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【鲁证期货】期市头条（2019年5月28日）

admin2019-05-28【期货交易时间】人已围观

简介科创板上市委审议工作正式启动！6月5日首次会议审议三公司；央行、外汇局发布《存托凭证跨境资金管理办法(试行)》

宏观
科创板上市委审议工作正式启动！6月5日首次会议审议三公司；央行、外汇局发布《存托凭证跨境资金管理办法(试行)》；前4月国有企业利润总额11244.7亿元同比增长12.6%；外交部就美方称还没准备好同中国达成经贸协议作回应；发改委：自2019年5月27日24时起，国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别均上调50元。
股指期货
周一A股主要指数出现了先抑后扬的探底回升走势，盘面上个股及行业板块普涨，不过两市成交维持近期低位，且沪股通和深股通北上资金依然明显流出，整体来看，量能配合不佳。股指期货市场跟随现指反弹，IC贴水率明显降低，三大期指收盘总持仓经过前期的明显减仓后开始增加，尤其本周一大幅增加，显示资金经过前期的离场后开始回归，期指仓价配合良好。对于周一的反弹原因，从消息面上来看，缺乏消息面的支撑，主要应该是指数逼近近期盘整区间下轨后的超跌反弹，其中上证综指明显在触及半年线后反弹。从反弹因素上来看，区间内宽幅震荡的格局暂时不会改变，短线区间内反弹。
逻辑：周一的反弹缺乏消息面利好支撑，仅为短线技术性超跌反弹。策略：在期指上短多操作。
国债期货
周一央行开展800亿元逆回购操作，因当日无逆回购到期，当日实现净投放800亿元。DR007（银行间7天期质押式回购）加权平均利率不断抬升，最新报2.7723%，为一个月内最高，较前一日升逾22bp。10年期国债活跃券180027最新成交价报3.345%，收益率上行4.11bp，5年期国债活跃券190004最新成交价报3.14%，收益率上行3.98bp。国债期货低开后单边下行，10年期主力合约尾盘跌幅收窄至0.52%，跌幅创近两个月来最大，盘中一度跌0.7%；5年期主力合约跌0.33%。从影响因素看，经济基本面与货币政策面皆无重大改变，包商银行事件或许是此次债市大跌的诱因。但此事件对市场整体流动性冲击有限，周一上午机构多数在收资金，下午陆续出资金的机构增多，尤其是非银机构的隔夜资金较多。此次事件为事件型冲击，仅仅对短期走势有较大影响，对中长期走势影响极为有限，债市高位区间震荡格局未变。
逻辑：基本面、货币政策面稳定，消息面略偏负面，技术上脆弱，但已接近前期低点，不可过分看空。策略：期债已到高位震荡区间下轨，此处有一定支撑，短期逢低做多或许是占优策略，关注央行公开市场操作。

棉花
消息面上，华为事件持续发酵，MY磋商预期将是持久战；美方3250亿听证会将于6.17举行，在此之前消息未定，市场静待6.1关税增加；基本面上，棉花工业库存小幅下降，整体数量低于去年同期，纱线库存略高于去年，但坯布库存大幅高于去年同期26.41%；5月最后一周棉花轮出底价13747元/吨较上周下跌146；仓单方面，5月27日仓单再次下降，当前仓单加预报合计78.088万吨（较上一交易日减少130张,5月6日仓单首次跌破90万吨）；棉纱方面，规则修订未能对持仓有提振，1月合约持仓可能为做市商单，可以适当关注。
逻辑：之前提到影响价格两个主导因素分别为MYZ升级及仓单变化，当前价格仓单持续减少，MYZ在6.17前暂时维持。9月合约实盘比例超过57.58%；下游织造开工率走低；套利盘拖累国内市场价格，需要关注接下来数据及出口情况；策略：1、宏观方面，MYZ升级到技术封锁层面，实质上已经升级；当前价格在需求受限情况下上周有压力，如果关税加剧，不排除市场再度下跌，极端支撑9月可能在13000以下（如3250加征会有更深刻的持续影响）；2、91价差扩大套利暂时离场；3、盘面实盘比例重，有投机需求建议考虑以场外期权替代期货操作降低风险
