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期市头条（2019年5月10日）

admin2019-05-10【期货交易时间】人已围观

简介周四A股市场主要指数继续缩量下跌，两市日成交合计仅4000多亿元，市场观望氛围浓厚，调整尚未到位，外资继续跑路，陆股通北上资金合计流出超过50亿元。

宏观
4月末M2余额188.47万亿同比增8.5%;上海发文鼓励设立民营企业总部积极拓宽民企融资渠道;两部门发布公租房税收优惠政策：免征房产税;　财政部：前4月地方财政运行总体平稳二季度收入增幅也将平稳;　三部门：积极推动钢铁行业战略性重大兼并重组;香港金管局：已向蚂蚁商家服务等4家公司授予虚拟银行牌照;商务部:贸易战没赢家中方被承诺了很多;隔夜外盘：欧美股市全线收跌纳指、标普连跌四日。
股指期货
周四A股市场主要指数继续缩量下跌，两市日成交合计仅4000多亿元，市场观望氛围浓厚，调整尚未到位，外资继续跑路，陆股通北上资金合计流出超过50亿元。期指市场跟随下跌，三大期指收盘总持仓再度大幅增加，本轮下跌行情中，收盘总持仓波动较大，投资者短线操作明显。消息面上，四月份宏观经济数据已经开始公布，市场观察能否延续3月份的企稳态势，若未能延续极大抑制投资者做多情绪。整体上依然是弱势格局，不过上证综指离2800点附近的强支撑位仅有一步之遥，回补缺口后反弹随时可能发生。
逻辑：技术上下跌趋势明显，但离支撑位也仅有一步之遥，消息面利空为主。策略：下跌延续，空单持有，暂不建议加空。
国债期货
央行未开展逆回购操作，周四无逆回购到期。银行间资金面宽松，货币市场利率多数上涨。10年期国债活跃券180027最新成交价报3.3075%，收益率下行3bp，次活跃券180019最新成交价报3.335%，收益率下行0.36bp，国债期货震荡走高，10年期主力合约涨0.2%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.01%。从影响因素看，当日公布的4月份CPI同比上涨2.5%，同比涨幅略有扩大，但仍低于市场预期，对债市有所提振。中国4月社会融资规模为1.36万亿元，比上年同期少4080亿元，市场预期1.65万亿元。经济数据大多低于预期，利多债市。技术上看，债市短期上涨指标良好，但需关注10债主连上方60日均线压力。
逻辑：经济基本面、货币政策面、技术面仍然利多债市。策略：债市未来一段时间有望继续上涨，关注央行公开市场操作与外围市场风险进展。

棉花
消息面上，棉花轮储从5月5日开始，目前几天成交量达100%；今年轮储100加上80万吨滑准税配额释放180万吨累计投放量，去年抛储数量为251万吨，关注后期配额是否会持续发放，关注轮入政策及仓单增加持续性、持仓变动；行业基本面上，短期由于棉花价格下跌棉纱利润有所好转，但仍处于亏损，去年高点在18年11月盈利700左右；仓单方面，5月9日仓单加预报总计数减少，当前仓单加预报合计87.872万吨（5月6日首次跌破90万吨）；北疆棉花销售快于南疆，价格上涨将带动南疆仓单入库，但仓单增加并无主动；棉纱方面，规则修订未能对持仓有提振；考虑绝对价格，中长期棉纱与涤纶比价预期将走高，而棉花和TA比价短期走高后预计将由于TA在二季度走强而短期转弱，逻辑在于TA三季度可能出现阶段性缺口
逻辑：棉花市场目前受宏观影响较大，晚间美表示将在10日关税上调打击市场；接下来市场关注焦点在周五关税增加与否与会议结果。美棉震荡，但与国内市场关联度不大；宏观数据回暖,棉花价格在二季度甚至三季度易涨难跌；潜在利空是贸易谈判失利（短期发酵，本周五、周六为关键时点）以及仓单超预期增加（当前仓单加预报总数减少）。策略：投机建议多头止损离场或观望，暂不参与；等待消息明朗再介入，时间点预估在周六。
