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期市头条（2019年3月29日）

admin2019-03-29【期货交易时间】人已围观

简介周四A股主要指数未能延续前一交易日的反弹走势，而是重拾跌势。早盘中小盘题材股相对活跃，午后权重股则抗跌，热点转换更为短暂，而且热点匮乏，市场的弱势特征明显。

宏观
李总理:中国将进一步放宽外资市场准入;商务部：中美双方正全力以赴认真谈判；上交所公布第三批科创板受理企业;银保监会：加快推动出台《处置非法集资条例》;深圳金管局：积极配合推动创业板注册制改革;社科院：今年2月较多城市房价出现试探性上涨;　商务部：将适时公布2019年版外商投资负面清单;隔夜外盘：欧股涨跌不一美股小幅收涨.
股指期货
周四A股主要指数未能延续前一交易日的反弹走势，而是重拾跌势。早盘中小盘题材股相对活跃，午后权重股则抗跌，热点转换更为短暂，而且热点匮乏，市场的弱势特征明显。两市成交进一步萎缩，由前期的合计超过万亿元降至6000多亿元水平，萎缩程度非常大，明显缩量下跌，后市不乐观。技术上，主要指数已经连续三个交易日收于20日线以下，短线破位形态非常明显，上证综指、上证50等指数的小双头的迹象非常明显。三大期指继续全线贴水，IH和IF延续减仓态势，期指特征也非常不乐观。消息面上，近期随着年报公布进入高峰期和一季报开始公布，暴雷的上市公司将逐步增多，年初以来的这波是缺乏基本面支撑的行情，业绩暴雷将加大调整力度。
逻辑：缩量下跌，短线技术形态破位，期指全面贴水，调整延续。策略：逢高沽空。
国债期货
央行公告，考虑到季末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，周四不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。银行间资金面整体偏宽松，货币市场利率全线下跌。国债期货冲高回落小幅收涨，显示市场对于后市存有分歧，10年期国债活跃券180027最新成交价报3.06%，收益率下行2.51bp。从影响因素看，央行公开市场操作继续暂停，但资金价格全线下行，监管层再次强调政策还有备用工具，不会实施“大水漫灌”式强刺激政策。隔夜美债收益率普涨，但10年期美债收益率仍在低位运行。从技术上看，期债高开后，上午冲高，但未能持续，午后震荡回落，但全日在5日均线之上运行，短期虽然强势，但市场继续走高仍需蓄势。
逻辑：基本面、消息面、技术面都相对平静，料大概率维持前期惯性。策略：今日震荡偏强概率较大，关注下方5日均线支撑，上方前期高点压力。

棉花
行业基本面上，截至当前（3月28日）棉纱利润持续下滑至略亏，涤纶工厂在11-15日当周库存上升后在上周周由于税率调整导致产销走高库存下降；仓单方面，28日新棉仓单延续增加94张，仓单加预报折82.46万吨，目前仓库新花超年度总产量13%，北疆棉花基差销售进度超过南疆，因南疆成本高，如价格走高且价格覆盖一定成本后，仓单预计仍将增加；棉纱方面，规模受限且规则新修订，但10月合约目前未有明显体现；考虑绝对价格，棉纱与涤纶比价后期预期将走高，而棉花和TA比价短期走高后预计将由于TA在二季度走强而短期转弱，逻辑在于TA下半年可能出现阶段性缺口。
逻辑：整体来看，期价在五月之前预计将继续维持目前震荡格局；考虑到需求及交割因素，预计进入4月中旬后近月期货可能会出现下滑，主要逻辑在于高升水棉花交割影响；此外，需要关注谈判相关进展。策略：投机操作上，震荡思路。在15000一线或以下可考虑逐步买入5月多单（极端大致在14500-14600，当前价格已接近建仓区，不过考虑时间因素，建议介入9月合约），15400-15500区间建议多头减仓；对应9月合约按照5月加300-500介入；套利方面，59价差预计小幅波动；91价差可能会先缩小后扩大（价差低区间应该在300-400）。
