【期市早参】2019-04-22 星期一

　　宏观方面

　　外汇

　　上周五，美元指数跌0.09%收97.3728；欧元兑美元涨0.11%收1.1244，英镑兑美元涨0.05%收1.2995，澳元兑美元涨0.05%收0.7152，美元兑日元跌0.04%收111.93，美元兑加元涨0.1%收1.3392；阿根廷比索兑美元涨0.44%，土耳其里拉兑美元跌0.18%；离岸人民币兑美元涨0.08%，USDCNH收6.7021。美国3月房地产数据不及预期，美元收跌。

　　周五中国政治局会议重提结构性去杠杆、房住不炒，政策指向“促改革”和“调结构”，货币宽松预期降温；当日央行开展200亿元7天期逆回购操作，无逆回购到期。

　　意大利4月Istat消费者信心指数、商业信心指数均不及预期和前值。

　　美国3月房地产数据不及预期。3月营建许可126.9万户，不及预期和前值，营建许可环比-1.7%，不及预期的0.7%，前值-1.6%修正为-2%；3月新屋开工113.9万户，不及预期和前值，新屋开工环比-0.3%，远不及预期的5.4%，好于前值的-12%。

　　继续关注中美贸易谈判，欧美贸易争端，英国脱欧等。

　　国债

　　上周五5年期国债期货主力合约TF1906收平于98.725，最高98.820，最低98.695，成交量5004手，持仓量20077手，日减仓242手;10年期国债期货主力合约T1906报收于96.390，跌幅0.09%，最高96.580，最低95.370，成交量3.22万手，持仓量65372手,日减仓1523手;2年期国债期货主力合约TS1906报收于99.890，涨幅0.04%，最高99.900，最低99.875，成交量24手，持仓量904手，日减仓9手。受到缴税压力叠加3665亿元MLF到期的影响，央行重启逆回购操作。上周央行累计开展3000亿元逆回购操作和2000亿元MLF操作，从全口径测算，央行本周净投放1335亿元。上周五早盘期债延续之前的走势继续向好，午后受到股市上涨的影响，期债震荡下跌，最终收盘涨跌不一。周五的政治局会议确认当前经济运行“总体平稳、好于预期，开局良好”。短期期债料以震荡反复为主。

　　股指

　　隔夜消息：

　　中金所：自4月22日结算时起，将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%；将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手。证监会副主席方星海发表讲话称，要加大政策支持力度，大力推进符合条件的期货公司A股上市；要坚持特定品种开放的路径，积极推动包括股指期货在内的特定品种对外开放。中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。

　　隔夜市场：

　　上美股周五休市。A50指数期货在A股收盘后上涨0.64%。

　　行情研判：

　　上周五股指期货再度放松，将引入增量资金进入股指期货，对股指形成利好。政治局会议会议新提出“保稳定”的工作要求，因此积极的财政政策将继续加力提效，货币政策回归稳健、财政政策继续发力，权益市场驱动因素也将相应切换为基本面。隔夜A50指数期货上涨，上证50有望继续上行，建议持有上证50指数期货多单。

　　金属板块

　　贵金属

　　COMEX贵金属周五未开市。

　　美国3月新屋开工(万户)113.9，前值114.2，预期122.5。为2017年5月以来最低水平。周五欧美放假市场休市，美元指数跌0.09%报97.3728，周涨0.44%。因美国经济数据优于预期，美元指数持稳于97关口之上。欧元兑美元涨0.11%报1.1244，英镑兑美元涨0.05%报1.2995，澳元兑美元涨0.05%报0.7152，美元兑日元跌0.04%报111.93。COMEX黄金早盘小幅上涨，在持续下跌后又反弹的可能，上方压力关注1285美元。

　　有色金属

　　美国3月新屋开工(万户)113.9，前值114.2，预期122.5。为2017年5月以来最低水平。周五欧美放假市场休市，周末美国房地产相关数据不及预期，美元从高位小幅回落，有色金属短期可能延续震荡行情。

　　周五沪铜低开高走小涨，夜盘小幅震荡，今日美铜小幅高开于5日均线附近。沪铜在49500附近震荡已经两周，短期可能延续震荡行情。沪铜成交下降持仓小涨，延续震荡，中期密切关注中美贸易谈判情况。沪铜上方压力50000，下方支撑20日均线49140。

　　周五沪铝日盘小涨，夜盘继续大涨收中阳，创新高。沪铝成交稳定持仓上涨，内盘走势较强，短期可能继续沿5日均线震荡上行。沪铝上方压力14500，下方支撑5日均线14020.

