【期市早参】2019-04-12 星期五

　　宏观方面

　　外汇

　　隔夜，美元指数涨0.28%收97.2007；欧元兑美元跌0.2%收1.1253，英镑兑美元跌0.28%收1.3053，澳元兑美元跌0.67%收0.7122，美元兑日元涨0.58%收111.665；离岸人民币兑美元跌0.14%，USDCNH收6.7184。美国经济数据强劲推升美元。

　　欧洲经济数据基本符合预期。德国和法国的3月CPI环比、同比终值，调和CPI环比、同比终值都符合预期和初值。

　　美国经济数据表现强劲。4月6日当周首次申请失业救济人数为19.6万人，好于预期，且为1969年来最低水平；当周的持续领取失业救济人数为171.3万，好于预期。3月PPI同比2.2%，高于预期的1.9%和前值1.9%；环比0.6%，录得五个月以来最大涨幅，高于预期的0.3%，和前值0.1%。

　　美高官关于货币政策言论鹰鸽互现。美国国家经济顾问Kudlow称“有生之年可能都不会再看到加息”。圣路易斯联储主席Blade偏鸽言论称，支持不久后对“耐心”一词进行替换，收益率曲线处于令人担忧的情况但没有完全倒挂，上一次美联储会议关注于暂停加息；需要经济向下偏离预期的情况下进行降息。美联储副主席Clarida则发表偏鹰言论称，美联储并未看到经济衰退风险增加，预计今年晚些时候全球经济增速将上行，美联储保持耐心是合适的，去年12月份加息不是一个错误，不认为当前需要进行任一方向的利率调整。

　　继续关注中美贸易谈判，欧美贸易争端，英国脱欧等。

　　国债

　　周四5年期国债期货主力合约TF1906报收于98.920，涨幅0.19%，最高98.965，最低98.760，成交量5891手，持仓量20297手，日减仓132手;10年期国债期货主力合约T1906报收于96.850，涨幅0.23%，最高96.945，最低96.645，成交量4.07万手，持仓量69188手,日增仓69手;2年期国债期货主力合约TS1906报收于99.995，涨幅0.04%，最高100.035，最低99.990，成交量51手，持仓量778手，日增仓36手。央行继续暂停公开市场操作，公告中关于银行体系流动性总量的描述从“较高水平”转变为“合理充裕”。当前资金面较之前相比有所收紧，不过整体仍维持平稳。统计局公布的数据显示，3月CPI同比增2.3%,预期2.3%，前值1.5%；3月PPI同比增0.4%，预期0.5%，前值0.1%。尽管CPI重回“2时代”，但是未超出预期，还是让债券市场松了一口气。数据公布后，国债期货出现明显拉升。此外，一级市场新债招标向好。期债市场情绪得到提振，国债期货走强收涨。今日（12日）进出口数据即将出炉。3月金融数据也公布在即。继续关注即将出炉的经济金融数据，短期资金面和风险偏好的变化。

　　股指

　　隔夜消息：

　　科创板拟实施市价订单保护限价。外交部发言人：国际社会对中国经济有坚定信心。商务部：抓紧提出上海自贸区新片区方案。美国3月PPI同比2.2%，预期1.9%，前值1.9%；环比0.6%，录得五个月以来最大涨幅，预期0.3%，前值0.1%。

　　隔夜市场：

　　周四美国三大股指收盘波动不大，道指和纳指微跌，标普500指数收平。特斯拉跌近3%，拟冻结扩大超级工厂产能的计划。周四NYMEX原油期货跌1.39%报63.71美元/桶，从五个半月高位回落。国际能源署发布月度报告警告称，全球经济增长放缓可能伤害原油需求。

　　行情研判：

　　随着3月的经济数据逐步披露，经济数据将表现为经济读数底部上行与通胀温和回升的有利组合，加上中美谈判取得新进展，进一步支撑市场风险偏好的提升。市场现在在调整中，调整空间不会太大，建议观望，积极的投资者可以在市场调整幅度较大时建立上证50多单。

