【恒泰早报】5月6日交易策略

　　金融期货

　　股指期货：IF1905，IH1905，IC1905

　　基本面/盘面：此前报告中提示股指存在日线级别顶背离，建议保持谨慎，IH多单适度减仓，已得到行情验证。目前上证50仍在震荡箱体之中，上攻箱顶失败后，将向下寻求支撑，关注2850一线的支撑强度。量能方面，3月初以来达到万亿元水平后，日成交基本稳定在6000亿元至万亿元之间，成交额更多随市场涨跌波动，在4月初反弹过程中，指数价格虽创出新高，但成交并未超3月高点，且近期增量资金流入明显放缓，也使得沪指继续上攻动力不足。短期预计市场将持续震荡整理，等待盈利改善的确认或宏观经济低于预期导致政策宽松预期再度升温。沪指短线能完成震荡回踩，清洗浮筹，也有利于指数发动中期向上的行情。操作上，关注下方支撑，IH多单适度减仓，谨慎投资者可参与多IH空IC对冲策略。

　　操作策略：多单适度减仓

　　国债期货：TS1906，TF1906，T1906

　　基本面/盘面：国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.46%，当周累计涨0.31%，4月累计跌1.25%，5年期主力合约涨0.27%，2年期主力合约涨0.18%。午后国债现券收益率下行幅度扩大。央行公告，月末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，4月30日不开展逆回购操作。从基本面看，3月宏观数据显示供需均出现改善迹象，但持续性有待观察。从政策面来看，央行提出未来工作重点在于疏通货币政策传导机制，利率并轨将成为利率市场化改革的最后环节，而降准等货币宽松空间变小。虽然整体中性的货币环境没有变化，但资金市场已经从宽松向平衡有所转变。除去短暂季节性扰动对流动性不可避免的影响，货币政策不改的前提下，此前的流动性长期宽松甚至淤积的情况在未来或将转变，宽货币力度或将减弱。股市牛市重启，成为了压垮债市情绪的最后一根稻草。猪瘟影响正在进一步发酵，猪价上涨风波结合经济、金融数据向好，货币政策边际收紧的预期越来越强烈，长期来看国债期货易跌难涨。4月PMI较上月有所回落且不及预期，期债午后大幅拉升。从盘面上看，目前期债处于震荡反弹阶段，股市偏弱，期债反弹回补前期缺口。操作建议上，多单继续持有。

　　操作策略：TS1906，TF1906，T1906：多单持有

　　能源化工

　　原油1906

　　基本面：美国原油原油产量创历史新高，库存增长至2017年9月份以来最高水平。美国制裁伊朗对石油市场影响不确定，本周国际油价脱离上周创下的半年来最高价位而回跌。节后开盘低开后注意低开幅度，节前多单止盈后，短空可继续持有，关注460-465支撑位

　　操作策略：多单减仓 节前短空持仓关注460目标位

　　沥青1906

　　基本面：需求的季节性淡季特征以及炼厂的库存累库压制着沥青的上涨空间，在美国对委内瑞拉进行制裁以后，委内瑞拉原油产量快速下降至2019年3月的73.2万桶/日，下滑速度大幅加快。受此影响，3月份发往中国的委内原油降至21万桶/日，环比下滑41.67%，同比下滑8.3%。委内瑞拉原油的供应情况及价格变动，仍将在较长时间内影响国内沥青市场，价格上行趋势尚未改变。前期多单谨慎持有，短线注意控制风险。下方关注3400强支撑位。

　　操作策略：前期多单谨慎持有

　　甲醇 1909

　　基本面：国内检修高峰季已过，外围检修也已接近尾声。内外检修力度都不及去年，同时今年环比去年新增多套外卖装置，国内供应增加预期较强，同时外围船货到港量将提升显著。近期港口去库拐点或将来临，且其绝对值仍处高位。下游烯烃端开工率也处历史高位，未来增量有限。传统需求疲弱暂无亮点。建议以反弹做空为主，反弹目标位2500-2550，反弹至此区域乏力试空

　　操作策略：短期观望 中长线反弹至2500-2550试空 2600止损

　　pp1909

　　基本面：目前石化库存累库较高，加之新装置投产，基本面压力增大，或对期货形成短期压制。同时石化今日下调部分出厂价，现货价格失去成本端支撑，贸易商偏向让利促成交，终端维持刚需采购，实盘乏量。PP1909合约关注上方8900-9000压力位，后期关注聚烯烃石化库存情况、装置检修以及新产能投放等消息，等待择机布局空单

