【期市早参】2019-04-29 星期一

　　宏观方面

　　外汇

　　上周五，美元指数跌0.16%收98.0149；欧元兑美元涨0.11%收1.1145，英镑兑美元涨0.15%收1.2918，澳元兑美元涨0.36%收0.7042，美元兑日元跌0.03%收111.58，美元兑加元跌0.22%收1.3456；阿根廷比索兑美元先涨后大跌2%，土耳其里拉兑美元跌0.22%；离岸人民币兑美元跌0.18%，USDCNH收6.7385。美国一季度GDP增速超预期一度推升美元，但核心PCE数据不及预期使美元转跌。

　　美国一季度实际GDP初值年化季环比升3.2%，远好于预期的2.3%和前值2.2%；核心个人消费指出（PCE）年化季环比升1.3%，不及预期的1.4%，远不及前值1.8%。4月密歇根大学消费者预期指数、信心指数终值超预期和前值，现况指数不及前值。市场对美联储降息的预期进一步升温。

　　周末公布的中国3月规模以上工业企业利润累计同比超预期和前值，增加了中国经济企稳的证据，对人民币形成支撑。

　　继续关注中美贸易谈判，欧美贸易争端，英国脱欧，中东局势等。

　　国债

　　上周五5年期国债期货主力合约TF1906报收于98.725，涨幅0.11%，最高98.735，最低98.590，成交量3925手，持仓量20811手，日减仓125手;10年期国债期货主力合约T1906报收于96.370，涨幅0.20%，最高96.430，最低96.150，成交量3.67万手，持仓量60694手,日减仓875手;2年期国债期货主力合约TS1906报收于99.815，跌幅0.02%，最高99.850，最低99.815，成交量7手，持仓量787手。上周四例行吹风会后，债市乐观情绪有所升温，国债期货走强全线收涨。周五期债开盘走高后窄幅盘整，最终多数合约收涨。上周公开市场到期较多，逆回购到期共计3000亿元，周三央行进行2674亿元TMLF操作，全口径净回笼资金326亿元。上周五公开市场有200亿元逆回购到期，不过央行公告称，临近月末财政支出增加，因此未开展公开市场操作。昨日非银机构休假，现券交投清淡，现券收益率略有所下行。本周仅有两个交易日，而月末临近，资金面波动难免。短期期债料仍以震荡反复为主，投资者谨慎为宜。继续关注资金面波动、市场情绪的变化及即将公布的PMI数据。

　　股指

　　隔夜消息：

　　中国未来将继续大幅缩减负面清单，推动现代服务业、制造业、农业全方位对外开放。央行召开2019年会计财务工作电视电话会议。会议指出，当前肩负实施稳健货币政策，支持实体经济发展，防范化解金融风险等重要使命。中国3月规模以上工业企业实现利润总额5895.2亿元，同比增长13.9%；1-3月实现利润总额12972.0亿元，同比下降3.3%。

　　隔夜市场：

　　上周五道指涨0.31%报26543.33点，标普500涨0.47%报2939.88点，纳指涨0.34%报8146.4点。英特尔跌9%，下调二季度营收指引。福特汽车涨10.7%，市值超越特斯拉。特斯拉跌超5%。上周五NYMEX原油期货跌3.7%报62.8美元/桶，周跌1.98%，终结七周连涨走势，特朗普要求欧佩克降低油价，导致原油价格受到打击。

　　行情研判：

　　上周政策的边际收紧影响了经济增长的预期，我们在4月22日日报里将原先的策略建议持有多单，变为多单止盈。在随后交易日指出股指在震荡调整中，没有调整到位，建议不急于抄底，事实上股指走势符合预期。本周只有两个交易日，持仓过五一假期会面临较大不确定因素，建议观望。关注本周即将公布的中国4月PMI、美国ISM制造业指数、美国4月非农就业和中美贸易谈判进展。