白糖
由于美国阵亡将士纪念日，国际ICE原糖休市。基本面当前库存压力巨大，主要是印度和泰国当前榨季产量超预期，库存压力倍增短期仍难以解决，原糖继续承压运行。但对于预期19/20榨季的供需缺口均得到各大机构预估的支撑，远月合约升水表现较好。国内糖市近两日弱势震荡，现货价格仍在下跌，广西南宁已经游走在5100附近，南宁报5120元/吨。上周的糖博会并未给市场带来利多消息提振，市场上不确定性依然来自于政策方面，主要是进口糖额度、许可证发放以及保障救济、直补和国储方面均没有确定性的消息。现实中市场仍承压于进口糖的低价预期影响。不过在内外糖价差已经快速收敛后，短期内糖跟随原糖上下波动为主。
逻辑：阶段性供应充足，牵制糖价继续强势动力减弱，进口糖供应压力预期压制内糖。策略：空单注意仓位管理偏空操作。今日郑糖909合约运行区间4900-5000
油脂
昨日CBOT因节假日休市一天，国内油脂延续了反弹的趋势，小幅上涨。世界气象组织预测，今年不太可能出现强厄尔尼诺气候，对远期价差形成压力。船运机构公布数据显示，马来西亚本月前25天棕榈油出口量环比增加5.6% 国内油脂行情平稳。华北市场一级豆油基差报价1909-210，次月提货；日照1909-140，6月提货，张家港东海1909-30，次月提货；东莞中粮1909-100,7月提货。天津港贸易商24度棕榈油基差报价P1909-100，日照黄海24度棕榈油报P1909-60元/吨；张家港东海24度港口棕榈油4430元/吨，24度精炼棕榈油4450元/吨，贸易商24度棕榈油基差报价P1909减160元/吨，18度棕榈油基差报价P1909-110。广西防城港大海进口菜油报一口价7220元。
逻辑：目前豆油和棕榈油价格已经跌破了之前形成的技术性的上升通道的阻力位，整体处于空头节奏中，但在底部可能出现一波技术性反弹。菜油受到中加关系影响短期走强，但政策面的事件无法把握，建议尽量规避菜油的单边敞口配置。策略：前期的P91反套头寸在-160（之前设定的位置是-150，我们下移10个点）时使用三分之一仓位重新开立反套头寸。
豆粕
昨日沿海豆粕价格2790-2870元/吨一线，跌20-70元/吨。国内沿海一级豆油主流价格在5160-5300元/吨，涨10-20元/吨（天津贸易商5160-5170，日照贸易商5200，张家港贸易商5300，广州贸易商Y1909-150/140）。豆粕期货价格大幅上涨，豆粕吸引成交，总成交24.65万吨。豆油期货价格上涨，豆油成交放量。隔夜CBOT大豆因阵亡将士纪念日休市。市场对于中美关系的预期已经跌落至谷底，因此向下驱动力不足。短期则需关注大豆种植面积的变化，播种的延误将会给大豆价格带来支撑。国内需求方面，长周期上，国内蛋白原料供应受中美、中加关系的不确定性出现下降，而非洲猪瘟则会导致国内蛋白需求减少，供应需求双双下降，从这个角度来说，国内蛋白价格很难出现趋势性行情。短周期国内豆粕走货量仍然不错，不过在豆粕价格快速上涨以及走货量大增之后，上周前几日的豆粕成交出现了较为显著的下降，因此预计短期豆粕的支撑仍存在，不过上涨动能将减弱。
逻辑：美豆利空出尽，价格反弹；短周期中美关系转差，巴西大豆升贴水走高。两方面致使国内进口大豆成本出现提升，油厂综合榨利下降。而远期大豆到港减少致使未来大豆及豆粕库存处于低位，将会提振油厂综合榨利，支撑豆粕期货价格，但长周期需求的下降将限制价格走出趋势性行情。策略：前期买入M1909-C-2750、M1909-P-2500，卖出M1909-C-2700、M1909-P-2550构建的卖出碟式组合可继续持有。M1909合约多单已在2700附近平仓一半，获利140元/吨，剩余一半仓位继续持有，上移止盈点位40元/吨至2780元/吨。