白糖
隔夜国际ICE原糖期货继续收跌，5月合约收跌0.05美分，报12.53美分/磅。伦敦5月白糖期货收跌3.5美元报326.6美元/吨。受累于国际原油下跌的拖累外，其巴西货币继续贬值也压制原糖价格。另外供应端看，巴西即将迎来新榨季压榨，福四通预计巴西中南部地区19/20榨季产量2950万吨，较上一年度增加11%，但低于之前的预估，对原糖而言有支撑。国内糖市探底回升，期价形成新低，从60日线下方拉起再度站上5000关口震荡，主力09合约收5025元/吨，持仓大幅增加，说明买盘亦较强。主要是期货贴水现货已达百元，基差需要修复。不过现货市场近几日价格稳定，交投观望。当前国内工业库存累计是全年最大时段，外加需求消费淡季影响，税差影响3月产销预计偏多，对盘面带来提振，但4月需求或受到3月大幅买入后有所限制，不利于糖价。技术上郑糖主力上方反弹压力在5080一线。
逻辑：短期降税提振买现货支撑糖价偏强运行，但3月底糖厂面临蔗款兑付压力和4月降税的售糖压力，糖价强势将会逐步转弱，中远期关注进口糖供应和国储压力。策略：偏空操作为主。今日郑糖909合约运行区间4980-5050。
油脂
隔夜市场油脂继续下跌，1905合约棕榈油开盘时出现巨幅波动，疑似大型机构交易员操作失误。商务部回应暂停进口加拿大油菜籽称为正常检验检疫，菜油收复了日内的一半跌幅。天津九三一级豆油3月合同基差报价Y1905+30元/吨，日照邦基三维一级豆油4月基差Y1905+50元/吨，日照路易达孚一级豆油4月基差Y1905+20元/吨，三级豆油4月基差Y1905-100元/吨，凌云海一级豆油基差Y1905+20元/吨，江苏张家港东海一级豆油3月基差Y1905+50元/吨，4/5月基差Y1905+80元/吨，4月合同基差报价Y1905-60，广州贸易商一级豆油基差报价Y1905减90。天津港佳悦24度棕榈油4月合同基差报价P1905+50，5月合同基差报价P1905+80，日照贸易商24度棕榈油报4450元/吨，张家港贸易商24度棕榈油报价4400元/吨。张家港东海24度港口棕榈油4430元/吨，广州港贸易商24度棕榈油现货基差报价P1905减100，湛江贸易商进口一级菜油基差OI905+120。
逻辑：目前豆油和棕榈油价格已经跌破了之前形成的技术性的上升通道的阻力位，大量技术性空头主导行情。菜油受到中加关系影响短期走强，但政策面的事件无法把握，市场对后期价格的走向分歧很大，建议尽量规避菜油的单边敞口配置。对于油脂来说，供给圧力还远没有真正兑现。策略：持有-22卖出开仓的棕榈油91价差，-50附近已经重新补回之前平掉的反套头寸，挂-98再次平仓，剩余的头寸的一半挂-148平仓；持有前期在5680卖出开仓的Y1905，已经在5402止盈，这一笔交易大获全胜。
豆粕
昨日沿海豆粕价格2480-2530元/吨一线，跌20-40元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5340-5470元/吨，跌30-60/吨（天津贸易商5390-5400，日照贸易商5380，张家港贸易商5470，广州贸易商5340-5350）。豆粕期货价格下跌，豆粕现货成交继续减少，远期基差成交尚可，总成交18.875万吨。豆油期货价格震荡下跌，豆油依旧不多。隔夜CBOT大豆期货价格温和反弹，交易商在种植一向报告前轧平头寸，市场有传言称中国进口商采购了约150万吨7-8月船期的美豆。