白糖
隔夜国际ICE原糖期货获得支撑反弹收高，07月合约报收11.78美分/磅，涨0.13美分/磅，涨幅1.1%。8月白糖期货收高3美元报324.7美元/吨。近期跌势受累于全球当前榨季的产量供应超预期， 18/19榨季印度产量预计3300万吨，较前次预估上调230万吨，同比上年度上调50万吨。不过由于糖价处于低迷状态，促使19//20榨季泰国农户改种其他作物。不过当前印度高库存压力仍鼓励其海外销售继续令国际原糖承压运行。国内糖市郑糖继续反弹测试上方压力，昨晚期价再探5日线上方运行，现货方面近两日价格持续下滑刺激买需。消息面看5月产销数据表现尚可对盘面带来支撑，但对预期的供应仍表示忧虑，内外利润加大了内糖下行的压力，内糖上涨动力不足，反弹过程仍陆续有卖盘出现，资金上净空仍在回补。
逻辑：阶段供应充足，五月进口糖供应将会显现，外加国储压力存在预期，内外套期现套利润仍然存在，继续拖累内糖价格。策略：空单注意仓位管理偏空操作。今日郑糖909合约运行区间5130-5180
油脂
今日MPOB将发布4月份马来棕榈油供需数据，报告前民间机构预测结转库存为275万吨左右。国内油脂现货市场运行平稳。华北市场一级豆油天津中储和京粮当月合同1909-130，日照1909-80，当月提货，张家港东海1909-60，东莞中粮1909-100。天津港贸易商24度棕榈油报价4320元/吨，日照贸易商24度棕榈油报4310元/吨，岚山黄海18度棕榈油6月基差P1909+160元/吨；24度棕榈油5月基差P1909-80元/吨；张家港东海24度港口棕榈油4300元/吨，24度精炼棕榈油4450元/吨，贸易商24度棕榈油基差报价P1909减130元/吨，18度棕榈油基差报价P1909-80。广东贸易商进口一级菜油报OI909+330。
逻辑：目前豆油和棕榈油价格已经跌破了之前形成的技术性的上升通道的阻力位，整体处于空头节奏中。菜油受到中加关系影响短期走强，但政策面的事件无法把握，市场对后期价格的走向分歧很大，建议尽量规避菜油的单边敞口配置。策略：前期的P91反套头寸在-120时使用三分之一仓位重新开立反套头寸；持有昨日的短线策略头寸——棕榈油P1909建立技术性多单，盈利预期在150个点，跌破开仓价止损。
豆粕
昨日沿海豆粕价格2590-2640元/吨一线，涨20-60元/吨。国内沿海一级豆油主流价格在5250-5340元/吨，跌10-20元/吨（天津贸易商5270-5280，日照贸易商5300，张家港贸易商5340，广州贸易商5300）。豆粕期货价格大涨，豆粕成交放量，总成交44.57万吨。豆油期货价格上涨，豆油现货成交有所增加。隔夜CBOT大豆期货价格下跌，7月合约触及2008年12月以来的低位。中美关系不确定的疑云依然压制市场。4月份国内豆粕走货量环比增加5.16%，同比增加6.93%，前期对于豆粕消费过度的悲观预期需要修正。而5月份大豆到港量下调至720万吨，从月度平衡表上来看，5月和6月国内豆粕及大豆库存依然会维持在相对低位，因此油厂综合榨利有走高的空间。在中美关系预期转差的情况下，DCE豆粕与CBOT大豆走势仍会分化，近期DCE豆粕走势料将强于CBOT大豆。
逻辑：4月国内豆粕需求好于预期，同比环比均出现增长，而5月国内大豆到港量下调。未来两个月国内大豆及豆粕库存料维持低位，支撑豆粕价格表现强于大豆。策略：前期买入M1909-C-2750、M1909-P-2500，卖出M1909-C-2700、M1909-P-2550构建的卖出碟式组合可继续持有。M1909合约已运行至目标价位2700，可在此位置附近平仓一半，剩余一半继续持有。
