20190329早间直通车

早间简评

昨日美元指数持续走高，美股温和波动，大宗商品涨跌互现。鸡蛋在60日均线附近企稳，料1905将逐步反弹至3560附近。仅供参考

沪锌

隔夜，伦锌先抑后扬，收于2867美元/吨，跌18.5美元，或-0.64%。沪锌主力1905小跌,收于22480元/吨，跌90元/吨，或-0.40%。现货方面，据SMM，广东0#锌主流成交于23000-23070元/吨，粤市较沪市维持在平水附近。对沪锌1905合约升水520-550元/吨附近。炼厂正常出货，下游因期锌高位观望为主，入市拿货积极性不高，刚需为主。综合来看，下游复工有所复苏，库存持续下降，利好锌价，预计锌价日内震荡偏强，运行区间22400-22700。关注下游开工情况对锌价的影响。仅供参考。

沪铝

隔夜，伦铝震荡运行，收于1905美元/吨，涨2美元，或0.11%。沪铝主力1905高开低走,收于13670元/吨，跌15元/吨，或-0.11%。现货方面，广东市场成交价格集中在13900-13910元/吨附近，粤沪价差缩窄至-20元/吨附近。临近周末广东下游加工企业备货力度略有提升，贸易商交投较昨日持稳，持货商出货力度略减。华南市场铝锭现货流通以贸易商交投为主，整体来看交投尚可。综合来看，原材料价格走弱，令生产成本支撑减弱，利空铝价，但库存持续下降，对铝价有所支撑。预计沪铝主力日内震荡运行，运行区间13400-13800， 仅供参考。

郑棉

隔日外盘，ICE05合约跌1.35%，收于75.90美分/磅。夜盘棉花主力合约1905震荡偏弱，收于15050元/吨，跌0.17%。国际消息，据印度CCI统计，截止3月15日印度本年度新花上市累计2353.45万包（折棉花400.09万吨），同比减少107.48万包即18.27万吨，减幅9%。国内，截止2019年3月26日，新疆棉花累计加工量513.8万吨，同比增2.5%，其中，地方棉花加工量358.9万吨，同比增幅2.3%，兵团棉花加工量155.0万吨，同比增幅2.9%。当日加工量0.12万吨。预计今日棉花震荡整理，区间14800-15300，仅供参考。

黑色系

隔夜，螺纹05合约下跌0.24%，收于3695，铁矿石05合约上涨0.57%，收于613.5，焦煤和焦炭05合约分别下跌0.04%和上涨0.20%，收于1234.0和1965.0。动力煤05合约下跌0.17%，收于593.6，玻璃05合约下跌0.23%，收于1291。

螺纹钢方面，本周螺纹钢产量出现较大幅度的上升，而库存去化速率首次低于过去三年均值，由于去年农历同期库存去化开始加速，本周库存去化量仅为去年农历同期的一半。供给边际上升，需求边际下降，数据与市场情绪出现共振，短期偏空对待。

铁矿石方面，供给端来看，据Mysteel预估本次飓风实际影响澳大利亚铁矿石发运量共计1048.2万吨，目前FMG已经开始恢复发运。淡水河谷Brucutu矿区复产再生变数。需求方面，最新一期钢厂烧结粉日耗已经略有反弹，港口疏港量明显增加，钢厂烧结粉库存低位有所回升，采暖季结束之后复产高炉将增多，后期钢厂补库的需求仍然存在，逢低考虑多矿空螺。

焦煤方面，今日焦煤市场暂稳，本周安全检查影响小，原煤产量增加，下游焦企控制采购量使得原煤精煤库存小幅增加。进口煤方面，澳煤通关低位，暂无放松现象，蒙煤通关改善至正常水平，需求端焦企产能利用率继续维持高位，焦企利润已接近盈亏线，对原煤价格有所打压，预计焦煤价格近期下行，后续焦煤价格走势需关注进口煤政策。