美豆出口周报显示，3月21日当周美国18/19年度大豆出口净销售18.18万吨，远低于市场预估区间50-80万吨。另外投资者仍在等待将在本周五公布的种植预估报告。由于美国西部玉米带历史性洪灾可能将推迟农户种植玉米，进而使农户改种大豆，美豆种植面积预计将高于预期。因此从技术以及基本面上，CBOT大豆价格走势仍将偏弱势。国内大豆供应增加且豆粕需求因非洲猪瘟下降的基本面并没有改变，因此油厂榨利仍会面临较大的压力。上周国内豆粕走货量环比回升，本周豆粕成交尚可，这将对近期油厂综合榨利提供支撑。国内豆粕价格料将跟随CBOT大豆价格走弱。
逻辑：CBOT大豆进入高库存带来的利空预期与中国采购带来的利多预期的博弈阶段，本周中美进行新一轮谈判且USDA将公布美豆种植面积预估，目前的基本面信息显示出CBOT大豆价格走势仍将偏弱。豆粕走势将跟随CBOT大豆。策略：持有买入M1905-PUT-2650、卖出M1905-PUT-2550的熊市价差组合。持有M1909合约空单，止损2650元/吨。
玉米和淀粉
国内玉米价格局部继续跌。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1814-1920元/吨一线，跌4-10元/吨；辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1740-1750元/吨，跌5元/吨；辽宁鲅鱼圈港口18年新粮价格1730-1735元/吨（容重700），持平；广东蛇口港口18年二等新粮1870-1880元/吨，跌10元/吨。国内玉米淀粉价格大多稳，个别略跌。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2360-2470元/吨；东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2280-2430元/吨，跌20元/吨；黑龙江部分成交在2230元/吨左右。上周五USDA报告称，美国出口商向中国销售了30万吨玉米，为五年来最大规模的一批。这一举动显示出进口美玉米及替代物的供应仍有增加的可能，玉米现货供应仍偏宽松。内蒙古中储粮启动玉米拍卖，且国内沿海各港口库存升至历史高位，整体供应充足。下游需求难有大的起色，深加工企业采购谨慎，维持随用随买。长期看，余粮销售高峰仍将持续到3月中下旬，玉米下游需求尚未有明显好转迹象，预期行情走势将维持低位弱势震荡。淀粉库存创历史新高，年后一直处于高位，且目前深加工企业行业开工率也处于高位，市场整体供应依旧充裕，而下游需求表现一般，市场对于当前淀粉采购积极性不高，整体签单量不大。玉米淀粉价格偏弱震荡。
逻辑：尽管东北农户余粮比例下降，集中卖压缓解，但此压力只不过转移至贸易商手中，南北方港口库存处于高位且不断走高，目前已超550万吨，长期来看下游需求没有转好迹象，进口替代物供应有增加的可能，将压制玉米及淀粉价格反弹空间。策略:玉米及淀粉近月合约继续关注2月低点附近支撑力度，前期建议的C2001空单可轻仓持有。

铜
3月28日上海电解铜现货对当月合约报升水1080元/吨~升水1250元/吨，平水铜成交价格49280元/吨~49480元/吨。LME铜库存减1550吨至170725吨，上期所铜增加1589吨至187585吨。中国2月废金属进口量环比下降51.5%至16万吨，为2014年6月以来最低单月水平。其中废铜进口量环比减少66.7%至6万吨。国有智利铜矿商旗下El Teniente铜矿产量到2025年将增至逾50万吨/年，该矿在2018年生产了46.5万吨铜。中国铜原料联合谈判小组确定第二季度铜精矿加工精炼费用(TC/RC)标准为每吨73美元，下调逾20%，低于第一季度的每吨92美元或每磅9.2美分。