　　金属板块

　　贵金属

　　COMEX黄金下跌16.2美元，至1295.8美元，跌幅1.23%。COMEX白银下跌0.275美元，至14.920美元，跌幅1.81%。

　　美国3月PPI同比2.2%，预期1.9%，前值1.9%；环比0.6%，录得五个月以来最大涨幅，预期0.3%，前值0.1%。美联储副主席克拉里达：美联储并未看到经济衰退风险增加；预计今年晚些时候全球经济增速将上行；美联储保持耐心是合适的；去年12月份加息不是一个错误；不认为当前需要进行任一方向的利率调整。美国当周初请失业金人数降至20万大关以下，创下近50年以来最低水平。同时公布的3月PPI数据也表现不错，环比增长0.6%，创下去年10月以来最大涨幅。美元因此受到提振大幅反弹。欧盟和英国同意将英国脱欧延期至10月31日，欧盟将于6月份审查脱欧进程。英国首相特雷莎?梅称，也可以在6月30日之前离开欧盟。昨日美元指数反弹，贵金属大跌COMEX黄金短期预计继续走弱，下方关注1280美元。

　　有色金属

　　国家统计局：3月，CPI同比增长2.3%，预期2.3%，前值为1.5%；PPI同比增长0.4%，预期同比增长0.4%，前值同比增长0.1%，涨幅扩大。美国4月6日当周首次申请失业救济人数 19.6万人，预期 21万人。美国3月PPI同比 2.2%，预期 1.9%，前值 1.9%。中国3月CPI和PPI超预期，国内资金面较为宽松。美国就业和PPI数据超预期，隔夜美元大涨，有色金属承压回落。

　　隔夜伦铜下跌收中阴，跌破20日均线。沪铜夜盘低开低走收小阴，跌破20日均线，收于49000支撑。沪铜上方5万点关口承压，目前技术形态偏向中性。沪铜成交持仓上升，短期关注下方60日均线48800附近支撑。后市中期仍需关注中美谈判等消息。沪铜上方压力50000，下方支撑60日均线48800。

　　隔夜伦铝在5日均线承压回落收小阴，接近震荡区间下沿。沪铝夜盘探底回升收小阴，跌破5日均线。沪铝成交持仓均下降，内盘走势较强，短期关注下方20日均线13750支撑，中期延续13600-13900区间震荡行情。沪铝上方压力前高13900，下方支撑60日均线13600.

　　隔夜伦锌弱势窄幅震荡，沪锌冲高10日均线后再次回落，小跌收阴。LME锌维持高升水，库存低位震荡反复。国内消费旺季短期去库存化，且国内外库存处于低位也给锌价以支撑，短期或将偏强。长期来看，锌加工费走高，利润可观，冶炼企业开工率有望提升，锌价产量预期增加，长期下行风险仍在。上方压力位10日均线，下方支撑位22000。

　　隔夜伦铅大幅下跌。沪铅大跌。再生铅与原生铅价维持贴水状态，且再生铅利润收缩，供应受限。但目前铅下游传统消费淡季，蓄电池企业按需采购，短期沪铅维持弱势下行。

　　能源化工

　　原油

　　隔夜消息：

　　1.俄罗斯能源部长诺瓦克：如果需要的话能够增加产量；对伊朗和委内瑞拉的制裁将导致下半年供应不足；将在6月会议上就减产协议作出决定；拥有多种工具来实现这一行动；所有选项都将纳入考虑。

　　2.IEA月报：石油市场正在趋紧，全球需求可能下滑；3月欧佩克原油产出下降55万桶/日至3010万桶/日，因为沙特减产和委内瑞拉产出下降；二季度原油市场可能趋于平衡，如果产商达到减产目标； 3月全球原油供应下降34万桶/日；预计2019年全球原油需求增长稳定在140万桶/日；3月原油减产执行率为153%，非欧佩克国家为64%；预计2019年非欧佩克国家产出增长170万桶/日，去年增长280万桶/日；OECD商业原油库存2月下滑2170万桶至28.7亿桶；非欧佩克国家原油一季度供应增速“剧烈”放缓；全球精炼产能3月下降250万桶/日；预计欧佩克2019年二季度原油产量增加至3090万桶/日。