　　金属板块

　　贵金属

　　COMEX黄金上涨9.4美元，至1288.4美元，涨幅0.73%。COMEX白银上涨0.140美元，至15.040美元，涨幅0.94%。

　　美国一季度GDP增速超预期，但核心PCE物价指数表现不佳。美国第一季度实际GDP初值年化季环比升3.2%，预期2.3%，前值2.2%；核心个人消费指出（PCE）年化季环比升1.3%，预期1.4%，前值1.8%；GDP平减指数0.9，预期1.2，前值1.7。美国国家经济顾问库德洛：美国通胀增长的放缓或为美联储开启了降息的机会；不认可经济强劲增长就会导致通胀走高这一看法；核心资本商品支出增速大幅快于预期。美元指数周五短线拉升，但随后又快速滑落，超低的通胀数据导致美元的快速回落，贵金属继续反弹。

　　有色金属

　　美国一季度实际GDP初值 3.2%，预期 2.3%，前值 2.2%。美国一季度个人消费支出(PCE)初值1.2%，前值2.5%，预期1%。美国一季度核心个人消费支出(PCE)初值1.3%，前值1.8%，预期1.4%。中国3月规模以上工业企业利润同比增长13.9%。周五美国GDP远超预期，一度大幅推升美元，但美国消费数据不及预期，消息称白宫敦促美联储降息，美元冲高回落收跌，有色金属多数上涨。

　　周五伦铜在布林下轨附近企稳反弹收小阳，回到6400美元上方。沪铜夜盘在5日均线下方小幅震荡，收小阴线。沪铜成交持仓下降，节前市场态度较为谨慎。伦铜率先在布林通道下轨获得支撑，沪铜也可能回踩下方布林下轨48200附近支撑。沪铜上方压力20日均线49300，下方支撑48200。

　　隔夜伦铝大跌收中阴线，再创阶段新低。沪铝走势仍然强于伦铝，夜盘高走，在10日均线企稳收小阳线。沪铝成交萎靡持仓稳定，短期跌破5日均线后，可能进入一段时间的震荡行情。沪铝上方压力14500，下方支撑20日均线14000.

　　周五晚间伦锌冲过10日均线后回落收小阳，沪锌平开后小幅回落。五月锌冶炼厂检修将接近尾声，国内炼厂加速释放产能锌锭供应增加预期渐强，短期升水幅度支撑有限，短线反弹高度不容乐观。长期来看，锌加工费走高，利润可观，锌产量预期增加，中期下行风险增加。短期上方压力位22000。

　　周五晚间伦铅低位大幅上涨，沪铅高开后继续大幅上涨。再生铅与原生铅价维持贴水状态。下游蓄电池消费再度转淡。短期沪铅反弹高度或有限，短期观望。

　　能源化工

　　原油

　　隔夜消息：

　　1.美国总统特朗普：与沙特阿拉伯及其他国家进行了通话，讨论了增加原油供应量的事宜；欧佩克秘书长巴尔金都表示并未与美国总统特朗普通话。（华尔街日报）

　　2.科威特副油长：科威特致力于达成减产协议下科威特的减产份额；当前油市平衡，74美元/桶的油价是公平的。

　　3.俄罗斯总统普京：俄罗斯已做好满足中国原油需求的准备，俄罗斯能生产超过1100桶/日的原油。

　　4.洲际交易所：截至4月23日当周，投机者所持的布伦特原油多头头寸增加16401手合约至396266手合约。

　　5.美国4月26日当周石油钻井数805口，前值825口。

　　6.外媒报道，土耳其外交部发言人表示，土耳其正试图说服美国允许土耳其最大原油进口商Tupras炼厂继续购买伊朗原油，不受制裁。

　　行情研判：

　　隔夜，原油价格大幅收跌，Brent07合约跌4.31%报71.13美元/桶，WTI跌3.55%报62.8美元/桶，INE夜盘跌2.37%。特朗普周五早些时候提到，他“已经通话告知OPEC需要降低油价”，但华尔街日报随后报道称，OPEC秘书长巴尔金多、沙特王储及能源部长都未与特朗普谈话。随后特朗普再次发推，表示增产获得了所有人的认可。另有消息称，美国或给予中国一定额度的进口伊朗原油豁免权。我们认为，近期影响油价的逻辑仍未改变，即伊朗实际供应下滑与OPEC增产速度之间的矛盾，但今年OPEC增产速度或相对缓和，出现如同去年5月开始的大幅快速增产的概率较低。盘面上看，周五原油价格如期回调但回调深度超出我们的预期，策略上宜继续维持区间震荡思路对待。