焦炭方面，今日焦炭市场暂稳运行，18年冬季至今，焦炉产能利用率持续高位，两会期间，高炉限产，但焦炭产量并未减少使得焦炭持续累库，焦炭可用天数超去年同期水平，目前高炉仍在限产，供需依然宽松，钢厂焦炭中高位，补库接近尾声，目前多数焦企第二轮降价已落实，价格下调后山西炼焦利润50左右，个别钢厂提降第三轮，焦企抵触情绪强烈。四月高炉复产预期或将缓解焦炭高库存，预计近期焦炭价格近期偏弱运行，但在成本支撑下，下跌空间有限。非钢需求方面，贸易和投机需求维持谨慎，内外贸价差倒挂，内贸方面产地发运利润未打开，本周港口焦炭总库存下滑，出货困难，港口贸易资源报价持续下跌。预计双焦近期震荡运行。

动力煤方面，今日港口CCI5500现货价格小幅下降，产地煤价变化不大，陕西地区煤矿复产进度较好，预计本周将有更多煤矿完成复产验收工作，内蒙地区开始新一轮环保检查，具体影响尚未可知。大秦线将于4月份开始检修，预计会影响部分产地发往港口的动力煤。进口煤2月数量大幅下降，通关量仍不容乐观。需求端电厂日耗持续回落，中下游库存均处于偏高水平，电厂补库意愿较弱。但由于价格较高部分下游开始不愿高价接货，运费也出现持续回落，下游电厂库存充足，暂时并无补库需求。供应短缺局面逐步改善，需求端天气逐步转暖，电厂日耗相对稳定。今日期价偏弱震荡，期现基差下降至30元左右，持续关注各地煤矿安全检查影响力度，预计期货价格将震荡走弱。

玻璃方面，1-2月房地产数据公布，房屋竣工面积同比下降11.9%，降速有所增加，也反映出玻璃下游实际需求一般。运输行业基本复工，但厂库出库依然缓慢。原料端纯碱以及石油焦价格持续下降，玻璃生产成本重心下移。本周玻璃行业库存持续刷新三年内新高，企业去库存压力较大。今日四川宜宾威利斯900吨生产线点火复产，供应压力增加。预计玻璃1905合约短期将维持区间震荡走势。基差方面，今天期货价格区间震荡，期现基差变化不大，期货盘面接近成本支撑线，建议空单止盈离场观望。  

仅供参考。

原油

隔夜，特朗普再次发推特要求欧佩克增加产量降低油价，欧美原油期货盘中条件反射性大幅度下跌，但是随后交易商空头回补，收盘缩窄了跌幅。周四(3月28日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2019年5月期货结算价每桶59.30美元，比前一交易日下跌0.11美元，跌幅0.2%，交易区间58.2-59.56美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2019年5月期货结算价每桶67.82美元，比前一交易日下跌0.01美元，跌幅0.0%，交易区间66.54-67.90美元。美国能源信息署数据显示，截止3月22日当周，美国原油库存量4.42283亿桶，比前一周增长280万桶；美国汽油库存总量2.3862亿桶，比前一周下降288万桶；馏分油库存量为1.30167亿桶，比前一周下降208万桶。截止3月22日当周，美国原油日均产量1210万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加166.7万桶；截止3月22日的四周，美国原油日均产量1207.5万桶，比去年同期高16.1%。委内瑞拉电力仍然故障，影响了石油出口。据报道，委内瑞拉原油日产量已经下降至100万桶左右。亚洲市场，SC1904收于每桶454.5元，较前一交易日涨1.3元，或0.29%。油价短期维持震荡，仅供参考。

橡胶

夜盘沪胶主力RU1909延续下跌，收于11505元/吨，下跌0.56%。截至3月27日，泰国宋卡原料价格USS3为49.72泰铢/公斤，RSS3为54.15泰铢/公斤；全乳胶上海价为10825元/吨；华东顺丁橡胶为11350元/吨；上海期货交易所橡胶库存422060吨，较上一交易日上涨640吨。国内天然橡胶库存高位，国内云南产区将于3月末陆续开割，海南产区也将在3月底少量开割，整体供应情况将存在进一步增加预期，国内天胶库存压力依旧较大。下游方面，由于轮胎需求疲软，下游轮胎厂成品库存重新小幅积压，轮胎厂刚需小批量采购，叠加汽车销量疲软，外销阻力重重，对天然橡胶需求难以形成支撑。总体而言，天然橡胶整体供需格局并未改善，预计沪胶仍有下跌空间。仅供参考。