苹果
昨日苹果主力合约1910开盘上行收大阳线，10时再次拉升一波后震荡，尾盘收阳1910合约收8511元/吨，涨209点，涨幅0.892.52%，成交量增加12.6万手至18.831.5万手，持仓量增加15.70手至13.0万手。昨日1905合约持仓量减少46手至284手。新产季方面，西部产区苹果陆续进入幼果期，前期调研西部产区花量充足，去年冻害对今年花量影响较小，但是进入坐果期发现，陕甘部分产区陆续有农户反映新产季花质量不一，传粉蜜蜂较少，花粉较干燥，导致座果率不佳，或将对新产季苹果产量造成影响；7日晚蓬莱、招远部分地区遭受霜冻，局部地区受冻较重，所以哥产区要提前预防不良天气对果树造成伤害，持续关注产区天气状况。
逻辑：新季合约方面，各产区苹果陆续坐果，其质量与天气状况联系紧密，盘面走势受情绪、天气影响较大。策略：新季合约不稳定因素较多，建议观望为主。
玉米和淀粉
国内玉米价格大多稳定，个别小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1854-2000元/吨一线；辽宁锦州港口2018年玉米15个水容重700以上收购价格1850元/吨，持平，辽宁鲅鱼圈港口18年新粮价格1830元/吨（容重700），持平；广东蛇口港口二等新粮报价维持在1980元/吨，持平，预计维持在1970元/吨，持平。国内玉米淀粉价格维持稳定。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2400-2460元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2200-2380元/吨，持平。目前影响玉米价格走势的焦点仍需放在临储拍卖与下游需求上，目前来看6月拍储且底价提高的传闻较为广泛，亦有5月底拍卖底价提高150-200元/传闻，预计在临储拍卖政策出台以前将对盘面提供有力支撑。淀粉行业开工率依旧在75%左右，供应充裕，而需求一般，下游采购仍显谨慎，淀粉短期供大于求的基本面难以改变。
逻辑：玉米拍卖推迟对盘面价格形成支撑，进口存在不确定性。淀粉仍处供大于需的基本面，加工利润难有较大改善，淀粉价格将跟随玉米。玉米及淀粉主力9月合约目前仍处偏多格局。策略:玉米及淀粉主力9月合约整体仍处偏多格局，由于5月面临政策出台窗口期，盘面短期或弱势回调整理，高位多单未离场的可继续止盈，仅保留4月初建议的低位多单的部分仓位持有。
红枣
昨日主力合约震荡收阴，收盘价8620元/吨，降15元/吨，降幅0.17%，持仓方面净空减少519手至2773手。产地剩余货源不多，多数均已入库，客商少，交易清淡，灰枣统货主流价格4000-6000元/吨，一级灰枣6600-9000元/吨。市场行情偏稳，走货以中下货源为主，速度偏慢。沧州一级优质货源灰枣8400-10000元/吨，一级灰枣主流价格7000-9000元/吨。好想你基差报价：新疆地区提货价为CJ1912+1100元/吨；河北、河南地区提货价为CJ1912+1700元/吨。
逻辑：市场处于定价期，仓单成本决定走向。策略：短线偏空交易或观望为主。

铜
智利国家铜业公司（Codelco）今年第一季度产量为37.09万吨，比去年第四季度下降27%，同比也下降17%。这是Codelco2008年以来最低水平，今年年初的暴雨导致运输道路中断，再加上矿井老化问题致使第一季度铜产量全线下降。中国4月进口未锻轧铜及铜材40.5万吨，环比增3.58%，同比减少8.37%。2019年1-4月中国累计进口未锻轧铜及铜材158.5万吨，累计同比减少5.26%，减幅进一步扩大。
逻辑：全球铜库供应偏紧但需求仍较为低迷，铜价受整体宏观波动影响较大。策略：暂时观望。