　　甲醇

　　郑醇周五继续下行，跌幅较大午下破指数2400，最低来到指数2380附近，全天收跌2.65%，主力09合约报收2391；现货方面，周五国内各地市场以跌为主，跌幅多在10-100元，个别地区反弹，其中，江苏太仓地区下跌55元主流报2285，山东南部持稳主流报2200，内蒙地区持稳主流报1900，新疆地区再跌50元主流报1400，东北地区跌幅最大达100元主流报2200，山东淄博及东营地区反弹50元主流报2150；期货库存方面，周五仓单持稳，总量维持970张（全部在中原大化），另外，仓单预报维持3293张。

　　沥青

　　上周五美油大跌4%，特朗普周五表示，他已经致电欧佩克，要求该组织对油价上涨采取行动，他的声明导致了周五国际油金近4%的跌幅。如果没有了原油支撑，沥青大概率回到季节性弱势，今日期价或呈跌势。上周国内道路沥青市场价格稳中小涨，东北地区炼厂普涨50元/吨，主要因其焦化料市场行情走高拉动东北地区炼厂沥青库存下滑。而山东、华北地区成交低价小幅上探，部分贸易商有所补仓。后期市场来看，5月初将面临小长假，部分地区沥青运输将受到管制，且发改委上调汽柴油价格落实，沥青运营成本继续走高。后期需密切关注外盘原油行情松动程度。

　　天胶

　　沪胶周五大幅下行，开盘延续夜盘窄幅震荡态势，但午后开始走低下跌，尾盘跌至指数11350附近，全天收跌1.9%，主力09合约报收11270；现货方面，周五国内市场以小幅下跌为主，其中上海市场，国产标二胶持稳主流报11000，云南产全乳跌25元主流报10925，泰产3号烟片胶跌50元主流报12750，越南3L跌50元主流报11050，泰合艾产区生胶片原料价周五持稳；期货库存方面，仓单周五仓单续增680吨，总量维持41.55万吨。

　　PTA

　　周五美国油价大幅下行，PX小涨3美元，后期来看，二季度PX的检修预期仍在。PTA装置方面，还有福海创、洛阳石化等多套装置预期检修，PTA总体供给仍收紧，目前现货加工费处于高位，但PX加工费大幅收窄，加上油价大幅下行，上游成本坍塌，后期市场弱势震荡。

　　MEG乙二醇

　　当前乙二醇港口库存处于高位，在乙二醇大幅下跌背景下，煤制工艺厂家也步入亏损，生产积极性下滑，5月煤质乙二醇将有大量检修，下游聚酯需求平淡，近日期价低位盘整，库存压力压制下，期价弱势震荡，若厂家后期如期检修，可暂时缓解市场压力，减弱缓市场下行节奏。

　　化工品

　　截至4月26日，WTI跌1.91报63.3美元/桶；布伦特跌2.2美元/桶。上周五原油价格遭遇大跌，WTI和布伦特跌幅均超3%，此前涨幅全部回吐。由于有消息称特朗普与欧佩克通电话要求其降低油价，导致了这次下跌。成本端的下跌导致聚烯烃价格又失去了一个利好因素，但目前还是应重点关注供需平衡问题，截至上周五，PP库存环比4月19日下降4.72%，PE库存环比4月19日下降5.3%；后续继续关注检修情况以及下游需求量变化。

　　黑色板块

　　螺纹钢、铁矿石、铁合金

　　周末唐山钢坯小幅反弹，市场情绪尚可，部分城市价格出现小涨，但涨后成交乏力。高利润刺激下，国内钢厂产量稳步增长，目前钢市维持在弱平衡格局。主流钢厂价格坚挺，短期商家低价出货意愿不强。近期全国迎来雨水天气，也会对下游需求产生影响，短期来看盘面仍然具有回调压力。螺纹关注上方3850的阻力以及下方3550的支撑，铁矿跟随螺纹走势，关注上方640的阻力以及下方580的支撑，热卷关注3830的阻力以及下方3500的支撑。硅铁1909关注6050的阻力以及下方5750的支撑，锰硅1909关注7250的阻力以及下方7050的支撑。