苹果
昨日苹果主力合约1910低开高走，尾盘断崖式下跌400多点，1910合约收9703元/吨，跌456点，跌幅4.49%，成交量增加67018手至87.1万手，持仓量减少10102手至15.0万手。 2019/20产季除个别地区未开始套袋外，全国苹果主产区套袋工作全面开展。据了解今年套袋工人难觅，套袋人工费较去年同期上涨，比如三门峡产区往年人工费70-90元/天，今年套袋费用上涨至100元/天以上；预计全国套袋工作会持续至6月中下旬。套袋数据较开花、坐果情况更为直观，容易量化，最终套袋量预测新产季产量更为准确，所以需重点关注最终套袋情况。
逻辑：新产季各产区套袋工作全面开展，最终套袋量或将影响盘面走势。策略：新季合约盘面波动剧烈，操作上建议观望为主。
玉米和淀粉
昨日国内玉米现货市场整体维持上涨态势，部分地区上涨10-70元/吨不等。上周临储玉米拍卖拉开序幕，吉林省和黑龙江省拍储玉米成交率达100%和90.63%，溢价在140-200元/吨不等，提振现货市场信心。玉米淀粉受成本支撑，部分地区上涨10-50元/吨不等。昨日海关数据显示2019年4月国内玉米淀粉出口总量在52810.756吨，环比降4.09%，同比增4.26%；2019年1-4月玉米淀粉总出口量在184316吨，同比增长49.21%。出口数据表现良好，但整体而言市场供应充裕，下游追高谨慎。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2000-2130元/吨一线，涨10-70元/吨；辽宁锦州港口玉米15个水以内容重700以上收购价1910-1930元/吨，持平，辽宁鲅鱼圈港口18年新粮15个水价格1910-1920元/吨（容重690，水分14.5），持平；广东蛇口港口二等粮报价2040-2050元/吨。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2480-2550元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2350-2400元/吨，涨10-50元/吨。
逻辑：上周临储玉米拍卖拉开序幕，吉林省和黑龙江省拍储玉米成交率达100%和90.63%，提振现货市场信心，市场看涨情绪浓郁。但随着后续临储拍卖玉米陆续出库，本年度供需不认为有明显缺口，且玉米淀粉行业库存仍处高位及加工利润不理想，生猪存栏下降对未来饲料需求的影响仍不容乐观。策略：上周建议玉米及淀粉9月合约短空头寸分别以2020和2470为止损轻仓持有，严格风控操作，有效破止损位短空暂离。
红枣
昨日主力合约低开震荡走高，尾盘大幅减仓回落，收于10560元/吨，跌160元/吨，跌幅1.49%，减仓近2万手，净空增加175手至1481手。沧州市场拿货客商不多，行情稳中偏弱。个别卖家出货心态着急，有低价出售现象，但市场整体成交价格下滑不明显，以质论价成交为主，走货速度缓慢。新疆产区行情相对平稳，剩余货源不多，交易量一般。一级灰枣优质货源价格在8000-9000元/吨，一级灰枣主流价格在7000-8000元/吨。好想你基差报价维持稳定：新疆地区提货价为CJ1912+300元/吨；河北、河南地区提货价为CJ1912+900元/吨。
逻辑：端午节备货基本结束，现货整体稳中偏弱，期价新高后大幅减仓下行，收长上影阴线。策略：技术面首现见顶信号，操作上建议持反弹空思路，带止损。