　　操作策略：宽幅震荡，上方等待反弹乏力试空 9000做空 9100止损

　　L1909

　　基本面：节后归来，石化库存重登100大关，且部分石化继续下调出厂价，市场失去成本支撑，商家随行跟跌报盘，下游需求跟进缓慢，市场交投冷清。考虑到兰州石化虽有大修计划，但其他装置均为小修，难以对供需面形成显著利好，且久泰能源目前已开车运行，国产供应压力易增难减。建议短期观望，中长期以择机布空为主。

　　操作策略：短期观望 中长期择机做空8650-8700试空 8800止损

　　PTA 1909

　　基本面：假期期间，供应商持续回购导致现货市场收紧，现货价格稳步上扬。考虑到成本端假期期间弱势下跌，对PTA难形成一定支撑，预计PTA上涨驱动有限，短期或延续震荡调整格局

　　操作策略：震荡观望

　　EG 1906

　　基本面：近期乙二醇港口到货下降叠加发货情况好转，带动乙二醇港口库存开始逐步去化。同时煤制乙二醇工厂集中检修令市场供应进一步收紧，短期市场下探空间有限。但因五一期间国际原油暴跌导致市场情绪受到干扰，预计短期乙二醇市场将进入宽幅震荡状态

　　操作策略：震荡观望

　　橡胶1909

　　基本面：节前最后一个交易日，受海关将严查混合胶通关消息提振，沪胶下午盘直线反弹近400点，而节后首个交易日正值周日，沪胶封盘，市场暂且缺乏价格指引。但在技术指标普遍向好的情况下，预计市场将会呈现反弹震荡走势，仍需关注外围环境变化及市场消息面的指引。

　　操作策略：建议观望

　　农产品板块

　　豆粕1909

　　基本面/盘面：3日，CBOT前市豆价下行，贸易争端涉及的进口关税悬而未决，豆价有效跌破8.5美元，在大豆供大于求的格局下，价格横向波动下行，美元指数趋强。后市总体思路：市场后期将围绕贸易谈判以及南美大豆产量等问题拉锯，后市预计8.3-9.3美元震荡。CBOT大豆价格震荡，8.3美元平台获得支撑。3日7月合约期价报收8.3美元，当前走势震荡，区间中上游运行。1909油粕比2.08，油粕比低位震荡，油粕比处于低位震荡，油粕比1.9-2.4区间运行。30日张家港现货前市报价2480。国内现货豆粕近期走势企稳。

　　操作建议：豆粕1909 2530多 2522损

　　豆粕期权 1909-C-2600

　　基本面/盘面：3日，豆粕期货基本面分析可参考上文。2600的看涨期权，成交放大，交投恢复，持仓8792手，日内增仓3手。豆粕期货下方有支撑，先观察下方支撑。

　　操作建议：观望

　　豆油1909

　　基本面/盘面：4月30日，张家港1豆前市报价5300。CBOT豆价前市下跌，原油继续震荡，USDA月度4月报告整体中性，CBOT豆价有8.3美元支撑，机构调低巴西大豆产量低于预期，CBOT大豆7月合约30日震荡，前市报收8.3美元，大豆期价延续震荡，8.3美元平台获得支撑，CBOT豆价近期逐步转弱，震荡为主。近期，菜系出现调整，豆系相对偏弱。国内09合约油粕比2.08，油粕比震荡，整体趋势油粕比低位震荡。

　　操作策略：豆油09 5300短多

　　棕榈油1909

　　基本面/盘面：5月3日BMD马棕榈前市低位下跌行情，马来棕油出口下滑，需求承压，7月合约期价再创新低，近期马棕走势趋弱，观察马棕下方支撑。国内油脂在地缘政治带动下出现大幅波动，逐步传递至棕油市场。大连棕油期价低位震荡，近期油脂整体调整，后市关注消费面改善，棕油走势强于豆油，重心平稳，观察下方有效支撑。月线角度分析，棕油4月跌幅缩小，走势趋强。我们判断棕油后期逐步转强。30日张家港前市现货4350。

　　操作建议：1909合约 观望

　　红枣1912

　　基本面/盘面：红枣30日上市，开盘8900，高点9000，低点8700附近。持仓41000手，关注后期持仓变化。当前红枣现货价6000-7000元/吨，1912合约短多交易。