　　沪锌60日均线企稳后连续两天反弹。LME锌库存再次增加，低库存对于锌价的支撑减弱。 四月份锌冶炼厂检修较多，加上下游正处于消费旺季，预计锌锭将维持去库化短期给锌价支撑，短期反弹形态或讲延续。长期来看，锌加工费走高，利润可观，锌产量预期增加，中期下行风险增加。

　　沪铅低位继续反弹。再生铅与原生铅价维持贴水状态。铅价前期大幅下跌后企稳，下游蓄电池采购小幅复苏，但整体消费仍按需采购。预期沪铅反弹高度有限，仍以逢高沽空为宜。关注上方16600的压力位，下方支撑16200。

　　能源化工

　　原油

　　隔夜消息：

　　1、 油田工程师，利比亚El Sharara油田石油产出下降大约28.5万桶/日。（路透）

　　2、 CFTC能源持仓周报：4月16日当周，投机者所持NYMEX WTI原油期货和期权净多头头寸增加27,837手合约，至303,366手合约，创逾六个月新高；

　　3、 美国国家飓风中心（NHC）：将2018年10月份肆虐佛罗里达的飓风Michael的最大等级上修为第五级。

　　4、 石油观察机构Euroilstock：欧洲3月精炼厂产量为1077.8万桶/日，较2月下跌1.2%，同比上涨2.5%。欧洲3月汽油产量为241.6万桶/日，较2月下降1.9%，同比增长1%。欧洲3月燃油产量为119.7万桶/日，较二月增加0.7%，同比减少0.7%。欧洲炼油厂3月原油摄入量为1036.4万桶/日，同比增加4.4%。

　　5、 俄罗斯4月1日至18日的原油产量大约为1124万桶/日。

　　6、 英国石油公司因维修而关闭了在阿塞拜疆最大的原油平台。

　　7、 沙特能源部顾问：今年油市可能得到很好的平衡；商业库存可能延续今年开启的下降通道；为了不重复去年犯的错误，欧佩克+非常谨慎，将持谨慎观望的立场。

　　8、 华盛顿邮报报道，美国政府准备周一宣布终止对伊朗石油进口的制裁豁免，所有伊朗石油的进口国都必须在短期内停止进口，否则将受到美国的制裁。

　　行情研判：

　　今日早盘，外盘原油高开后震荡上扬，据外媒报道美国政府准备周一宣布终止对伊朗的制裁豁免，进口国都必须在短期内停止进口，根据我们此前的测算，目前伊朗产量及出口量已降至上一轮制裁的低点，在5月豁免到期后伊朗石油出口再度大幅下滑的空间相对有限。基金持仓方面，Brent多空比约10.4，WTI接近11.2接近去年高点。我们认为在地缘政治的影响下，4月底原油价格或存在进一步上扬的可能，而进入5月后将迎来较大级别回调，WTI上方阻力66美元，Brent75美元。

　　甲醇

　　郑醇周五偏强震荡，开盘承接夜盘反弹态势继续回升但午后回跌，尾盘再次拉回，全天维持在指数2400-2440之间窄幅运行，全天依然收跌0.49%，主力09合约报收2439；现货方面，周五国内各地市场以续跌为主，跌幅20-100元，其中，江苏太仓地区持稳主流报2340，山东南部跌30元主流报2250，内蒙地区跌30元主流报2150，新疆地区持稳主流报1650，河北地区跌幅最大达100元主流报2100；期货库存方面，周五仓单下降107张，总量降至970张（集中在太仓、常州、河南中原大化），另外，仓单预报维持3293张。

