20190417早间直通车

早间简评

昨日美元指数收高，欧美股市温和上行，大宗商品各自波动。铁矿上升动能将衰减，料1909将逐步回落至600附近。仅供参考

沪铜

隔夜美元震荡走高，外盘有色多数飘绿，伦铜收涨0.18%至6491.5美元，沪铜主力收跌0.02%至49350元。中国3月进口未锻轧铜及铜材39.1万吨，环比增25.72%，同比减少10.93%，侧面反映国内消费或不及预期。但TC快速下行至低位及国内库存已现拐点，叠加3月宏观经济数据整体向好，预计铜价维持偏强震荡，国家统计局今日将召开国民经济运行情况新闻发布会，同时发布包括中国3月规模以上工业生产等多项数据，铜市等待进一步指引。仅供参考。

沪锌

隔夜，美元震荡走高，内外盘有色金属普飘绿下行。外盘方面，伦镍下降0.54%，收盘价为12930美元/吨。内盘方面，沪镍小幅下跌0.37%至100830元/吨，持仓量减少1896手至230050手。现货方面，据SMM，俄镍较无锡1904合约升水800-900元/吨，金川镍较无锡1904升水1800元/吨，主流成交于101900-103200元/吨。据SMM了解，印尼矿企Fajar近期获得了新的配额，配额数量为107万湿吨。据业内人士透露其中30余万湿吨已在此前用完，预计本月20号之后Fajar将恢复装船。内蒙限电将于5月开始，目前镍铁厂的生产未受到影响。需求方面，不锈钢库存及钢厂4月产量排期均处于历史高位，下游消费疲弱。菲律宾雨季结束，排船较多，印尼方面矿企的新配额也陆续获批，镍矿供应将大幅增长，境内外镍铁产能烘炉速度开始加快，预计日内镍价将维持震荡偏弱态势，仅供参考。

沪铝

隔夜，伦铝震荡偏弱，收于1853.5美元/吨，跌9.5美元，或-0.51%。沪铝主力1905小涨,收于13915元/吨，涨45元/吨，或0.32%。现货方面，据SMM，广东市场成交价格集中在13830-13840元/吨，粤沪价差升至平水附近。贸易商交投较为积极，持货商出货意愿较强；广东下游加工企业采购力度较昨日持稳，表现按需。华南地区铝锭现货流通以贸易商成交为主，整体来看成交尚可。综合来看，原材料价格走弱，令生产成本支撑减弱，利空铝价，但库存持续下降，对铝价有所支撑。预计沪铝主力日内震荡运行，运行区间13700-14000， 仅供参考。

郑棉

隔日外盘，ICE05合约涨1.56%，收于77.94美分/磅。夜盘棉花主力合约1909震荡下行，收于15890元/吨，跌0.50%。国际消息，美国农业部USDA在每周作物生长报告中公布，截止2019年4月14日当周，美国棉花种植率为7%，之前一周为6%，去年同期为8%，五年均值为7%。国内，2019年3月中国棉花协会棉农分会第三次植棉意向调查结果显示，全国植棉意向面积为4738.07万亩，同比下降3.35%，较上期的3.58%回升0.23%。发改委发布关于2019年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额申请相关公告，2019年发放80万吨非国营贸易配额，申请时间为2019年4.15-4.29。预计今日棉花震荡整理，区间15600-16100，仅供参考

黑色系

隔夜，螺纹10合约下跌0.76%，收于3773，铁矿石09合约下跌1.86%，收于633.5，焦煤和焦炭09合约分别下跌0.23%和下跌0.12%，收于1316.0和2048.5。动力煤05合约下跌0.06%，收于620.2，玻璃09合约上涨0.15%，收于1337。

螺纹钢方面，上周螺纹库存和产量数据依然在验证供需两强的逻辑，供给端螺纹钢周度产量再度上升5.17万吨至349.99万吨与18年全年的高点已经基本持平，同比增幅高达13.66%。不过需求方面，上周螺纹钢库存仍然在以高于过去三年均值的速率去化，表观消费量继续扩大，现货成交量也持续处于较高水平。目前来看高炉产能利用率和电炉产能利用率虽同比均处于较高位置，但距离去年全年的高点还有一定的空间，这种情况下螺纹周度产量已经与去年高点持平，目前利润下，后期螺纹产量大概率会创出新高。目前供给端压力较大，需求端旺季过后持续性存疑，暂时观望。