国债

避险情绪归来推升债市连续走高，昨日期现券联袂走暖，现券相对强势。全日国债收益率曲线除7年期平均走高1.1BP外，其余下行0.5-2.8BP；农发债、进出口债收益率曲线整体下行1.2-4.3BP；国开债收益率曲线整体下行1.9-3BP。隔夜，美元强势回归，贵金属大幅下挫，美股小幅走高，欧美多数公债收益率止跌反弹，10年美债收益率重新逼近2.4%。财政存款释放支撑流动性，预计季末资金面平稳过渡问题不大，料国债期货震荡略偏弱。仅供参考。

甲醇

隔夜，MA1905震荡走弱，收盘价为2374元每吨，成交量为100万，持仓量160万手，与前一交易日相比减少20万手。

 国内甲醇市场震荡整理。主产区厂家春检逐步展开，长约为支撑，区域内企业库存中低位，心态坚挺。但受环保检查及爆炸事件等因素影响，甲醛等传统下游开工有限，需求面难有明显改观，部分企业出货受阻，观望情绪浓厚。港口库存高位，成交受限，商谈气氛略显僵持，价格走势下滑。多空交织，短期国内甲醇现货市场震荡为主。预计国内甲醇期货价格震荡偏弱。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。

豆类

隔夜美豆指数呈震荡偏弱的走势，消息面整体平静，截至3月21日当周，美国2018/19年度大豆出口净销售181,800吨，2019/20年度大豆出口净销售17,100吨。当周，美国2018/19年度大豆出口装船941,200吨。截至3月21日当周，美国2018/19年度豆粕出口净销售84,300吨，2019/20年度豆粕出口净销售减少5,200吨。当周，美国2018/19年度豆粕出口装船218,200吨。南美方面，巴西中部大豆收割接近完成，南部干燥天气利于收割推进。国内，夜盘粕类油脂呈震荡偏弱的走势，前一交易日粕类油脂整体下挫，菜油领跌市场，油厂销售进度偏慢，下游逢低少量补库，料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

郑糖

隔夜，ICE05合约收12.56，跌0.24%，郑糖1905收5051，涨0.16%。欧盟方面，以历史平均单产量推算，欧盟2019/20榨季食糖产量或降至1800万吨，这将较2017/18榨季的产量减少300万吨。巴西方面2019/20榨季巴西中南部将有267家糖厂投入运营，比2018/19榨季减少一家。另外， 机构Copersucar:2019/20榨季巴西中南部甘蔗压榨量同比增加3.1%，至5.8-5.9亿吨，2018/19榨季为5.72亿吨。澳洲方面，澳大利亚制糖协会ASMC数据显示，澳大利亚2018年糖产量为472.45万吨，同比增长5.4%国内方面，南宁集团站台暂无报价；厂仓报价5210-5340元/吨，下调20元/吨。柳州中间商站台报价5240-5260元/吨；厂仓报价5210-5260元/吨，下调30元/吨。 中间商昆明报价5030-5130元/吨，大理报4980元/吨，祥云报价4980元/吨，部分下调20元/吨。湛江中间商报价5150-5200元/吨，持平。乌鲁木齐，中间商报价5100-5200元/吨，下调100元/吨。持平料郑糖后市维持宽幅震荡走势，区间4900-5200。仅供参考。

铅

隔夜，伦铅冲高回落，收于2013.5美元/吨，跌6.5美元，或-0.32%。沪铅主力1905震荡运行,收于16755元/吨，跌5元/吨，或-0.03%。现货方面，据SMM，广东市场南华铅17030-17100元/吨，对SMM1#铅均价贴水20元-升水50元/吨报价；当月 票南方17055元/吨，对1904合约升水300元/吨，下月 票南方16755元/吨，对1904合约平水报价。广东市场货源较少，临近月底，炼厂散单捂货惜售，多以长单交易为主，市场交投较为清淡。综合来看，铅下游行业依然处于消费淡季，但再生铅企业利润再度转负，对铅加有所支撑，预计沪铅主力1905日内震荡运行，运行区间16700-17100。仅供参考。