　　沥青

　　上周最后一个交易日沥青主力合约期白天围绕3430一线震荡，午后上窜回到3490，夜盘大涨近3个百分比，报收3546。上周道路沥青现货价格持稳，终端需求未见好转，炼厂整体出货一般，部分炼厂和社会库存都存有累库的现象，沥青市场供应继续提升，受成本高位影响炼厂与贸易商挺价意愿偏强。外盘原油期货市场行情持续强势，OPEC减产协议于六月份到期，预计在此之前受供应偏紧和地缘政治影响原油表现都将强势，成本端支撑同沥青基本面疲弱相抵。本周多地阴雨天气或令沥青价格承压，沥青期市或将继续维持偏弱震荡局。

　　天胶

　　沪胶周五小幅震荡反弹，行情不大，基本维持在指数11590以下运行，尾盘勉强收在11550以上，全天收跌0.47%，主力09合约报收11470；现货方面，周五国内市场续跌为主，跌幅100元左右，其中上海市场，国产标二胶跌100元主流报11000，云南产全乳下跌100元主流报10850，泰产3号烟片胶下跌100元主流报12750，越南3L下跌100元主流报11000，泰合艾产区生胶片原料价格续弹0.2%；期货库存方面，仓单周五仓单小幅下降210吨，总量维持在42.43万吨。

　　PTA

　　周五美国油价再次收高，PX上周连续下行，大幅降低PTA成本，不过后期来看，二季度PX的检修预期仍在，给市场一定的支撑，PX或止跌。PTA装置方面，后期还有福海创、洛阳石化等多套装置预期检修，近期PTA总体供给收紧，受PX拖累，市场近期PTA回落调整，6000关口有支撑，不宜追空。

　　MEG乙二醇

　　当前乙二醇港口库存处于高位，国内乙二醇装置开工负荷略有下滑，在乙二醇大幅下跌背景下，除了石脑油、部分煤制工艺外厂家多数亏损，生产积极性下滑。近日期价低位盘整，库存压力仍在，低位震荡思路。

　　化工品

　　上周五夜盘，L1909合约开盘价8345元，收盘价8350元，上涨25元，PP1909合约开盘价8649元，收盘价8717元，上涨82元。上周聚烯烃走势低迷，市场关注重点由成本面转移到供需面，下游需求跟进不足，去库速度缓慢直接导致了上一周的下行走势。预计本周期价低位盘整，但从上周五夜盘情况来看，业者或许认为目前价格已探底，今日期价可能会有小幅回调。

　　黑色板块

　　螺纹钢、铁矿石、铁合金

　　唐山普方坯周末本地及昌黎部分出厂结3570涨40，迁安地区3570涨40，钢坯成交可，下游成品材价格稳中趋高调整。从近期产量来看，目前已经高于去年高点，市场存在一定恐高情绪。由于近期全国雨水天气，下游成交开始趋弱。从实际调研情况来看，近期贸易商以出货为主。螺纹关注上方3908的阻力以及下方3550的支撑，铁矿跟随螺纹走势，关注上方660的阻力以及下方580的支撑，热卷关注3830的阻力以及下方3500的支撑。硅铁1905关注5950的阻力以及下方5550的支撑，锰硅1905关注7750的阻力以及下方7350的支撑。

　　焦煤、焦炭

　　焦煤周五夜盘小幅上扬，今日关注上方1340一线阻力。焦炭延续涨势，关注上方2070阻力位和下方2040支撑位。国内炼焦煤市场暂稳运行，下游压价意向减弱，山西长治地区个别主焦品种价格跌后暂稳，需求有所回升，煤矿精煤库存小幅下降。焦炭方面，近期焦企订单、出货状况良好，成交仍多为前期价格，个别超跌资源有50元/吨反弹。钢厂目前开工稳定，库存相对充足，暂未接受此轮提涨。

