【今日早评】豆类：反弹震荡

短期市场震荡偏弱；中期来看市场呈现震荡行情。

沪金1812日内关注区间281-284元/克。日内选择区间281-284短线操作，0.7止损。

隔夜外盘白银反弹又回落，下方支撑继续参考14.95附近，上方阻力参考15.2-15.3附近；内盘沪银主力1906下方支撑参考3510-3535附近，上方阻力参考3560-3570附近。隔夜道指涨超300点，美债收益率大涨；美国3月ISM制造业指数超预期反弹；美国2月零售销售环比意外减少0.2%，表明美国经济增长放缓；欧元区3月制造业PMI终值降至47.5，创六年低点；德国制造业PMI终值创80个月新低；实现通胀目标遥遥无期，欧元区3月CPI同比增速再度下滑；中国3月财新制造业PMI重回荣枯线上方，创8个月新高；3月中国“基建风向标”重卡市场共约销售各类车型14.4万辆，创历史新高。

操作上，黄金隔夜一度突破1300关口后再跌落，该位置仍为阻力，关注1280支撑，白银底部盘整。

澳洲飓风对主要几大矿山短期发运产生较大影响，叠加前期VALE事故导致市场对铁矿供应收缩预期再起，震荡偏强思路。

观点：周一焦炭价格大幅上行。在钢厂利润下调的大背景下，焦炭价格顶部出现已经较为明确，市场讨论的并非是否需要下跌，而是下跌到哪个价格会有支撑。从当前现货来看，周末山东钢厂焦炭采购价格再度下调 50 元/吨，准一级焦送到厂 1840-1850 元/吨，这意味着 1909 合约维持在2000元/吨上方就意味着升水现货。这会导致在这个合约上的套保压力大幅增加，对价格形成压制。因此，近期即使焦炭期货受宏观利好支撑有所反弹，但现货价格下移会压制焦炭期货反弹的空间。

操作建议：多单平仓。

目前政策因素仍是影响菜系价格的主要因素，上周中加关系有缓和迹象，海关总署审批通过了菜籽和菜油GMO证书，传言孟晚舟可能获释，后期供应偏紧担忧有所缓和，盘面大幅下跌。目前消息面对盘面干扰较大，短期政策仍是影响菜系尤其是菜油的主要因素，菜油与豆油、棕榈油价差不断拉大，消费受到严重挤压，基本面难言乐观，盘面更多的体现的是政策升水，相较于利多消息，市场对利空消息相对更加敏感，关注后期中加关系的进展和国内海关对菜籽、菜油的检验；菜粕主要受豆粕走势带动，需求差、供应暂时充足，昨日日盘下跌、夜盘有所修复，预计今日震荡走势为主。

操作上建议菜粕区间操作，菜油短线操作或观望。RM1905支撑位参考2150，阻力位参考2200；OI1905支撑位参考6850，阻力位参考6950。

美国2月零售销售环比低于预期，但3月ISM制造业指数高于预期，且处于荣枯线上方。欧元区3月制造业PMI终值创新低，调和CPI同比初值低于预期，英国脱欧和保护主义威胁等地缘政治不确定性影响欧洲经济。财新中国3月制造业PMI回归扩张区间，制造业景气度修复。从基本面上看，增值税下调套利消退，但现货依然处于升水状态，且国内库存减少，表明市场对未来消费增加存有预期。我们判断沪铜1905价格震荡，支撑48800元/吨，阻力49600元/吨。