锌
隔夜沪锌低开创近期新低，后反弹进入震荡区间，1907合约收于20885，涨幅0.22%。近期主要经济体公布宏观制造业数据疲软；中国4月贸易帐出口环比增速下降，中美第十一伦谈判即将开启，存在不确定性；市场空头情绪提振期锌下跌。锌产业供应预期释放，消费同比去年不及，LME库存持续增加，锌价上涨乏力，逻辑偏弱，预期锌价继续弱势运行。
逻辑：基本面炼厂供应瓶颈突破增快，消费即将即将转入淡季，消费持续偏弱，锌价承压；叠加LME锌库存持续增仓提振空头情绪，锌价偏弱运行。策略：中线空单持有或减仓；跨市反套持有；买铅抛锌配置持有。
铝
9日长江14090持平升水45，南储14120涨40；隔夜沪铝小幅震荡走强，LME铝震荡；主力1906报14030涨30，LME收盘报1806.5涨7.5 宏观方面，昨日美方提出5月10日将2000亿美元中国进口商品关税从10%上调至25%，中美贸易摩擦升级，中国商务部表示将不得不采取反制措施，但磋商仍继续进行；中国4月出口增长仅3.1%，4月贸易帐环比腰斩；中国4月社融增量环比腰斩，货币供应数据亦不及预期，M1增速再度大幅下滑。基本面方面，9日SMM铝锭库存140.9万吨，下降3.3万吨；国内氧化铝涨势放缓，交易分歧扩大，印度Hindalco旗下45万吨氧化铝厂赤泥泄漏停产，山西孝义被央视点名批评环保问题，华庆等氧化铝厂停产整顿；甘肃、青海电解铝复产预期增加，5月开工产能扩张加快，中铝华圣15万吨产能计划本月底全部停产；青海等地网电价格下调，行业电价差异缩窄；4月未锻轧铝及铝材出口49.8万吨，3月出口为54.6万吨。
逻辑：国内铝锭供应偏紧，导致近月拉升，沪铝结构偏强，支撑价格偏强震荡，但5-6月大量复产、新增产能将缓解供应偏紧局面；宏观层面面临中美贸易摩擦扰动，市场避险情绪上升。预计短期价格震荡回升，注意中美贸易谈判变化对市场情绪带动。策略：逢低短多或观望，逢高可以关注做空。
贵金属
欧盟委员会将德国GDP增速预期下调至0.5%，此前为1.1%，警告欧元区风险。美联储暂不加息，下调超额准备金利率符合预期，上调对经济活动描述，下调对通胀现状判断，主席鲍威尔称没有很大加息或降息可能，低通胀是暂时的。美联储半年度金融稳定报告：警告高风险企业债，称美股价格过高。世界黄金协会：2019年第一季全球黄金需求同比增长7%受到央行的策略性买盘推升。全球央行为了将储备多元化，在1-3月期间总计买进145.5吨黄金，较上年同期增加逾68%。2018年全球央行采购了651.5吨黄金，创1967年来最高购买量。
逻辑：美联储货币政策偏鸽利多黄金，但美国经济强劲和通胀低迷抑制上涨。策略：暂时观望。
铅
隔夜沪期铅低开反弹，沪期铅1906合约收16230，涨幅0.31%。国内铅库逐渐减少,LME铅库存仍处于近几年低位，对铅价形成支撑。LME现铅贴水收窄。国内供应端在持续复苏，期锌价格持续低位震荡，原生铅消费持续较淡，中期整体仍呈现需求较弱之势。
逻辑：国内供应逐渐恢复，传统旺季虽推延，消费逐渐开始恢复，当前期锌受低库存与铅锭成本价支撑，整体呈现期铅价于成本价附近震荡。策略：短多建仓；买铅抛锌套利持有。

原油
【夜盘】等待中美谈判结果，国际油价涨跌互现。SC夜盘收于484.6元/桶，涨跌2.5元/桶；WTI6月合约结算价61.70美元/桶，涨跌-0.42美元/桶；Brent7月结算价70.39美元/桶，涨跌0.02美元/桶。【现货市场】 5月8日欧佩克一揽子油价下跌0.57美元，报每桶69.88美元；5月7日欧佩克一揽子油价报每桶70.45美元；DME 7月合约收于69.85美元/桶，涨跌-0.14美元/桶。【消息面】伊拉克官员：伊拉克解除关闭原油产出以期油价下降；加拿大3月整体原油出口上涨18万桶/日至361万桶/日，2月为343万桶/日；3月份加拿大对美国的原油出口量增加了21万桶/日，达到355万桶/日(2月份为334万桶/日)；利比亚国家石油公司称，利比亚目标为在今年年底将原油产量达到140万桶/日。