　　3.伊拉克石油部官员：伊拉克将努力在年底前将Baiji炼油厂的产量增加至14万桶/日，该炼厂目前的产量为4.5万桶/日。

　　行情研判：

　　隔夜，国际原油价格小幅收跌，WTI跌1.19%报63.7美元，Brent跌0.82%报70.98美元。IEA发布最新月报，维持2019年全球需求增速140万桶/日，预计OPEC 2019年二季度原油产量增加至3090万桶/日。二季度原油市场可能趋于平衡，如果产商达到减产目标。具体外媒报道，OPEC+或考虑在6月的会议后增产，后期需继续关注OPEC减产政策的动向。日内原油价格存在冲高回落可能，关注brent是否能在70美元关口企稳。

　　甲醇

　　郑醇昨日先跌后弹，开盘不久迅速下跌，午后继续走跌来到指数2500附近，尾盘小幅反弹收在2520附近，全天依旧收跌0.12%，主力05合约报收2466；现货方面，昨日国内各地市场以小跌为主，幅度不大，在20元左右，其中，江苏太仓地区跌10元主流报2440，山东南部持稳主流报2430，内蒙地区持稳主流报2180，新疆地区涨20元主流报1650；期货库存方面，昨日仓单小幅下降40张，总量降至2107张（集中在太仓、常州、河南中原大化），另外，仓单预报维持3293张。

　　沥青

　　昨日沥青主力合约期价继续全天在3470一线窄幅震荡。周三的OPEC月报带来利好，外盘原油后期上探可能性仍存，5月份马瑞油基准价格可能宽幅上行，沥青期价或再上一个台阶。现货方面价格持稳，下游终端道路施工需求恢复缓慢，贸易商备货积极性不高。多数炼厂销售情况一般，山东地区库存大幅增加，华东目前没有库存压力。原油成本价格支撑下，沥青生产成本偏高，炼厂降价可能性不高。后期来看，沥青市场价格横盘整理为主，继续走高动力不强。沥青期市高位震荡，大趋势仍由原油主导。

　　天胶

　　沪胶昨日冲高回落，开盘后小幅上冲来到指数12100附近，之后震荡回落，午后再跌一波，尾盘收在12000以下，全天依然收红0.55%，主力09合约报收11905；现货方面，昨日国内市场续涨为主，涨幅200-250元左右，其中上海市场，国产标二胶涨200元主流报11250，云南产全乳涨200元主流报11250，泰产3号烟片胶涨250元主流报13200，越南3L涨200元主流报11350，泰合艾产区生胶片原料价格回落，跌幅1.02%；期货库存方面，仓单昨日仓单小幅续降30吨，总量维持在42.45万吨。

　　PTA

　　近期美国油价高位震荡，PX上涨5美元，周末台塑三号PX爆炸，继续加深PX的偏紧格局，消息面影响已有提现，二季度亚洲PX检修产能较多，将减少PX供给，目前桐昆嘉兴石化已检修，还有恒力及福海创等多套装置预期检修，二季度PTA总体供给收紧，PTA将延续偏强态势。

　　MEG乙二醇

　　当前乙二醇港口库存处于高位，国内乙二醇装置开工负荷略有下滑，目前除了石脑油、煤质工艺外，厂家多数亏损，生产积极性下滑。下游聚酯现金流尚可，库存高位下滑，MEG期价较弱，若大幅亏损或引发厂家检修行为，近日期价低位盘整，短期延续弱势。

　　化工品

　　截至4月11日收盘，WTI跌1.03美元报63.58美元，布伦特跌0.9美元报70.83美元。昨日油价整体走势较为疲软，甲醇夜盘也收跌43元，成本端的走弱致使昨夜聚烯烃期价盘中下跌，L1909开盘价8545元，收盘价8490元，下跌40元；PP1909开盘价8808元，收盘价8721元，下跌63元。预计今日聚烯烃或继续小跌。

　　黑色板块

　　螺纹钢、铁矿石、铁合金

　　昨天夜盘螺纹铁矿盘中跳水。从盘面来看，螺纹有升水趋势，做多安全边际减弱。由于对后市高产量的担忧，相关资金已经开始在远月合约上进行套保。虽然从昨天公布的库存数据来看，钢厂库存和社会库存继续减少，但降幅已经收窄。螺纹关注上方3850的阻力以及下方3550的支撑，铁矿跟随螺纹走势，关注上方660的阻力以及下方620的支撑，热卷关注3830的阻力以及下方3500的支撑。硅铁1905关注5950的阻力以及下方5550的支撑，锰硅1905关注7750的阻力以及下方7450的支撑。