铁矿石方面，淡水河谷官方公告称，法院已经同意暂停实施关于Brucutu矿区关停的决定，72小时内可以恢复该矿区运营。本期发运数据来看，澳巴总发货量环比回升明显，澳洲发货量已经回升至历史中性水平。巴西发货量也出现 拐头，分港口来看，巴西南部和东南部港口发运量仍处于低位，北部PDM港口发货回升明显，前期PDM港口发运减少主要受暴雨和检修影响，南部港口发运减少主要受停产影响。由于前期发运较少，上周铁矿石到港量降至历史低 位，而疏港量由于钢厂复产补库增加明显，铁矿石港口库存单周降幅创历史记录。由于前期发运的减少，铁矿石到港量恢复预计仍需1-2周的时间，目前钢厂日耗明显增加，钢厂库存低位，需求端钢厂仍有硬性补库需求，叠加Brucutu矿石复产利空主要针对09合约，多05空09继续持有，但05合约已经临近交割且基差较小，注意风险。  

焦煤方面，今日焦煤市场偏弱运行，焦煤价格承压下行，但优质主焦煤供应并不宽松。本周煤矿开工回升，煤矿恢复正常生产水平，但焦企看跌煤价，叠加自身焦煤库存充足，消极采购导致煤矿库存本周有所回升，但与往年比仍处低位。进口煤方面，澳煤通关限制，港口澳煤库存堆积，澳煤价格近期小幅下跌，沿海钢焦企业进口澳煤库存相对正常，焦炭弱势运行期间有意压低库存，焦企看跌后市；蒙煤半月以来通关1000车以上，维持高位，但受国内煤价下行压力影响，蒙煤价格下跌，预计焦煤价格近期下行，后续焦煤价格走势需关注进口煤政策。

焦炭方面，今日焦炭市场平稳运行，焦炭利润已至微利状态，近日山西、河北天气转好，前期因环保受限区域焦企近期开工上升，焦企焦炭小幅累库，近日邯郸高炉复产刚性需求增加，类库速度较前几周有所放缓，但复产数量及速度相对缓慢，钢厂提货只是稍有改善，基本维持日进满足日耗即可，钢厂焦炭库存虽处中高位但本周已有下降。山西临汾发文，要求4-10月焦企持续限产，当地焦企开工基本保持前期30-50%限产力度，而山西其他地方环保检查仍不定期进行，焦企在环保组检查时不出焦，但检查结束后基本可恢复生产，其余地方开工稳定，预计后面供应可能会有所减少。新税率焦炭价格下调，焦企放缓炼焦煤采购后压低了入炉成本，焦企利润现已有一定改善。非钢需求方面，内外贸价差倒挂，内贸方面产地发运利润未打开，但港口方向发运需求有所增强，上周港口焦炭总库存增加，去库压力大，贸易商囤货意愿较前期增强，预计焦炭市场近期有所好转，建议逢低做多。

动力煤方面，今日港口CCI5500现货价格小幅下跌，港口煤分化情况依旧持续，低硫优质煤货源较稀缺。产地方面今日煤价变动不大，报价趋稳。进口煤3月数量环比有所上升，但同比依然下降12%，通关量仍不容乐观。需求端电厂日耗今日大幅回落，中下游库存均处于偏高水平，电厂补库速度较慢。非电煤需求受下游水泥化工企业错峰生产影响出现回落。今日期货盘面窄幅震荡，期现基差变化不大。关注各地煤矿安全检查力度，预计期货价格将维持震荡走势，上涨动能有限，关注上方630压力位。

玻璃方面，原料端纯碱价格小幅回升，玻璃生产成本重心企稳。本周玻璃行业库存持续刷新三年内新高，企业去库存压力较大。本周有一条生产线点火，前期复产的一条生产线正式引板复产，供应压力持续增加。1-2 月房地产数据公布，房屋竣工面积同比下降 11.9%，降速有所增加，也反映出玻璃下游实际需求一般。预计玻璃1905合约短期将维持偏弱震荡走势，但09合约走势震荡偏强，5-9价差持续扩大，市场对后市预期逐渐增强。基差方面，今天期货价格窄幅盘整，期现基差几无变化，05合约价格小幅贴水沙河安全现货价格，市场情绪逐渐好转，建议空单止盈离场观望。仅供参考。