逻辑：虽供给偏紧但经济数据下滑不利需求。策略：暂时观望。
锌
隔夜1905锌价小幅回调，收22480,跌幅0.4%。宏观：今日中美贸易谈判再度开启，仍存在不确定性。增税下调等利好兑现，远月持续活跃。欧美中经济数据尽显疲态，投资担忧情绪延续。锌价上挺但空间有限。当前锌产业最大的矛盾点是，基本面上供应端逐步恢复，不排除检修集中期限制的产量。消费端短期因降税既定，持货商囤货挺价，下游采购逐渐倾向于贴水报价的下月票，整体交易情况稍有好转；供需关系中长期仍偏弱。海关2月进口数据显示，由于进口盈利窗口关闭，精锌进口锐减70%，国内流通货稍显紧俏。
逻辑：宏观利好兑现，经济下行压力不可忽视。基本面供需矛盾待解决，降税既定持货商挺价。警惕LME低库存持续逼仓风险。策略：空单建仓或观望，跨市反套持有。
铝
28日长江13930涨30，升水275，南储13910跌10；隔夜LME三月铝收盘报1905涨2，同期沪铝主力1905报13670跌15。宏观方面，美4季度GDP环比年率终值2.2低于预期，且成屋销售也低于预期，经济放缓或衰退担忧情绪上升，美元不跌反涨；国内1-2月工业企业利润同比下降14%，创16年以来首次下降，有待政策效果改善；今日中美开启第八轮贸易谈判，美方表示就强制技术转让等问题取得积极进展。基本面方面，海德鲁与巴西政府部门达成意向协议，Alunorte氧化铝厂复产预期加快；氧化铝价格继续回落，行业调整预期加快，山西新材料，孝义信发，信发华宇，复晟铝业最近都有氧化铝检修或者调整；周四SMM铝锭库存报167.8万吨，较上周四下降5.6万吨。
逻辑：中美贸易谈判开始，积极预期提振市场信心；海德鲁复产预期加快，减弱LME价格支撑；减税利好面临退潮、电解铝中期成本下移、经济放缓担忧，打压铝价；预计铝价在市场情绪与基本面之间维持区间震荡，沪铝短期受LME价格支撑震荡偏强。策略：观望、关注铝厂利润回正机会。
贵金属
美国四季度GDP增速下修至2.2%，略不及预期。美联储二三把手回应“降息”疑云：可保持耐心，近期不可能经济衰退。美联储埃文斯预计到明年下半年之前都不再加息。前美联储主席耶伦评收益率曲线倒挂：可能意味着需要降息，但并非经济衰退。美国圣路易斯联储主席布拉德（票委）：预计经济可能在二季度和今年余下时间反弹。经济形势仍良好，认为近期的经济数据疲软是暂时性的。美联储整体对于2019年的经济增长持负面态度，政策动向或逐渐从鹰转鸽，有利贵金属继续反弹。
逻辑：强劲美元致隔夜贵金属大幅下挫。策略：暂时观望。
铅
隔夜铅价低位震荡，1905合约收16755，跌幅0.03%。LME铅库存持续低位，现铅高贴水并逐渐扩大。国内供应端在持续复苏，受4月1日执行降税影响，部分炼厂及贸易商囤货挺价高升水（04+350），下游企业虽亦有逢低备库，多数按需采购，当前恢复尚不明显，中期整体仍呈现供需双弱。
逻辑：炼厂持续恢复，淡季下游消费提高不明显。中期铅价仍较弱势运行。受4.1执行降税影响，稍有挺价。策略：下方较强支撑，观望。

原油
【夜盘】特朗普推特再度催促OPEC增产，多空分歧较大油价大幅波动。SC1905合约夜盘收于454.5，涨跌-2.4元/桶；WTI5月合约结算价59.30美元/桶，涨跌-0.11美元/桶；Brent5月结算价67.82美元/桶，涨跌-0.01美元/桶。【现货市场】 3月27日欧佩克一揽子油价上涨0.12美元，报每桶67.15美元；3月26日欧佩克一揽子油价报每桶67.03美元；DME 5月合约收于66.51美元/桶，涨跌-0.99美元/桶。【消息面】俄罗斯石油巨头RussNeft：计划今年产油780万吨；据外媒：哈萨克斯坦预计四月原油产量将下降至约23.1万吨/日；据外媒：北海布伦特原油5月份的装载量为4船；。