逻辑：伊朗的供给减少与沙特增产之间的博弈，因中间有时间窗口，预计国际原油供需面前紧后松。策略：震荡区间SC475-495，WTI60-64，Brent68-72，前期高位空单离场。
燃料油
燃料油夜盘9月合约夜盘收于2801元/吨，涨跌6元/吨，涨跌幅0.21%。5月9日FOB新加坡高硫380纸货6月收盘涨2.5美元/吨至409.7美元/吨，7月纸货收盘涨2.1美元/吨至407.3美元/吨；新加坡高硫380现货收盘涨2.71美元/吨至408.05美元/吨；新加坡高硫380CST黄埔到岸价：美金价格421.62美元/吨，跌6.81美元/吨，到岸贴水为16美元/吨。
逻辑：全球燃料油需求逐渐改善，供需面边际改善，短期库存依旧是市场博弈点。策略：建议9-1反套300一线再度介入，目标150。
PTA
昨日夜盘PTA收报5880。昨日PTA现货维持6660-6680元/吨报盘，递盘在6640元/吨附近，早间成交6640-6669元/吨；5月中下交割6580元/吨商谈。午后现货报盘平水05，现货商谈6640-6680元/吨；5月下交割货源商谈6570-6580元/吨。现货坚挺支撑期货价格但是随着下游开工的逐步回落，高加工费难长期维持，未来价格仍有回落空间。
逻辑：利空因素有待进一步发酵，期价维持偏空思路。策略：逢高试空或者作为空头配置。
塑料
上游：亚洲乙烯960-900，亚洲丙烯880-850，乙烯、丙烯价格平稳。现货市场：期货弱势回调，现货市场线性、PP价格重心下移。华东上海线性价格8200-8400，华东上海PP主流价格8600-9000，现货成交较淡。周四，期货市场下跌收盘，L、PP主力大幅放量增仓，市场短期偏弱格局。中美贸易纠纷升温，市场短期看空情绪较强，塑料PP加速下行。
逻辑：短期强利空冲击，市场弱势格局。策略：操作上可考虑卖出短期高位虚值看涨期权收取权利金
天然橡胶
泰国原料市场胶片51.15，烟片53.4，胶水50.9，杯胶42。沪胶小幅震荡，华东市场全乳胶11350元/吨，保税区泰标1530美元/吨，泰混11800元/吨，市场看涨情绪较浓，商家惜售手中库存，市场低价货源有限。周四，沪胶弱势震荡，主力震荡重心下移，短期回调格局。混合胶严查利好逐渐减弱，市场看多热情有所下降，现货商惜售手中库存，等待消息面的进一步指引。
逻辑：基本面供应过剩格局不变，后期走势需要消息面进一步指引。策略：期货观望为主，卖出短期低位看跌期权，收取权利金
动力煤
产区因煤管票仍紧，产区坚挺，港口价格暂稳。下游需求低迷，电厂存煤上升。陕西煤管票控制严格，坑口价格坚挺，坑口坚挺，但也有煤矿表示高价让下游采购降温。内蒙鄂尔多斯少量矿销售转差，小幅降价。但产区总体认为生产紧张，价格难跌。北方港报价稳定，总体观望成交不多，有贸易商报价已经开始指数下浮。下游需求淡季，重点电厂库存同比大增，六大电日耗较低，电企库存充裕对煤企议价能力仍强。今年长江中下游降水较多，水电同比增幅较大。煤炭产业上下游博弈进行时。
逻辑：国内产区生产受限问题成为后期最大不确定性，现货短期走势扔不确定，但远期释放产能为大概率，可进行多近月空远月套利操作。策略：9月合约空单谨慎持有，可进行多7空9或其他月多近月空远月套利操作。
沥青
