。今日放出首轮询盘价，75B硅铁6100元/吨，较上月下降120元/吨。

　　江苏某大型钢厂6月硅铁采购价为6130元/吨，较5月下跌20元/吨。

　　从期货盘面来看：

　　黑色系整体下跌回调明显。硅铁明显空头减仓上行。

　　今日硅铁1909合约减仓上行，收于一根略带上下影线的较长阳线，CJL略有上升，持仓量减少明显，MACD指标在零轴下交死叉，快线有拐头迹象，指标柱有所减少。

　　操作建议：目前硅铁1909合约有见底反弹的迹象，现货市场维稳运行，建议逢低做多。（仅供参考）

　　聚丙烯  文武超>>>

　　受欧洲经济数据欠佳及全球贸易风险的影响，国际油价盘中一度大跌，但减产氛围依然带来支撑，美国原油库存出现下滑预期，油价跌幅最终收窄。WTI58.81跌0.33美元/桶;布伦特69.45跌0.66美元/桶。中国SC原油期货主力1907跌0.1至475.6元/桶。国内PP市场止跌小幅反弹，石化库存波动不大，但整体库存相对合理暂无较大压力。期货市场止跌反弹带动市场价格偏强震荡，市场交投情绪有所好转，下游接盘积极性提高，但对追涨依然维持谨慎。国内拉丝主流价格在8500-8650元/吨。后市看，行业中下游补库节奏平缓，但月底石化低库存以及惯性挺价，加之后期装置检修增加，市场信心将逐步走强，现货市场价格短期难现较大下跌空间。PP1909合约多单暂以短线思路对待，中期等待逢反弹做空机会。（仅供参考）

　　LLDPE 沈进美>>>

　　聚烯烃去库存速度加快，但中长线空头格局不变

　　市场动态：

　　市场动态：

　　1、周三石化库存报76万吨，库存下降速度较快。加上本周PP临时停车检修的增多，新产能投产不及预期，市场供应压力不大。下游近期多有补仓，目前以消化库存为主，需求端对行情的支撑有限。短期来看，供需矛盾不突出，PP行情上下两难。中长期来看还是保持偏空思路，长线可反弹逢高布空。

　　2、塑料方面，目前国内LLDPE主流价格在7880-8100元。下游前期有所补库，整体还是按需采购，需求没有明显的亮点，对行情没有明显的推动。进口方面，结合前期各种因素，短期到港数量有所下降，这对行情有一定的提振。整体来讲，塑料现货市场偏弱，期货端有所反弹，但空间有限。

　　基差变动:

　　L01-华北煤制基差80（+40)，L09-华北煤制基差70（+60）

　　PP01-华东煤制基差435(+53)，PP09-华东煤制基差145(+27)

　　仓单变化：L2106（-35）, PP337（0）

　　技术分析：

　　LLDPE1909：周三期价缩量减仓上行，收盘上涨80元/吨涨幅是1.04%。成交量减少13208手至39.5万手，持仓量减少13190手至64万手，当日最高价7970，最低价7865，收盘价7900，结算价7915。09合约资金流出1908万元。从MACD(8，13，9）红柱指标明显伸长，两线在0轴下方再次发散运行；均线系统来看，行情在5日均线和20日均线之间运行；持仓方面来看，09合约前二十席位多空主力均减仓。关注8000一线压力。

　　PP1909：周三期价增量减仓上行，收盘上涨124元/吨涨幅是1.51%，成交量增加63176手至74.3万手，持仓量减少26000手至57.5万手，当日最高价8395，最低价8261，收盘价8354，结算价8346，09合约资金流出4333万元。从MACD(8，13，9）红柱指标伸长，两线在0轴下方交金叉后发散运行，短期多头反弹；均线系统来看，行情在5日均线和20日均线之间运行；持仓方面来看，09合约前二十席位多头增仓，空头减仓。后市关注8100一线的支撑，8450一线的压力。

　　操作建议：

　　L09：短期区间7700-8100区间震荡，可高抛低吸来回操作，中长线偏空思路不变。

　　PP09：短线震荡，中长线逢高逐步布局空单。

　　个人建议，仅供参考

　　PVC  杨智勇>>>

　　PVC震荡下行重心下移，6750一线暂稳或再震荡反弹

　　品种：V1909

　　基本面分析

　　PVC上游企业仍处于集中检修的时间段，社会库存也延续4月以来的下降趋势，但整体社会库存仍高于往年同期。下游需求有所恢复，市场成交以刚需为主难以放量，对高价缺乏承载力。周三现货市场氛围有所改善，上游出厂价格稳定，市场价格小幅上涨，询盘与采购积极性明显增加。普通5型电石料，华东地区主流6830-6920元/吨，华南地区6900-6950元/吨；山东主流6840-6900元/吨送到，河北市场主流6750-6850元/吨送到。