铜
5月27日上海电解铜现货对当月合约报升水40~升水100元/吨，平水铜成交价格46950元/吨~47030元/吨。上周上期所铜库存较上周减15697吨至172266吨，LME铜库存减650吨至185825吨。中国海关：4月铜矿砂及其精矿进口量为1,65.6万吨，较去年同期增加6.8%；1-4月累计进口724.3万吨，同比增加16.7%。中国4月未锻轧铜及铜材进口量为41万吨，较去年同期减少8.3%；1-4月累计进口159万吨，同比减少5.3%。 4月精炼铜进口量为294,705吨，同比减少7.4%，1-4月累计进口1,134,046吨，同比下降3.2%。
逻辑：受MYZ利空影响铜价跌至4万7下方，但库存下滑和成本支撑继续下跌阻力较大。策略：建议暂时观望。
锌
宏观仍诸多不确定性。隔夜期锌高开并快速拉升，主力1907合约收20730，涨幅1.82%。基本面国内精矿供应持续宽松，高加工费持续，炼厂精锌供应突破明显。三地社会库存去化同比不及去年，反应消费恢复同比不及。供给增加同时库存持续下降，也反应了下游快速恢复。
逻辑：宏观不确定性。锌供应端加速突破，下游恢复同比有不及弱，锌价偏弱。LME精锌库存连日小降，消费加速恢复或对锌价产生一定支撑。建议：短多减仓或持有观望；跨市反套持有；合约差扩大，跨期反套考虑建仓。
铝
27日长江14360涨120升水40，南储14460涨140；隔夜沪铝小幅震荡，LME休市，主力1907报14275跌10。宏观方面，不断升级的贸易紧张局势和疲弱的经济数据引发了美联储将降息的预期；中美贸易战情绪逐渐趋弱。基本面方面，河南神火25万吨产能因漏炉起火，暂时停止生产；海德鲁Alunorte氧化铝厂和Albras铝厂预期将开始复产，缓和海外氧化铝中远期紧平衡预期；山西吕梁氧化铝行业因央视点名批评环保问题，山西地区累计整改停产470万吨氧化铝产能，氧化铝价格持续上涨；23日SMM铝锭库存报128.2万吨，较上周四下降6.4万吨；魏桥、西部水电复产预期放缓，西部水电后续10万吨投产预期不明，华圣年内19万吨开工已停产完毕；铝棒加工费跌至低谷，因消费明显偏弱；4月未锻轧铝及铝材出口49.8万吨，3月出口为54.6万吨。
逻辑：电解铝产回升缓慢，供给短缺导致铝锭库存高速去化利好铝价，且氧化铝价格上涨令电解铝成本支撑强劲，现货、当月升水支撑铝价上涨；但中远期缺口缩窄、需求放缓，特别是贸易战、经济下行压力打压价格上涨空间，拖累市场情绪，预计短期价格维持偏强上行态势。策略：14000-14500区间操作，偏多为主；注意氧化铝、电解铝意外事件变动。
贵金属
日美首脑会谈结束，双方未就贸易谈判实质问题达成一致。美联储5月会议纪要显示，决策者将在“一段时间内”对利率保持耐心，近期通胀下行可能是暂时的。美联储官员认为，在加息的决策方面，即使全球经济环境继续改善，耐心在一段时间可能也还是适合的。通胀方面， “近期PCE通胀下行可能是暂时的（transitory）”。欧元区5月制造业PMI 初值连续4个月跌破50荣枯线，德国制造业PMI进一步下跌至收缩区。5月24日SPDR黄金持仓量及iShares白银持仓量继续持平。
逻辑：包括贸易不确定性、英国脱欧、欧元区经济数据不佳在内的等宏观因素，提振了黄金的避险需求。策略：逢低短多。
铅
昨日铅价弱势回落，隔夜期铅低位震荡，PB1907合约收16110，涨幅0.56%。基本面上，供应相对较为稳定，部分企业进入常规检修阶段，产量影响不大。消费尚未见到明显起色，今年消费旺季持续推延的可能性较大，而再生与原生铅倒挂，原生铅消费持续偏弱。整体式铅价持续偏弱运行，但受上期所低仓单及成本价支撑，铅价下方空间有限。
逻辑：国内供应逐渐恢复，消费恢复不明显，期铅受成本价支撑，低位震荡调整为主。策略：短多建仓。