股指

周二两市小幅低开后，在金融、通信板块带动下不断走强，一举收复3200点关口，午后强势板块涨幅继续扩大，早盘弱势的成长板块也开始启动，大盘维持上攻态势至收盘，全天风格偏向权重股，但午后分化收敛，收于3253.6点，大幅收涨2.39%。成交额较周一小幅释放，两市合计成交7910.46亿元。

上周五公布了3月进出口数据以及金融数据，双双超出市场预期，其中3月出口增速大幅反弹，同比增长14.2%，较2月大幅回升，进口同比增速-7.6%较2月小幅下降，出口增速虽然受到春节错位因素影响，但剔除春节因素仍边际改善，受贸易战缓和及美联储加息放缓影响，今年出口情况预计将比2018年改善；金融数据方面，3月M2同比增速8.6%，预期8.2%，前值8.0%，3月M1货币供应同比4.6%，创8个月新高，预期3.0%, 前值2.0%，社融同比增速10.7%，前值10.1%，金融数据均大幅改善超市场预期，其中M1在本轮宽信用周期首现企稳，宽信用政策开始见效。

但如果剔除春节因素对进出口及金融数据的影响，改善程度并不算太明显，出口数据受全球经济下滑及前期“贸易战”抢跑影响尚难有大幅改善空间，并且本次M2、社融增速对经济增长的拉动将不及以往，一是从目前监管层控制杠杆的思路以及最近明确表示M2及社融增速要匹配名义GDP增速看，M2及社融增速难以像过去大幅回升，二是房地产放松信号不如过去强烈将压制社融需求，房地产投资领先指标商品房销售面积仍处下滑趋势中，三是本次信贷数据高增或是受“财政支出”效应影响，今年前三个月政府性基金与一般财政支出节奏明显加快，信托贷款、企业债也流向基建较多，但未来受财政收入减少影响，基建资金来源受限。

原油

利比亚内战以及委内瑞拉出口下降引发市场对石油供应担忧，经济增长改善和股市上涨也支撑市场气氛，欧美原油期货反弹。然而围绕着欧佩克主导的减产协议是否延长的不确定性抑制了油价涨幅。周二(4月16日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2019年5月期货结算价每桶64.05美元，比前一交易日上涨0.65美元，涨幅1.0%，交易区间62.99-64.37美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2019年6月期货结算价每桶71.72美元，比前一交易日上涨0.54美元，涨幅0.8%，交易区间70.74-71.8美元。欧佩克与参与减产的非欧佩克产油国准备在6月份开会研究是否延长减产协议。根据当前协议，欧佩克与参与减产的非欧佩克产油国从今年1月份开始到6月底结束每日减产120万桶。但是有迹象显示，俄罗斯不愿意延长减产协议。美国石油学会发布的数据显示，截止4月12日当周，美国原油库存比前周减少310万桶，汽油库存减少360万桶，馏分油增加230万桶。备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存减少160万桶。亚洲市场，SC1905收于每桶471.5元，较前一交易日涨5.9元，或1.27%。油价二季度上扬趋势不减，仅供参考。

橡胶

夜盘沪胶主力RU1909延续下跌趋势，收于11620元/吨，下跌1.02%。截至4月16日，泰国宋卡原料市场休市；全乳胶上海价为11125元/吨；华东顺丁橡胶为11500元/吨；上海期货交易所橡胶库存424420吨，较上一交易日下跌170吨。供应方面，国外临近全面开割前原料供应偏紧，以及削减出口政策影响，促使进口胶国内市场价格相对坚挺。但国内库存依旧处于高位，叠加国内产区开割，库存压力依旧较大。需求方面，整体下游终端市场未见明显改善，汽车市场尽管3月降幅有所收窄，但是整体市场依旧延续弱势。轮胎厂开工率维持稳定，但市场需求平淡，出货量有所放缓，成品库存或略有上涨。整体沪胶基本面未见改善，在缺乏利多消息提振前，预计沪胶将维持偏弱震荡为主。仅供参考。