锡

隔夜，美元三连涨，内外盘有色金属涨跌互现。外盘方面，伦锡小幅上升0.21%至21425美元/吨。内盘方面，沪锡小幅0.7%至147300元/吨，持仓量减少1020手至27692手。现货方面，据SMM，现货市场总体成交氛围一般，当月 票升贴水较为坚挺，升贴水区间在升水1500元/吨-升水2500元/吨。套盘下月 票升贴水区间在贴水800元/吨-平水。目前锡下游消费一直维持平稳偏弱的局面，自2018年以来，缅甸锡库存持续消化，SMM预计缅甸当地的锡原矿库存有望在2019 – 2020年消耗完成，进一步拉大全球锡供需缺口。印尼锡锭主要流入LME马来西亚仓库，因印尼私人企业出口受阻，LME锡锭库存持续下降，为三年内的低位，主要降幅来自于巴生仓库。预计日内锡价将维持震荡偏弱运行态势，仅供参考。

镍

隔夜，美元三连涨，内外盘有色金属涨跌互现。外盘方面，伦镍小幅下降1.34%，收盘价为12875美元/吨。内盘方面，沪镍下行0.7%至99920元/吨，持仓量增加3262手至232516手。现货方面，据SMM，俄镍较无锡1904合约升水2400-2600元/吨，金川镍较无锡1904合约升水3400-3600元/吨左右，现货市场货源较之前宽松，主流成交于104000-104300元/吨。全球最大的精炼镍、钯生产商——俄罗斯诺里尔斯克镍业（Nornickel）发布的报告显示，2018年，其合并镍产量同比增长1%至21.877万吨。其中，自有俄罗斯原料的镍产量同比增长3%至21.6856万吨，超出21-21.5万吨的产量目标。目前不锈钢库存仍垒库，下游消费疲弱。预计日内镍价将维持震荡整理态势，仅供参考。

纸浆

隔夜，纸浆主力SP1906小幅下行，收于5242元/吨，下跌0.64%，成交量为5.60万手，持仓量11.82万手。进口木浆已公布外盘多报涨，与现货市场价格走势形成明显差异。国内主要地区纸浆库存缓慢下降，加之市场参与者心态各异，买卖双方博弈犹存。双胶纸市场盘整为主，部分地区市场价格稳中探涨。规模纸厂接单尚可，出版社需求呈现向好态势。中小规模纸厂价格多维持稳定，接单略好，后期视接单情况而定。下游经销商则多维持观望态度，采购相对平稳。仅供参考。

塑料——汪琮棠

隔夜，塑料收于8310元/吨，较前交易日结算价下跌1.13%。现货方面，3月28日华北地区LLDPE价格在8550-8650元/吨，华东地区LLDPE价格在8550-8600元/吨，华南地区LLDPE价格在8450-8600元/吨。受增值税下调，月末商家补仓需求增强，使得两桶油合成树脂库存降幅加速。但国内石化下周检修环比减少，港口库存也继续小幅累积，加上下周进入4月，贸易商出货意愿增强，市场供应压力仍较大。为赢得3个点的税点，部分下游入市采购，但整体买气仍显疲弱，对原料行情支撑不足。预计国内市场价格震荡偏弱为主，运行区间8250—8400。仅供参考。

PP

隔夜，PP收于8523元/吨，较前交易日结算价下跌0.93%。现货方面，3月28日华北市场拉丝主流价格在8600-8700元/吨，华东市场拉丝主流价格在8720-8900元/吨，华南市场拉丝主流价格在8800-8950元/吨。近期石化库存逐渐转化为社会库存，4月初税改开始实施，近期中间贸易商均有备货，社会库存偏高，4月税改实施后存在一定的抛压。但聚丙烯成本支撑较强，且石化库存下降迅速，再者拉丝排产率在过去较长一段时间处在低位，供应压力不大，下方空间有限。预计短期内PP走势震荡盘整，今日运行区间8450-8600。仅供参考。