【国泰君安期货】今日早评 | 铁矿石：震荡偏弱

铁矿多头获利了结意愿渐浓，同时在产业链其他品种表现整体偏弱的背景下，铁矿短期或仍有回调压力。

现货成交持续走弱，本周降库速度大幅放缓，市场心态再度受挫，偏弱震荡思路。

隔夜外盘白银小幅反弹，下方支撑参考14.25附近，上方阻力参考14.5-14.6附近；内盘沪银主力1912隔夜反弹，下方支撑参考3548附近，上方阻力参考3595附近。隔夜美股收涨，油价重挫近4%，比特币盘中突破9000美元后回落1100美元；美国一季度GDP下修至3.1%，但消费和出口强于初值；进出口双双下降，美国4月商品贸易逆差扩大至721亿美元；美联储宣布缩表计划结束之后的债券购买计划，对美债的再投资将从属于每个月200亿美元上限，任何超出的金额都将被再投资到机构MBS。

操作上，黄金白银隔夜反弹，下方支撑参考1278附近，白银亦有所跟涨，联储结束缩表对贵金属有所支撑。

美国EIA库存下滑远不及预期，此外利比亚原油供应的缓慢恢复以及沙特等国的缓慢增产使得供应收紧情况出现松动，昨夜油价再受重挫，再创今年高点后的新低。考虑到全球贸易的不稳定，短期油价仍然面临不小的压力。建议继续关注伊朗问题、OPEC+会议进程以及中美贸易情况。

PTA:前期下跌的逻辑是PX成本坍塌和利润坍塌先后轮动，短期看利润可压缩的空间不多，前期聚酯产销有利好，但利好没有持续性，昨日原油大跌，预计PTA或将偏弱震荡。PX方面，原油大幅下跌或将导致PX成本下移。PTA利润方面，截至5月30日，目前TA1909加工费为650元/吨，以行业500元/吨的保本加工费看，可压缩的空间不多了。近几日聚酯产销好转却没持续性，涨价却无产销放量，终端补货没有持续性。如果成本企稳，叠加连续基本面利好，在下游原料库存较低的情况下，PTA可能会有一波较大幅度反弹。

MEG:目前MEG处于底部震荡阶段。基本面方面，之前市场一直在交易MEG供应过剩，因此MEG一直趋势性下跌，最终导致部分MEG装置停车。随后市场又交易弱需求逻辑，MEG继续萎靡不振。MEG低位价格下，进口以及国产的减少，6月MEG可能从过剩倾向于平衡。昨日聚酯产销仍未放量，乙二醇港口库存增加，乙二醇仍在磨底期，做多仍需看到实质性需求起来。目前看如果有连续驱动（例如让市场看到连续去库），在下游织造和聚酯原料库存较低的情况下，以及前期MEG卖空回补的市场行为，MEG可能会有一波较大幅度反弹。

1、ANRPC最新报告显示，2019年一季度全球天然橡胶供应量依旧紧张，北半球大多数国家都已进入冬季。一季度，全球天然橡胶产量下降5.2%至298.9万吨。其中，泰国、印度尼西亚、中国、印度和菲律宾产量跌幅在1.7%至23.6%不等。而越南（15.9%）、马来西亚（13.6%）、柬埔寨（36.8%）和斯里兰卡（2.3%）产量表现为增长。

一季度，全球天然橡胶消费量微降至338万吨。中国消费量年增长率仅为0.5%，全球经济放缓以及中美两国在关税问题上谈判结果的不确定是其主要因素。此外，数据显示，一季度主产国天然橡胶出口量同比下降0.3%至235.9万吨。泰国、印度尼西亚、马来西亚出口同比分别下降4.6%、5.2%和7.8%，而越南和柬埔寨分别增长33.0%和27.8%；进口量同比下降5.8%，且已连续三月同比下滑。

盘面-混合基本平水，交易所仓单累积超过41万吨水平。1-9价差975元/吨。宏观方面：中美贸易争端升级，G20峰会双方可能将就有关事宜继续磋商。中汽协公布的数据显示：4月中国汽车销售下滑逾14%，市场预计5月销量持续低迷。4月重卡数据，环比下降12.43%和20.20%，同比下降0.18%和3.31%，下游需求端显颓势。听闻云南地区干旱，对出胶有一定影响，目前降雨对干旱改善有限，气温持续偏高，当地正积极研究后期补割等后续事宜。海关严审混合胶认定标准事件也持续发酵，现货市场向国产胶转移，基本面变化不大，预计今日日内震荡整理为主。

昨日甲醇大幅下跌。昨日甲醇港口库存上升，驱动减缓，MTO利润一般，估值有限，故市场对于烯烃开车的预期只能做出短线反弹。参考前期2550元/吨压力位，2350元/吨支撑位。

美国一季度GDP下修，除掉贸易、库存和政府支出，一季度GDP增速创2013年二季度以来最低，工业生产正在减速。美国一季度PCE物价指数年化季环比修正值和一季度GDP平减指数年化季环比修正值均低于预期和前值。央行货币政策司表示，将根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，保持流动性合理充裕。从基本面看，库存持续减少，支撑价格。