塑料

隔夜，塑料L1909收于8480元/吨，较前交易日结算价下跌0.06%。现货方面，华北地区LLDPE价格在8550-8750元/吨，华东地区LLDPE价格在8500-8750元/吨，华南地区LLDPE价格在8450-8650元/吨。线性期货低开震荡下探，且部分石化下调价格，商家心态欠佳，部分随行跟跌出货。终端询盘积极性不高，按需采购居多。预计国内市场价格弱势震荡为主，运行区间8550—8750。仅供参考。

PP

隔夜，PP1909收于8725元/吨，较前交易日结算价上涨0.11%。现货方面，华北市场拉丝主流价格在8800-8850元/吨，华东市场拉丝主流价格在8900-9000元/吨，华南市场拉丝主流价格在9000-9150元/吨，国内PP市场价格窄幅整理，期货低开震荡令市场承压，贸易商多数随行就市出货，因共聚货源紧俏，市场价格依然偏强。下游终端对目前高价抵触较强，建仓意向不强，侧重实盘商谈。今日运行区间8650-8850。仅供参考。

国债

备税高峰时间节点，央行重启逆回购操作缓压有限，主要期限资金利率整体攀升，A股大涨以及一级市场国开债招标结果不佳压制二级市场债市情绪，昨日期现券继续疲弱。全日国债收益率曲线整体上行1.5-5.2BP；各政策性金融债收益率曲线除长端略涨外，其余大幅上行0.9-7.6BP。隔夜，美股集体上扬，风险情绪下美债走弱，10年美债收益率逼近2.6%数字关口。消息面集中来袭，上午将公布一季度核心经济数据，市场预期普遍乐观。同时一笔规模3665亿元MLF今天到期，降准预期落空下央行操作管理备受关注。另外财政部将招标发行1年、10年两期总额880亿元固息国债，供给端压力较大。短期债市面临较大压力，料国债期货偏空运行。仅供参考。

甲醇

隔夜，MA1909震荡走高，收盘价为2482元每吨，成交量60.53万，持仓量116万手，与前一交易日相比减少106万手。

昨日国内甲醇市场走跌。西北主产区虽春检集中，但部分装置检修完成，指导价格维持稳定但出货情况尚待跟踪；关中地区上周高价出货不佳，本周降价出售，目前出货一般；但环保压力等因素影响下，下游需求难有跟进，且当前下游用户有一定的库存支撑，采购热情并不积极，从而导致部分甲醇企业出货不畅，逼上游企业降价销售，业者看空心态明显；港口地区随到港量减少，但是需求不佳，去库不大，利空心态为主。短线国内甲醇市场局部仍存在下行空间。预计甲醇期货价格持续震荡走势。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。

PTA

隔夜，PTA 09合约下跌0.44%，收于6314元/吨，成交量81.6万手，持仓139.7万手。现货方面，现货成交围绕6580-6620元/吨自提，听闻市场有6595元/吨、6600元/吨自提成交。4月16日PTA装置开工81.84%。综合来看，近期PTA加工费仍处于相对高位，下游聚酯库存状态较好，但坯布库存压力较大，终端去库乏力或将逐渐向上游传导。料短期PTA期价或区间震荡为主，运行区间6250—6350。仅供参考。

豆类

隔夜美豆指数呈震荡偏弱的走势，消息面整体平静，截至2019年4月11日当周，美国大豆出口检验量为460,667吨。2018年4月12日当周，美国大豆出口检验量为446,455吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为30,648,830吨，上一年度同期42,351,991吨。国内，夜盘中粕类油脂呈震荡分化的走势，油脂类略显坚挺，粕类承压走弱。现货市场上，豆粕价上涨，豆菜粕价差扩大至400元，山东日照 43%蛋白：基差报价对连豆粕1909-70元/吨(19年4月)。江苏张家港内资 43%蛋白：2510元/吨。南通 43%蛋白：基差报价对连豆粕1905平水(19年4月)；南京43%蛋白：基差报价对连豆粕1909-110(2515)元/吨(19年4月)。广东东莞 43%蛋白：2540元/吨。广西北海 43%蛋白：2520元/吨。油脂类现货价跌幅约20-30元，小于期货盘面。料后市短期内粕类油脂将呈震荡分化的走势，仅供参考