原油
【夜盘】美国阵亡将士纪念日，欧美原油期货休市，SC夜盘收于477.2元/桶，涨跌6.5元/桶。【现货市场】 5月24日欧佩克一揽子油价下跌1.16美元，报每桶67.40美元；5月23日欧佩克一揽子油价报每桶68.56美元；DME 7月合约收于67.34美元/桶，涨跌-0.04美元/桶。【消息面】康菲石油CEO Lance：当前全球液化天然气价格疲软是短期现象；俄罗斯本月石油产量继续下滑，因Druzhba输油管受污染；白罗斯将返泵80000吨受污染石油回俄罗斯；据外媒援引行业消息人士，5月1日至26日，俄罗斯原油产量下降至1112.6万桶/日。
逻辑：市场供给缓慢增多，欧洲结构问题也逐渐缓解，整体受G2贸易争端影响需求增长。策略：震荡区间SC460-485，WTI56.5-59.5，Brent66.5-69.5，前期高位空单离场。
燃料油
燃料油夜盘9月合约夜盘收于2732元/吨，涨跌21元/吨，涨跌幅0.77%。5月27日FOB新加坡高硫380纸货6月收盘涨0.1美元/吨至390.9美元/吨，7月纸货收盘涨0.1美元/吨至387.9美元/吨；新加坡高硫380现货收盘涨0.1美元/吨至391.6美元/吨；新加坡高硫380CST黄埔到岸价：美金价格415.52美元/吨，跌11.91美元/吨，到岸贴水为16美元/吨。
逻辑：受劳动节后G2贸易争端再次升级，稍有改善的贸易环境再次恶化，影响需求。策略：建议9-1正套150一线参与，目标250。
PTA
昨日夜盘PTA收报5436。隔夜原油走高，昨日早间PTA期货反弹，现货报升水09合约200左右，递盘升水150，6月交割货源商谈升水150左右；午后PTA震荡为主，现货报盘较09合约升水200左右，递盘升水150附近，商谈在5570-5600元/吨。经过连续走低后，利空因素逐渐被消化，市场开始迎来企稳反弹，但反弹基础并不牢，不建议追多，可逢回调再适当试多。
逻辑：目前市场处于企稳阶段，没有宏观利好配合反弹的空间不会太大。策略：不建议追多，逢回调再适当试多。
塑料
上游：亚洲乙烯1020-900，亚洲丙烯890-890，乙烯、丙烯价格平稳。现货市场：现货市场线性、PP价格平稳。华东上海线性价格7900-8300，华东上海PP主流价格8400-8600，现货成交一般。周一，期货市场塑料和PP震荡整理，主力盘中减仓。市场现货不多，石化装置集中检修利多短期市场。但目前市场整体需求较弱，后期新增产能较多，继续向上空间同样有限
逻辑：装置集中检修，短期石化库存下降，但后市供应压力仍存。策略：操作上可考虑卖出短期高位虚值看涨期权收取权利金
天然橡胶
泰国原料市场胶片51.69，烟片53.99，胶水50.6，杯胶42。沪胶震荡，华东市场全乳胶11500元/吨，泰混11800元/吨，市场整体成交一般。周一，沪胶小幅上涨，主力缩量，市场短期弱势格局。橡胶产区干旱叠加前期混合胶因素支撑短期胶价，但市场整体库存依然较大，并且近期库存下降缓慢，市场缺乏足够的做多信心。
逻辑：基本面供应过剩格局不变，后期走势需要消息面进一步指引。策略：期货观望为主，卖出高位看涨期权，收取权利金
动力煤
产区因煤管票仍紧，价格转弱，港口价格阴跌。下游需求弱稳，电厂存煤充裕。发改委开会要求煤企下调煤价，包括长协和现货价，关注下期神华报价。陕西煤矿全面降价，有矿领到煤管票复产，暂时看来陕西紧张情况可能会稍稍缓解，未出现4月末的煤管票紧张导致大面积停产的情况，价格频降。内蒙鄂尔多斯销售不佳，多矿坑口降价。产区稳中有降，但矿方对下方空间预计不大。北方港报价降速略微加快，买方询价少并且低，但卖方仍不愿大幅降价，成交冷清。同煤月度长协小幅下调1-4元/吨，5500大卡煤价617元/吨。下游需求淡季，六大电日耗维持淡季特征，后期全国多地将进入高温天气，将提振电力需求。电企库存充裕对煤企议价能力仍强。煤炭产业上下游博弈进行时，但市场很多认为港口将维持偏弱格局，笔者认为短期偏弱，但不宜过于悲观，下方空间可能并不太大。一旦7月夏季高峰来临，煤价仍有上涨可能。