　　操作策略：1912合约，8700试多 20损

　　棉花1909

　　基本面/盘面：棉花1909合约期价震荡行情，国储消息出台，09合约期价重心下移，15500一线震荡，持仓减少，减仓18000手，30日期价报收15800附近，30日棉花期货价格依托15500平台震荡，重心下移至15500平台，市场震荡，等待趋势形成，外盘走势震荡，美元指数走强有压力。4月30日棉花328指数报收15676。美棉前市反弹，近期反弹迹象。棉花期货价格陷入震荡，1909合约短多交易。

　　操作策略：1909合约，15300多 15270损

　　苹果1910

　　基本面/盘面：苹果1910合约期价震荡行情，10合约期价前市8100一线徘徊，重心平稳，期价8000平台支撑明显,30日期价812附近，期价高位震荡，减仓4000手。30日期价报收8150附近，苹果期货价格重心下移，下方有支撑迹象。苹果期价区间震荡7700-8700。4月30日全国产区苹果批发报价平稳，上海农批11.2元/公斤，上涨0元/公斤。苹果，1910合约观望。

　　操作策略：1910合约，回调做多思路

　　鸡蛋1909

　　基本面/盘面：鸡蛋1909合约期价震荡行情，9月合约期价重心上移，4250一线徘徊，持仓增加，增仓15000手，30日期价报收4300附近，期价企稳，下方有支撑，30日鸡蛋期货价格震荡为主，远月合约走势相对偏弱。4月30日全国产区鸡蛋报价止住反弹，河南漯河产区报3.8元/斤，下跌近0.0元/斤,价格高位运行。鸡蛋期货价格近期高位运行，谨慎做多。

　　操作策略：1909合约，观望 等待做反弹机会

　　纸浆1909

　　基本面/盘面：纸浆1909合约下跌走势，下跌0.53%，9月合约期价5500上冲未果后回落，30日价格震荡下跌，持仓增加，增2700手。30日，山东针浆现货报价近5400。期价当前处于调整状态，观察下方支撑位。当前高位震荡，观望。

　　操作策略：1909合约 观望

　　黑色产业链

　　螺纹1910

　　基本面：Mysteel根据唐山地区《5月份全市大气污染防治强化管控方案的通知》对唐山区域一钢企生产情况进行了跟踪调研：近日约7家钢厂8座高炉新增检修停产，检修高炉容积合计6800m?，整体日均影响铁水量约1.88万吨，当前产能利用率约在79.61%，较上周下降1%，较上月同期上升0.32%，较去年同期下降5.66%。

　　操作策略：做空，今日是节后第一个交易日，假期螺纹数据产量继续升高，数据，利空成材数据。螺纹10合约大概率低开，处于30分级别窄幅震荡，操作建议可选择价格跌破3804试空。

　　热卷1910

　　基本面：28日上海热轧板卷市场价格小幅上涨，市场成交整体一般。截至发稿，1500mm普碳钢卷主流报价4000-4010元/吨，1800mm宽卷报价在4260-4290元/吨。

　　操作策略:观望，热卷10合约夜盘创今年新高，价格走出第二波30分级别上涨

　　铁矿1909

　　基本面：英美资源集团已与巴林（Bahrain）钢铁公司签署了一份价值150亿美元的合同，为其提供巴西MinasRio矿山的铁矿石。

　　操作策略：多单持有，钢材周产量继续提升，铁矿09合约延续上涨，或开启新一轮日线级别上涨，操作建议多单持有

　　焦炭1909

　　基本面：山西地区，襄汾部分焦企出焦时间延长至36小时；唐山地区，因节日影响及限产计划调整，多数钢厂表示还未开始执行限产，预计近期会陆续确定实施；山东地区，部分焦企重污染天气二级响应结束后生产恢复，个别焦企达到满产状态

　　操作策略：观望，焦炭09合约处于日线级别震荡，区间上沿为2071，操作建议可采取震荡区间操作。

　　焦煤1909

　　基本面：山西临汾地区低硫原煤紧缺且精煤需求良好，煤矿几无库存，部分配焦煤上调30元/吨；灵石地区煤矿暂无库存，客户需求旺盛，整体供不应求，且周边焦煤涨价也进一步带动该地区煤价上调，肥煤价格上调30元/吨