郑糖

隔夜，ICE07合约收12.68，跌0.86%，郑糖1909收5355，跌0.69%。巴西方面，受暴雨影响，4月份前11天巴西中南部地区含水乙醇价格上涨18%，达到创纪录的2350雷亚尔/立方米。另外，一旦印度方面，根据印度气象局最新评估，对厄尔尼诺现象的担忧已经缓解，并且有迹象显示，今年又将迎来强劲的季风雨。泰国方面，泰国制糖公司表示，泰国18/19榨季截至4月1日累计压榨133天，累计压榨甘蔗1.2614亿吨，产糖1392万吨。本榨季甘蔗产糖率为11.04%，高于去年同期10.89%。国内方面，南宁中间商站台暂无报价；厂仓报价5390-5440元/吨，上调30元/吨。柳州中间商站台报价5380-5410元/吨，仓库报价5380-5410元/吨，持平。昆明中间商报价5200-5210元/吨，大理报5170元/吨，祥云报价5060-5170元/吨，持平。湛江中间商报价每吨5430-5450元，持平。乌鲁木齐中间商报价5300-5350元／吨，持平。仅供参考。

锡

隔夜，美元震荡走高，内外盘有色金属普飘绿下行。外盘方面，伦锡小幅下降0.53%至20510美元/吨。内盘方面，沪锡小幅下降0.28%至148520元/吨，持仓量增加186手至26566手。现货方面，据SMM，套盘云锡贴水1400元/吨，普通云字贴水1600元/吨，主流成交于146800-147500元/吨，成交氛围一般。上周市场开始反应印尼出口限制放开，未来境外紧张局面将得到缓解。华锡于去年10月开始停产检修，并已于3月末开始复产，预计4月精炼锡产量将有所增加。整体来看，境内高库存依旧是拖累锡价格的一个重要因素，当前由于供需矛盾并不突出，库存去化过程缓慢。预计日内锡价将维持震荡偏弱态势，仅供参考。

镍

隔夜，美元震荡走高，内外盘有色金属普飘绿下行。外盘方面，伦镍下降0.54%，收盘价为12930美元/吨。内盘方面，沪镍小幅下跌0.37%至100830元/吨，持仓量减少1896手至230050手。现货方面，据SMM，俄镍较无锡1904合约升水800-900元/吨，金川镍较无锡1904升水1800元/吨，主流成交于101900-103200元/吨。据SMM了解，印尼矿企Fajar近期获得了新的配额，配额数量为107万湿吨。据业内人士透露其中30余万湿吨已在此前用完，预计本月20号之后Fajar将恢复装船。内蒙限电将于5月开始，目前镍铁厂的生产未受到影响。需求方面，不锈钢库存及钢厂4月产量排期均处于历史高位，下游消费疲弱。菲律宾雨季结束，排船较多，印尼方面矿企的新配额也陆续获批，镍矿供应将大幅增长，境内外镍铁产能烘炉速度开始加快，预计日内镍价将维持震荡偏弱态势，仅供参考。

纸浆

夜盘纸浆主力SP1906收于5376元/吨，下跌0.7%，成交量为5.25万手，持仓量8.55万手。进口木浆现货市场供应量无明显变化，江浙沪地区进口针叶浆银星含税价5400-5450元/吨，加针5400-5500元/吨；阔叶浆含税价5100-5250元/吨。下游纸厂原料采买仍显谨慎，下游需求依旧以刚需为主。国内港口库存有所减少，但整体库存依旧处于高位。下游市场行情维持整理态势，二季度是文化纸需求旺季，预计对纸浆价格有所支撑，但下游环保检查仍将持续影响需求。预计纸浆短期弱势下行。仅供参考。

乙二醇

隔夜，EG06合约下跌0.11%，收于4702元/吨，成交量83158手；持仓45.9万手；现货方面，亚洲乙二醇收盘参考价格：华东4610-4630元/吨，跌60元/吨，华南4400-4700元/吨短途送到跌100；保税587-592美元/吨CFRL/C90天跌10美元/ 吨；到港船货585-590美元/吨CFRL/C90天，跌10美元/吨。综合来看，乙二醇库存高位延续，短期成本支撑难寻，港口货源价格对期价形成拖累。料短期偏弱震荡为主,运行区间4650—4750。仅供参考。