　　焦煤、焦炭

　　焦煤夜盘震荡下行，短期关注下方1290点支撑位。焦炭深度回调，关注上方2000点阻力位和下方1970支撑位。炼焦煤市场弱稳运行，山西地区焦企采购情况一般，精煤需求尚未好转。受焦企压价影响，今日临汾地区部分矿井精煤价格继续下调20元/吨，价格短期看弱。焦炭方面，市场心态略偏乐观，多认为焦炭已无降价空间。但焦炭各环节库存都偏高，短期上涨也有难度，大概率持稳。

　　动力煤

　　本周国内动力煤市场跌幅收窄，局部区域涨势明显，进入4月份以后煤矿安全检查力度持续升级，为保障安全生产，主产地陕西、内蒙古地区煤管票继续管控严格，部分煤矿因票紧张开始主动停产，坑口煤价跌幅逐渐收窄。受大秦线局部区域供电故障的影响，短期内秦港到港量将会有所限制，贸易商开始出现捂货惜售的情绪，短期内将对港口价格形成支撑。夜盘主力05合约小幅震荡，关注610附近的支撑。

　　玻璃

　　近日沙河玻璃在降价及厂家保价优势下，产销有所好转，不过去库压力仍然较大。消息面，福建新福兴、芜湖信义生产线本周点火，5月还有4条生产线存在复产预期，供给压力增加，目前厂家库存处于近年高位，近日期现货走势背离，不宜追涨。

　　农产品板块

　　油脂油料

　　南美大豆贴水持续走低令到港成本下降，榨利较好，第二季度大豆到港量大增，而非洲猪瘟将严重影响粕类后期需求，加上中美谈判形势乐观，新的协议中方将大量进口美国农产品，DDGS进口双反关税也可能取消，均制约粕价。但豆粕与杂粕价差过小使得豆粕对杂粕替代量大增，企业反映饲料配方豆粕添比猪料从14-16%提升至18-20%，禽料从17%提升至25%，这使得豆粕成交持续放量，昨日成交达57万吨创今年新高，油厂豆粕库存压力已缓解，又增强豆粕抗跌能力，短线豆粕或延续窄幅波动。

　　油粕类

　　隔夜美豆收跌于区间下沿，吞没昨日涨幅，止4月4日的周度大豆出口销售28.04万吨，远低于80-115万吨的市场预估；另巴西国家商品供应局(Conab)上调巴西大豆产量预估至1.13823亿吨，布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷大豆产量预估上调至5500万吨；7月开盘914.4，最高917，最低907，收盘909.4，跌0.68%；

　　国内夜盘豆粕收跌，短期豆粕现货库存下降至63万吨(止4月8日)，上周为65万吨，但后期大豆到港增加，猪瘟疫情继续蔓延中，中期基本面依然偏空；9月开盘2624，最高2626，最低2603，最新2614，跌0.46%，增仓42346手；

　　菜粕领跌粕类，昨日华南现货成交依旧惨淡，市场需要对豆粕菜粕价差作出修正以改善需求，9月开盘2211，最高2214，最低2188，最新2198，跌0.63%，增仓21404手；

　　菜油独特抗跌，欲跌还休，夜盘小幅收阳，均线系统保持良好，9月开盘7085，最高7114，最低7073，最新7103，涨0.27%，增仓7278手；

　　操作建议：两粕菜油中期继续关注，买豆粕卖菜粕套利单持有

　　白糖

　　洲际交易所(ICE)可可期货周三上涨，受能源市场走坚支撑，而阿拉比卡咖啡上涨，在上周触及的13年低位之上进行整固。5月原糖收高0.03美分，或0.2%，报每磅12.81美分。南宁中间商站台暂无报价；仓库报价5290-5370元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂仓报价5240-5350元/吨，南宁仓自提报价5360元/吨，报价不变，2000吨以上优惠10元/吨。柳州中间商站台报价5270-5310元/吨；仓库报价5270-5310元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5270-5310元/吨，报价不变，批量有优惠。现货的滞涨给白糖上涨带来不确定性。