　　操作策略：观望，焦煤09合约30分级别价格反弹，与前高附近形成窄幅震荡，早盘观察价格选择的突破方向。

　　动力煤1909

　　基本面:产地方面，陕西榆林地区煤矿继续受限产和安检高压影响较大，各矿供应偏紧，下游采购仍然持好，坑口价高位企稳，内蒙古鄂尔多斯地区市场变化不大，产销较为正常，价格稳中略有松动

　　操作策略：观望，动煤09合约突破日线级别区间震荡，价格或开启新一轮30分级别上涨，操作建议观望

　　有色金属

　　铜CU1906

　　外盘/基本面：5月1日，美联储主席鲍威尔发言略显强势，他表示，没有任何强力理由朝任何一个方向调整利率，这打压了市场对于美联储降息的预期，有色金属普遍走弱。从宏观面来看，最近公布的一系列美国宏观数据表现良好，表明美国经济基本面良好，美元或将继续维持强势。而从基本面来看，近期铜、铝、锌境外库存均出现不同幅度的增加，短期也对金属价格形成利空，预计有色金属继续承压运行，关注今日公布的美国非农就业数据。建议短线多单关注48000附近支撑，跌破止损。

　　操作策略:建议短线多单关注48000附近支撑，跌破止损。

　　锌ZN1906

　　外盘/基本面：节后贸易商陆续归市，下游消费暂未恢复，市场以出货为主，交投氛围较为平淡，成交寥寥。 国内外库存出现倒挂现象， LME 库存创 2008 年以来新低，国内库存大增 4万吨。 目前进口盈利窗口仍处于打开状态， 不过流入速度在减缓。持仓方面，沪锌主力1905合约前20名多头持仓70613手，日增7588手，空头持仓77187手，日增6665手，仍为净空持仓。套保者空单持有，关注沪锌主力1905 合约 21000附近的支撑。

　　操作策略：套保者空单持有，关注沪锌主力1905 合约 21000附近的支撑。

　　镍NI1906

　　外盘/基本面：据Mysteel消息，内蒙古某工厂一条生产高镍铁的矿热炉于近日停产检修，检修时间大约为1个月，预计高镍铁月产量减少5000吨左右。目前全球95%以上NPI产能盈利，印尼高炉产能目前全部停产，受制于成本及利润不稳定等因素短期难重启；3月份全球NPI在产产能全部盈利。镍价下跌时，国内EF企业最先面临减停产风险。短期镍价存在回调动能，关注沪镍1906合约10万点附近的压力。

　　操作策略：短期镍价进入反弹，激进者可参与反弹。

　　铝AL1906

　　外盘/基本面：对铝的消费呈现多元化趋势，各行业的铝需求占比均不超过25%。建筑、运输和包装这三大行业预计未来5年在全球范围内实现显著增长。例如，受新兴经济体财富增长、汽车轻型化、电动化等趋势影响，预计铝的运输需求将以3.9%的年复合增长率增长。电力部门也将为到2023年的需求增长作出重大贡献，特别是在印度，该国在此期间的需求预计增长近100万吨。操作上建议新多单止盈部分仓位，关注14200附近的压力。

　　操作策略：操作上建议沪铝多单止盈部分仓位，关注14200附近的压力。

　　金1906

　　外盘/基本面：周五(5月3日)美元重挫，美元指数收跌0.37%，是自3月20日以来的最大单日跌幅，较日高回落近65点，因交易商聚焦4月美国非农就业报告的疲弱面，对强于预期的就业岗位增幅和失业率降至逾49年低点不以为然，非农就业人口增幅高于预期的影响被平均时薪涨幅低于预期所抵消，从而促使多头平仓。操作上建议剩余黄金多单轻仓持有。

　　操作策略：操作上建议中线多单关注280附近的支撑。

　　银1906

　　外盘/基本面：周五(5月3日)美元重挫，美元指数收跌0.37%，是自3月20日以来的最大单日跌幅，较日高回落近65点，因交易商聚焦4月美国非农就业报告的疲弱面，对强于预期的就业岗位增幅和失业率降至逾49年低点不以为然，非农就业人口增幅高于预期的影响被平均时薪涨幅低于预期所抵消，从而促使多头平仓。。操作上建议沪银暂时维持观望。

　　操作策略:操作上建议沪银暂时维持观望。
来源：恒泰期货