夜盘沥青12月合约夜盘收于3480元/吨，涨跌-22元/吨，涨跌幅-0.63%。马瑞贴水上升至9.0157美元/桶，代理费涨至3.05美元/桶;东北地区价格调涨，出货顺畅；华南需求依旧平淡。西北地区3800-4200元/吨；山东地区3480-3550元/吨；东北地区至3600-3700元/吨；华东地区3550-3650元/吨。
逻辑：成本支撑依旧作为主要交易逻辑，需求将逐渐改善。策略：单边不参与；建议做空Bu1912-Fu2001价差，900一线介入，目标300。
乙二醇
昨日夜盘乙二醇收报4712。昨日早间MEG外盘继续维持僵持状态，近月船货报盘在570美元/吨附近，递盘570美元/吨偏内，6月报580美元/吨偏内，递盘在575美元/吨上下。早间MEG震荡，现货报4520元/吨附近，递盘4510元/吨附近，5月下报4540－4550元/吨，6月下报4590－4600元/吨。午后MEG内盘行情窄幅震荡，现货报4520元/吨附近，递盘4515元/吨附近，5月下报4540元/吨，6月下报4575元/吨上下。MEG近期持续企稳，若能反弹则是进一步做空机会否则料继续低位震荡整理。
逻辑：市场偏空思路不改，但不反弹目前也没有较大的下行空间。策略：观望，等待再次做空机会。
纸浆
现货市场：山东市场银星5200元/吨，加针5250元/吨，桉木浆5000-5100元/吨；东北市场俄浆5350元/吨；江浙市场俄浆5250元/吨。周四，纸浆再度下跌收盘，主力移仓9月，市场短期弱势格局。目前国内木浆库存偏高，下游消费长期难有改观，现货价格震荡下行，期货短期弱势格局。
逻辑：国内港口木浆库存维持高位水平，需求不佳，现货价格震荡回落。策略：短期偏空操作

螺矿
工信部数据显示，一季度，我国生铁、粗钢和钢材（含重复材）产量分别为1.95亿吨、2.31亿吨和2.69亿吨，同比分别增长9.3%、9.9%和10.8%。其中重点大中型企业生铁、粗钢、钢材产量分别为1.57亿吨、1.73亿吨和1.61亿吨，同比分别增长6.9%、7.3%和6.0%。淡水河谷（Vale）发布2019年Q1季报。一季度铁矿石粉产量总计7290万吨，环比下降28%，同比下降11%。本周Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数26天，较上次统计增加1天；库存消费比为26.46，较上次统计增加0.47；烧结粉矿库存1603.9万吨，较上次调研增加50.7万吨，同比去年降低17.53%，烧结粉矿日耗60.61较上次增加0.86，同比去年减少9.04%。主要城市HRB400螺纹钢均价4231元/吨，其中上海4100元/吨，天津4050元/吨，广州4260/吨。上海废钢报2320元/吨，唐山方坯3580元/吨。钢材库存产量数据公布，产量增量压力继续增加，钢厂库存及社会库存降幅较上一期明显放缓。现货市场价格有所松动。国际环境以及股市走势影响市场情绪，资金参与相对谨慎，预计维持震荡行情，关注3650-3850区间。矿石方面，钢厂产能利用率持续高位，需求支撑相对较强，矿石贴水较大，盘面震荡偏强。
逻辑：供应压力增加，消费受考验，盘面贴水支撑，限制调整空间。策略：卷螺暂且观望，铁矿石逢低做多思路。
煤焦
9日焦炭现货市场继续偏强运行，焦炭第一轮提涨全面落地，山西、河北部分焦企开始第二轮提涨，部分钢厂已接受；焦煤市场稳中偏强，下游需求好转，价格开始走强。近期焦企出货、订单状况良好，库存有所下降，看涨心态较浓。目前看河北钢厂限产执行力度不如预期，加之山西环保风声再起，对焦炭价格形成明显支撑，不排除现货再次提涨的可能，期价短期上涨过快有回调风险，建议投资者暂时观望，激进者可轻仓试多，后期需密切关注河北钢厂限产执行力度是否加大以及山西是否出台实质性限产政策。
逻辑：煤焦现货持续走强，市场情绪仍然高涨，期价短期上涨过快有回调风险策略：建议投资者暂时观望，激进者可轻仓试多