　　焦煤、焦炭

　　焦煤周五夜盘区间震荡，短期关注下方1345支撑位能否站稳。焦炭低位持稳，关注上方2030阻力位和下方2000支撑位。炼焦煤市场平稳运行，山西临汾地区低硫主焦需求好转，价格小幅探涨，当地煤矿出货顺畅。晋中灵石个别煤矿表示月度定价暂无调整计划，目前产量供不应求，资源相对偏紧。焦炭市场情绪好转，现货首轮提涨落地范围持续扩大。目前环保相对宽松、焦企利润呈小幅回升态势，焦企生产积极性较高，焦企发运、订单情况良好，库存相对较低。

　　动力煤

　　目前北方港口煤价开始出现走稳的迹象，现Q5500大卡煤贸易商主流报价多在620元/吨左右。主产地煤价仍维持涨势运行，受到港成本的支撑，贸易商挺价意识较强，价格跌幅收窄。进入5月份以后大秦线春检结束，环渤海港口煤炭库存有望稳步回升，而下游电厂用煤需求仍然偏弱，整体供需环境相对宽松。夜盘主力09合约小幅回落，关注600附近支撑。

　　玻璃

　　25日华东华北会议和华中会议同时召开，厂家涨价意愿强，但执行不足。近日四川宜宾威利斯1000吨和安徽蓝实600吨两条生产线点火，5月还有3-5条生产线存在复产预期，供给压力增加，目前厂家库存处于近年高位，加上五一长假临近，厂家去库为主，，不宜追涨，逢高试空。

　　农产品板块

　　油脂油料

　　南美大豆丰产在望，令全球大豆供应庞大，均利空豆价。不过中美贸易谈判前景明朗，制约豆价跌幅，短线美豆或维持偏弱震荡运行。豆粕现货远期负基差仍吸引些成交。南美大豆贴水持续走低令到港成本下降，油厂出现M09-80至110的超低价负基差，油厂通过基差销售锁定获利。而第二季度大豆到港量大增，非洲猪瘟将严重影响粕类后期需求，抑制豆粕行情。但豆粕与杂粕价差过小使得豆粕对杂粕替代量大增，近期豆粕成交持续放量，豆粕下跌空间也受限，短线或延续窄幅震荡整理。

　　油粕类

　　隔夜美豆跌不休，再次刷新低点，美国供应充足和南美丰产、中美贸易前景忧虑及中国非洲猪瘟所致需求疲弱三大利空笼罩市场；指标7月开盘872，最高873.25，最低866，收盘866.75，跌0.69%；

　　国内夜盘豆粕低位窄幅波动，下跌走势不流畅；或因豆粕和菜粕低价差导致豆粕替代需求增加，现货豆粕成交较好；主力9月开盘2564，最高2575，最低2564，最新2568，涨0.16%，减仓108手；

　　菜粕继续受后期菜籽供应紧张支持，夜盘小幅收阳线；主力9月开盘2173，最高2185，最低2172，最新2179，涨0.18%，增仓3802手；

　　菜油低开收十字星，价格重心依然下行中；相关品种豆油棕榈油疲弱不堪；下方关注200日均线（6734）一线支撑力度；主力9月开盘6799，最高6817，最低6780，最新6794，跌0.35%；

　　操作建议：两粕菜油继续关注，不建议杀跌；豆粕菜粕套利单持有。

　　白糖

　　7月原糖期货收低0.21美分，或1.6%，报每磅12.69美分，仍在近期的12.50-13美分区间内。月白糖期货收低20美分，或近0.1%，报每吨340.10美元。南宁中间商站台暂无报价；仓库报价5360-5500元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂仓报价5300-5400元/吨，南宁仓自提报价5420元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5330-5380元/吨，仓库报价5330-5385元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5340-5380元/吨，报价不变，成交一般。糖价出现震荡预计将继续下行。

　　棉花、棉纱

　　洲际交易所（ ICE ）棉花期货周五收低，连续第二周周度下滑，因西德克萨斯州的降雨改善棉花作物播种条件。

　　交投最活跃的 ICE 7月棉花合约收低0.62美分，或0.79%，报每磅77.7美分。上周五国内郑棉继续低开低走，主力1909合约全天围绕15600元/吨窄幅波东，日K线最终呈带下影线的小阴线。抛储时间符合市场预期，盘面稍早已有部分消化；且从总量上看，今年轮出较往年明显下降，储备棉对市场的利空作用已大大减弱。目前国内纺企原材料库存低位运行，抛储后或将引发补库潮，限制郑棉下跌空间。整体而言，原材料供给依然处于阶段性宽松状态，供给压力仍需进一步缓解，预计近期将继续维持震荡走势，操作上建议投资者逢低可少量多单。密切关注抛储以及中美贸易摩擦等的进展。