　　技术分析

　　周三V1909合约开盘价6825，最高价6875，最低价6810，收盘价6845涨50涨幅0.74%。成交量32.7万手，减少2.4万手，持仓量50.2万手，增加5858手。

　　周三期货市场出现普涨格局，尤其是油脂油料板块，其中4个品种封板或触及涨停，2个品种冲击涨停。而化工板块甲醇领涨，也出现不同幅度的上涨。PVC探底后两连阳，技术上看中短期均线已转为下行结构，期价亦保持震荡下行状态。但值得注意的是周一的大量增仓，之后未见丝毫减仓，而周三价格已没收周一全部跌幅。支撑60日均线，压力7000。

　　操作建议

　　保值：7000之上卖保逢高逐步尝试介入。

　　投机：6750-6900区间高抛低吸短线交易。

　　（以上建议不做入市依据，仅供参考，据此入市后果自担）

　　纸浆 栗丰宁>>>

　　交割月渐行渐近 纸浆短线探底回升

　　纸上谈兵：SP1909主力合约隔夜高开低走，盘中震荡回落。隔夜报收4924点，同比昨日下跌/0.08%。09合约持仓149348手，持仓同比增加1230手，隔夜成交量67404手，同比增加41254手。随着纸浆首次交割的临近，纸浆近期波动幅度明显缩小，后市预计基差修复行情为主。

　　价差分析：纸浆6-9的隔夜价差74，

　　主力持仓：前20名主力持仓方面，多头持仓39187手，同比增加2350手，空头持仓60029手，同比增加4535手。净多头持仓-20842手，同比增加2185手。持仓数据看空头依然主导盘面。

　　仓单日报：有效仓单1633吨，上期1491吨，同比增加172吨。

　　一览浆湖：本周废纸价格大幅下跌，成品纸价格目前平稳，受益于文化用纸消费好于预期支撑。但随着5月28日，玖龙纸业多个基地下调箱板瓦楞纸价格。其中东莞玖龙降价幅度最大，为100-250元/吨，天津玖龙下调50-100元/吨，泉州玖龙下调100-150元/吨，重庆玖龙和太仓玖龙的降幅则为100元/吨。随后多家纸厂快速跟跌。这已是本月第二次降价，此次降价覆盖范围更加广泛。此前在5月16日，东莞玖龙和泉州玖龙针对部分客户降低价格50-200元/吨。随后部分纸厂适度跟跌，主要原因是受到中美贸易战的影响。终端包装行业的订单萎缩，甚至有些纸厂在终端影响下都已经选择停机止损。受包装行业订单萎缩的影响，本来就销售不佳的成品纸的销售情况更是雪上加霜，纸厂很难再接受如此昂贵的废纸生产成本，因为只能降低成本的废纸收货价格来保证自身的运营。其次，因为纸厂的到货量太大。因为一开始中美贸易战的消息称将部分纸产品关税从10%升至25%以后，造纸厂就已经降低废纸的价格，此时废纸市场看跌情绪高涨，供货商的送货意愿偏高，原因就是害怕继续下跌，损失更大。造成纸厂废纸到货量偏大，而纸厂在现有的运行条件下，并不能接受如此高位的库存量。另外，受环保因素影响。随着中国人民对环境保护意愿越来越强，一方面减少国外垃圾的进入来祸害中国的自然环境，另一方面全国上下也在轰轰烈烈的开展环保纠察工作。政府在积极引导废旧行业健康发展的过程中，必然会对包括废纸行业在内的回收业带来明显的冲击。跌价风波何时止？此次跌价已经达到历年的低位，但是预计还是会有继续下调的可能性，但是下调的幅度和规模会逐渐缩小，但无论是龙头纸厂玖龙纸业还是中小纸厂，都不过是市场中的一个个体，面对大环境存在诸多因素、市场需求不足情况下，难有起色。 但也要注意的是，当纸价跌到地板价时，是否也意味着，纸价反弹回升的概率正在提高呢。

　　废纸指数：今日国废调整情况综述： 5月29日最高下调120/吨，废纸指数1782.39，环比下调2.56%。 华东地区下调20-120/吨。 华南地区下调50-100/吨。 华中地区下调50/吨。 北部地区下调50/吨。 西部地区下调100/吨。

　　纸点浆山：纸浆期货主力合约本周有探底回升趋势，目前09合约企稳4900一线向上突破，预期随着交割月的临近，投机资金渐渐撤出06合约，期现回归的趋势下，主力合约必将跟随修复，但短线盘面依然偏空整理。建议依托均线系统5日和10日均线多头持仓，止损4900一线。预计后市在4900-5000区间波动情况，个人建议，仅供参考。
来源：华信期货