　　动力煤

　　目前北方港口和主产地动力煤市场走势分化，港口方面，上周市场煤成交量稀少，下游电厂库存充足需求偏弱，采购积极性较差，而水泥化工企业因港口煤采购成本较高，纷纷转向产地采购，对港口市场形成打压。产地方面，以陕西榆林地区上涨最为明显，主因在于该地区煤矿复产情况不及预期，在煤管票管控严格的背景下，下游用煤企业积极补库，推动坑口价格不断上涨。夜盘主力09合约拉涨，关注上方600的阻力以及下方580的支撑。

　　玻璃

　　近日沙河玻璃销售情况有所好转，价格偏低的厂家基本实现产销平衡，外埠销售量增加。消息面，华东华北下旬将召开，近期有5条生产线存在复产预期，供给压力增加，目前厂家库存处于近年高位，不宜追涨，暂时观望。

　　农产品板块

　　油脂油料

　　南美大豆收获压力沉重，加上美国大豆供应庞大，打压豆价下跌，美豆或维持偏弱震荡运行。阿根廷贴水处于低位，雷亚尔贬值刺激巴西农户销售，加剧与美豆出口的竞争。第二季度大豆到港量大增，非洲猪瘟将严重影响粕类后期需求，压制豆粕价格行情。油脂需求还未到旺季，豆油库存恐继续增加，且棕榈油进入增产期，供应压力令油脂行情持续承压。

　　油粕类

　　上周五外盘假日休市。

　　国内夜盘豆粕相对平静，价格低开下探2600下方后收回，非洲猪瘟继续，周五及周日海南多地报告疫情，主力9月开盘2609，最高2613，最低2594，最新2608，跌0.15%，增仓10304手；

　　菜粕高开快速走跌，孱弱的需求重压价格上行，主力9月开盘2228，最高2230，最低2209，最新2215，跌0.45%，减仓628手；

　　菜油大幅冲高回落，日线MACD快速线下行，下方关注60日均线(6960)一线支撑力度，主力9月开盘6990，最高7037，最低6963，最新6986，跌0.20%，减仓8472手；

　　操作建议：两粕菜油关注，豆菜粕套利单持有。

　　白糖

　　目前是资金主导白糖行情，其上涨的基础并不稳固，提前透支消费旺季的上涨幅度，对于目前的糖市未必是件好事。目前套保盘已经在高位入场，游资在炒作获利后也会撤离市场，投资者不宜在高位追高追涨，预计白糖后期将在5200-5400区间震荡。主产区现货报价持稳，总体成交一般，具体情况如下：南宁中间商站台暂无报价，仓库报价5390-5550元/吨，报价不变。南宁集团报价5350-5450元/吨，报价不变，南宁仓自提5470元/吨，报价不变。昆明一级5160-5260元/吨，价格不变；大理5120-5140元/吨，报价不变；祥云5130-5220元/吨，报价不变。

　　棉花、棉纱

　　国内原材料供给充足，下游走货缓慢，中小企业维持2个月左右棉花库存，补库积极性不高，多以刚需为主，纺企等待储备棉轮出以补充低价棉。现阶段供给压力仍待缓解，后期国内低量储备和产需缺口支撑棉价，短期内郑棉或将继续维持偏强震荡走势，操作上建议投资者以逢低做多为主。北半球正值新年播种期，天气因素易使棉价产生大幅波动，投资者密切关注。下游纱线开工率维持高负荷生产，因原材料因素利润同比下滑，走货一般，订单较去年同期下降且长单减少，部分企业为回笼资金有降价销售现象。坯布走货更加缓慢，处于累库阶段，价格弱势稳定。受中美贸易摩擦未定影响，下游对后市比较悲观。预计棉纱仍以弱势震荡为主，关注中美贸易摩擦进展。