　　清明节过后，下游消费转差明显，纱线走货不畅，库存继续累积，不过库存量扔处于正常范畴。本周以来纱线和坯布开工率略有下降，不过依然处于高位；迫于资金压力，部分纱厂有降价销售趋势。整体而言，目前下游消费弱于去年同期，悲观情绪浓厚。市场焦点依然在中美贸易摩擦谈判以及储备棉抛储上，预计郑纱近期以弱稳为主。

　　玉米、淀粉

　　上周五夜盘玉米1909震荡反弹收于1912；淀粉1909震荡偏强收于2361。玉米存粮主体转移至贸易商、粮库等，市场议价能力增强；禽料和反刍料需求偏强一定程度抵消非洲猪瘟对饲料需求的不利影响。拍储政策虽延迟，但或已不远；考虑对供应压力的双向影响。美在WTO打赢针对中国大米、小麦和玉米关税税率配额（TRQ）的裁决，剑指我国农产品进口限制措施。叠加前日商务部应美谷物协会请求展开对美进口干玉米酒槽反倾销措施复审。中美达成协议磨难重重，考虑后续进口美乙醇、大麦、高粱等商品的可能。天气对玉米种植期的影响尚难观测。对玉米上涨空间谨慎看待。

　　随玉米价格回升，深加工企业玉米收购量回落，库存消耗加快，企业挺价心理强。深加工企业开机率较高，下游需求逐渐恢复，走货增加，淀粉库存自高位有所回落。

　　鸡蛋

　　新希望六和：4月26日，新希望六和与四川农业大学在四川农业大学温江校区签订战略合作协议。新希望饲料研究院院长周桂莲和四川农业大学动物营养研究所余冰所长就《猪禽营养与饲料技术创新与应用》项目签订了合作协议。

　　上周鸡蛋价格涨势稍缓，临近周末大部企稳调整。截至4月26日，产区均价为3.84元/斤，周比涨0.19，销区均价为3.92元/斤，周比涨0.13。周末两天，蛋价回落地区扩大。目前鸡蛋供应基本充足，同时南北气候温差较大，鸡蛋地区间供应不平衡现象仍在，随着五一备货基本结束，消费者有抵触高价心理，蛋商采购积极性放缓，多持观望心理，后市随着鸡蛋供应增加蛋价预计将出现阶段性偏弱调整的可能。

　　上周淘汰鸡价格稳中上涨，辽宁淘鸡价最高为5.30元/斤，周比涨0.20，湖北淘鸡价最低为4.65元/斤，周比涨0.10，产区淘鸡均价5.05元/斤，环比涨0.10。近期可淘老鸡存栏偏紧，养殖户惜售心理浓烈，但随着开产蛋鸡持续增多，换羽工作的开启，预计短期内淘汰蛋鸡价格或继续稳中窄幅震荡调整，期间或伴有阶段性震荡偏弱运行的可能。

　　操作建议，随着供应逐步走高，期货价格承压，短期内回调可能性增大，建议观望为主，多头止盈出场。

　　苹果

　　山东烟台产区少数气调库开库交易，采购商询价问货积极，卖家要价较高，态度强硬。交易整体顺畅，下货速度较快，卖家占据行情主导地位。山东产区：栖霞产区整体行情稳定，市场客商继续按需跟进，少量拿货。冷库惜售情绪明显，要价强硬。个别气调库有开库交易，但价格较高。客商80#以上一二级果价格在6.00-6.20元/斤，客商80#以上三级果价格在4.50-4.80元/斤，果农货80#以上一二级价格在5.20元/斤左右。沂源产区整体行情正常，采购商询价问货积极性尚可，随着果农货减少，问价采购客商货稍有增加，卖家惜售明显，行情维持稳硬。当前纸袋75#以上好货价格在4.50元/斤左右，一般货价格在75#以上4.00-4.20元/斤。
来源：弘业期货