　　棉花、棉纱

　　洲际交易所（ ICE ）棉花期货周四跌至一周低点，受累于美元走强，不过美国农业部( USDA )公布的利多出口销售报告限制了跌幅。近月5月棉花合约下跌0.64美分，结算价报每磅76.98美分。4月份以来，国内郑棉主力1909合约低位反弹，震荡走高。与3月份相比，国内棉花基本面没有发生较大变化，棉花供给充足，下游消费疲软状态并没有明显改善；政策面上，储备棉抛储仍未落定，中美贸易摩擦磋商亦未有实质性利好。清明节后，根据下游开工率和库存来看，消费有变差的趋势。再加上巨量郑棉仓单，我们认为目前国内棉价并不具备大幅上涨条件，大概率以区间震荡为主。操作上建议投资者多单适量平仓，等待区间下沿再次多单吸入。北半球进入新棉播种时期，天气较易引发市场异动，密切关注。

　　本周以来，纱线开工率稳定但库存上升；坯布开工率略降，同时伴随着库存的略增。整体情况不如去年，成品库存小幅增加。昨日C32S纱线价格指数维持23080元/吨，本周以来走跌30元/吨。体而言，下游销售低于市场预期。目前市场聚焦在中美贸易摩擦磋商和储备棉抛储，短期内无消息刺激，预计棉纱市场以弱稳为主。

　　玉米、淀粉

　　昨日夜盘玉米1909窄幅震荡收于1879；淀粉1905窄幅横盘收于2285，主力合约面临换月。中美经贸会谈取得一系列重要成果，此后将进行保持密切沟通。加大进口美农产品已经是不可争的事实，不过目前美农产品尚处于关税征收范围内，到港价格缺乏优势，何时取消关税需重点关注。另一个需要关注的重点是拍储政策，目前看来延迟的可能性很高。非洲猪瘟继续发酵，已致生猪存栏大降；补栏恢复受限。短期供应压力仍在，关注种植期天气情况。

　　淀粉需求恢复缓慢，深加工企业开机率维持高位，淀粉库存有一定降低，整体偏高。原材料玉米供应充足，淀粉企业消耗玉米速度加快；企业采购量增加，玉米库存大幅回升。

　　鸡蛋

　　农业农村部：据农业农村部监测，4月11日“农产品批发价格200指数”为117.11，比前一天上升0.01个点，“菜篮子”产品批发价格200指数为119.56，比前一天上升0.01个点，鸡蛋7.56元/公斤，比前一天上升0.1%。

　　国家统计局：2019年3月份，全国居民消费价格同比上涨2.3%。其中，鸡蛋价格下降4.1%，影响CPI下降约0.02个百分点。环比价格下降6.0%，影响CPI下降约0.03个百分点。

　　现货端，全国鸡蛋价格维持稳定，涨势趋于停滞。节后需求回落，销区走货一般，但收货较为困难，贸易商普遍低库存。加之近期蛋鸡逐渐进去产蛋高峰，供给或将提升。限制鸡蛋上涨空间。

　　期货端，09远期合约价格维持强势，昨日价格宽幅震荡，成交明显放大，多空分歧逐步升温。看空依据需求回落，供给将进一步提升；看多依据在于生猪带动板块价格强行，通胀增速重回2%，农产品价格仍将走强。

　　操作建议，短期内上涨预期仍将成为主导因素，价格维持偏强。建议短多为主，注意节奏转换，价格回调。

　　苹果

　　产区整体行情平稳，存货商继续按需发自有货源满足市场需求。调货客商人数不多，采购数量不大，但受果农挺价心理影响，零星果农货交易价格仍呈现稳硬态势。山东产区：栖霞产区整体行情稳定，存货商以发自有货源为主，零星客商问价果农优质货源，成交量暂时不多，但但因果农挺价，实际成交价格仍呈现稳中偏硬的态势。当前客商80#以上一二级果价格在5.50-5.80元/斤，果农条纹一二级80#以上果价格在4.50-5.00元/斤。沂源产区整体交易量一般，存货商多按需发自有货源补充市场，少量客商采购果农货源，果农继续挺价惜售，成交价格呈现稳硬态势。当前纸袋75#以上好货价格在3.70-4.00元/斤，一般货价格在75#以上3.50-3.70元/斤。
来源：弘业期货