　　玉米、淀粉

　　上周五夜盘玉米1909震荡反弹收于1915；淀粉1909震荡偏强收于2379。玉米存粮主体转移至贸易商、粮库等，市场议价能力增强；禽料和反刍料需求偏强一定程度抵消非洲猪瘟对饲料需求的不利影响。拍储政策虽延迟，但或已不远；考虑对供应压力的双向影响。美在WTO打赢针对中国大米、小麦和玉米关税税率配额（TRQ）的裁决，剑指我国农产品进口限制措施。叠加前日商务部应美谷物协会请求展开对美进口干玉米酒槽反倾销措施复审。中美达成协议磨难重重，考虑后续进口美乙醇、大麦、高粱等商品的可能。天气对玉米种植期的影响尚难观测。玉米或震荡为主，暂难形成趋势行情。

　　随玉米价格回升，深加工企业玉米收购量回落，库存消耗加快，但淀粉价格并无起色。深加工企业开机率较高，下游需求有限采购谨慎，淀粉库存预计维持高位。

　　鸡蛋

　　上周鸡蛋价格延续周末走势，普遍大幅上涨，临近周末涨势放缓，大部企稳调整。截至4月19日，产区均价为3.65元/斤，周比涨0.31，销区均价为3.79元/斤，周比涨0.26。目前产区走货正常，大部持稳，局部有涨；销区市场到货正常，走货正常，局部走货较好小幅上涨。预计蛋价将稳中偏强整理。

　　上周淘汰鸡价格稳中上涨，辽宁淘鸡价最高为5.10元/斤，周比涨0.20，湖北淘鸡价最低为4.55元/斤，周比涨0.35，产区淘鸡均价4.95元/斤，环比涨0.25。近期看涨情绪浓烈，养殖户淘汰心理偏弱，同时短期内可供淘汰鸡群不多，叠加未来非洲猪瘟持续影响，预计近期淘鸡价格或持续高位运行。

　　操作建议，仍以多头为主要交易思路，多单可继续持有。但考虑到近期现货涨势有所停滞，期货端谨慎追高。

　　苹果

　　产区整体交易仍呈现稳硬态势，随着库存货源减少，部分货源少的产区，卖家漫天要价的情况时有发生，包括山西运城、山东沂源等，销售价格已经创出历史新高，而山东烟台地区价格也已经超出了历史同期最高价格。栖霞产区整体行情稳中向好，寻货客商较多，但质量及价格适合采购客商需求的货源较难寻到，交易集中在80#及75#等效果，85#以上大果交易量不多。卖家惜售心理持续，行情维持稳中偏硬的情况。当前客商80#以上一二级果价格在5.50-6.00元/斤，果农条纹一二级80#以上果价格在4.70-5.00元/斤。沂源产区整体交易正常进行，采购客商拿货积极性尚可，卖方惜售心理严重，整体交易维持稳中偏硬态势，不时有高价成交的情况发生。当前纸袋75#以上好货价格在3.70-4.00元/斤，一般货价格在75#以上3.50-3.70元/斤。

　　期权板块

　　50ETF

　　4月19日，上证50指数震荡攀升，报收于342.43，上涨1.25%。上证50ETF现货报收于3.024元，上涨1.24%。

　　期权方面，从成交量来看，当日总成交量为3742692张，较上一交易日增加77.19%。其中，4月认购期权和认沽期权的成交量分别为1411322张和914623张，较上一交易日分别增加88.22%和58.59%，认购期权的成交量高于认沽期权。从持仓量来看，当日总持仓量为3293588张，较上一交易日减少0.43%。其中，4月认购期权和认沽期权的持仓量分别806435张和882174张，较上一交易日分别减少7.81%和6.21%，认购期权的持仓量高于认沽期权。今日成交量认沽认购比为0.67（上一交易日认沽认购比为0.80），持仓量认沽认购比为1.14（上一交易日认沽认购比为1.13）。从波动率来看，上证50ETF的30日历史波动率为23.79%，4月份认购期权的隐含波动率为20.11%，认沽期权的隐含波动率为39.32%。

　　策略建议：预计上证50指数以震荡行情为主，建议观望或做多秃鹰式价差。

来源：弘业期货