逻辑：国内产区生产受限问题成为后期风险点，现货短期走势偏弱，远期（10月以后）释放产能为大概率，可进行多近月空远月套利操作。策略：9月合约空单继续持有，可进行多7空9价差8元以下可介入，或其他月多近月空远月套利操作，之前套利单继续持有。
沥青
夜盘沥青12月合约夜盘收于3164元/吨，涨跌8元/吨，涨跌0.25%。受需求低迷影响，部分贸易商出货较前期有所回落，整体沥青表现欠佳。西北地区3800-4200元/吨；山东地区3450-3520元/吨；东北地区至3600-3700元/吨；华东地区3550-3620元/吨。
逻辑：成本支撑依旧作为主要交易逻辑，需求将逐渐改善。策略：单边不参与；建议做空Bu1912-Fu2001价差，900一线持有，目标300。
乙二醇
昨日夜盘乙二醇收报4430。隔夜原油小幅走高，昨日早间MEG内盘向上震荡，现货报4380元/吨附近，递盘4370元/吨附近，6月下报4395元/吨，7月下报4435元/吨上下。午后MEG内盘疲软震荡，现货报4340元/吨附近，递盘4320元/吨附近，6月下报4370元/吨，7月下报4410元/吨上下。期价再次大跌说明市场上涨空间不足且趋势难以改变，不可抄底，也不建议追空，若能有所回升可在5500一线试空。
逻辑：过剩格局下，短期反弹不改下行趋势。策略：观望，回升至5500一线可再试空。
纸浆
现货市场：山东市场银星4900元/吨，凯利普5050元/吨，桉木浆4800元/吨；华南市场银星5100元/吨，月亮5200元/吨；江浙市场银星5000元/吨。周一，纸浆震荡，日间主力小幅放量增仓，市场维持弱势格局。目前国内木浆库存偏高，下游消费长期难有改观，针叶浆和阔叶浆现货价格下滑给期货市场带来压力。
逻辑：国内港口木浆库存维持高位水平，需求不佳，现货价格震荡回落。策略：短期偏空操作

螺矿
主要城市HRB400螺纹钢均价4193元/吨，其中上海4070元/吨，天津4050元/吨，广州4250/吨。上海废钢报2300元/吨，唐山方坯3620元/吨。山东港口PB粉主流报价770，唐山港口PB粉主流报价770，天津港口PB粉主流报价795。南方区域逐渐进入雨季，季节性需求将回落。厂库社库数据显示继续去化，与去年同期水准相差无几，验证需求减弱，但仍未超预期下滑，产量继续增加，但供应压力尚未兑现。卷螺期货震荡整理，基差大幅修复，进一步拉升可能面临压力，继续关注3900-4000区间压力。铁矿石到港量减少，港口库存回落，钢厂高开工率维持继续支撑盘面价格，盘面再创新高，技术性走势偏强，但随着基差逐步修复，阶段性调整风险逐步积攒，操作上谨防冲高回落风险。
逻辑：供应压力增加，考验需求持续性，成本端支撑推动，谨防调整风险。策略：卷螺矿逢低做多思路。
煤焦
27日焦炭现货市场继续偏强运行，焦企出货良好，订单充足，普遍对后市乐观；焦煤市场稳中偏强，下游焦企需求良好，焦煤采购积极，支撑价格继续走高。近期山西地区环保预期升温，市场对后市普遍看好，加之河北钢厂限产不如预期，焦炭供需结构明显好转，价格持续走强。而随着焦企利润的好转，焦煤采购需求上升，支撑煤价走高。在此背景下，焦炭期价近期大幅反弹，但短期过快上涨导致市场有一定调整需求，建议投资者中期多单继续持有，谨慎者可适当减仓。
逻辑：煤焦现货持续走强，市场情绪高涨，期价短期上涨过快有一定调整需求策略：建议投资者中期多单继续持有，谨慎者可适当减仓