逻辑：供给边际增量预期，短期库存依旧减少，成品油需求逐渐转好。策略：震荡区间SC425-465，WTI54-60，Brent64-69，建议短线操作为主；4月临近交割月注意风险；套利方面继续持有B/W9.5的做空组合。
燃料油
燃料油夜盘5月合约夜盘收于2812元/吨，涨跌-13元/吨，涨跌幅-0.46%。3月28日FOB新加坡高硫380纸货4月收盘跌1美元/吨至415.2美元/吨，5月纸货收盘跌1.1美元/吨至414美元/吨；新加坡高硫380现货收盘跌1.5美元/吨至417.9美元/吨；新加坡高硫380CST黄埔到岸：美金价格435.73美元/吨，涨2.3美元/吨，到岸贴水为16美元/吨。
逻辑：需求升级高硫需求低迷，市场去库存为主。策略：均价2850一线空单择机离场。建议160一线的5-9反套头寸止盈离场。
PTA
昨日夜盘PTA收报6368。隔夜原油走低后回升，昨日早间PTA期货受装置检修影响小反弹，4月货报盘1905合约升水80，商谈升水70-75附近。午后PTA期货相对坚挺，4月货报盘1905合约升水80，商谈升水维持70-75附近。日内PX价格波动不大，6月货报盘1032，PTA保税一日游报盘维持，船货商谈840略偏上。恒力石化220万吨昨日如期检修，预计12-15天。另外还有多套装置计划检修等提振近月价格，尽管商品整体氛围不佳，但近月合约抗跌性明显，不过中长期看PX价格仍有回落空间，不建议做多，远月仍可逢高试空。
逻辑：装置密集检修支撑价格特别是近月价格但是中期利空仍较明显。策略：空单适当持有。
塑料
上游：亚洲乙烯1095-990，亚洲丙烯905-870，乙烯、丙烯价格平稳。现货市场：期货市场小幅下跌，现货市场线性、PP价格暂稳。华东上海线性价格8550-9000，华东上海PP主流价格8750-9000，现货成交有限。周四，期货市场小幅下跌，主力盘中增仓。石化库存依然偏高，下游需求恢复仍需时日，塑料PP短期上行阻力较大。
逻辑：石化去库缓慢，下游市场需求恢复仍需时间，但原油连续拉涨提升成本支撑。策略：操作上可考虑卖出短期高位虚值看涨收取权利金
天然橡胶
泰国原料市场胶片49.72，烟片54.15，胶水51，杯胶40。华东地区17年全乳胶10800，现货市场成交有限。沪胶下跌收盘，保税区泰标1430美元/吨，泰混10900元/吨，市场整体成交一般。周四沪胶继续下跌，主力盘中再创近期新低，短期弱势格局。全球经济增速放缓预期升温，沪胶中长期基本面维持弱势格局，国内高位库存背景下，沪胶持续拉涨难度较大，但是目前处于库存下降周期，供应青黄不接，继续下跌空间同样有限。
逻辑：基本面供应过剩格局不变，但继续向下空间有限。策略：期货观望为主，卖出短期低位看跌期权，收取权利金
甲醇
昨日夜盘甲醇收报2374。隔夜原油走低后回升，昨日江苏甲醇价格走低至2405-2475。目前国内甲醇市场差异走势为主，其中内地表现西强东弱，港口则期现联动走跌。后市来看，内蒙、陕西等西部内地市场目前表现尚可，且部分装置后续陆续进入春检状态，预计短期表现相对坚挺。其他内地市场，如华北、华中及山东等地，一方面因江苏化工厂影响安监力度加大，部分贸易商出货积极，另一方面部分甲醛工厂近期停车，下游需求转弱，故上述东部内地或仍以偏弱走低为主。港口方面，受税差因素影响，4月纸货及05期货同步走跌，加之部分套盘面货物流出影响，预计下周港口现货或仍以震荡偏弱为主。
逻辑：下游需求不佳，库存压力稍大，整个商品氛围偏空拖累甲醇跌破2400。策略：不建议追空，暂时观望。
动力煤
产地煤矿价格弱稳，港口僵持价格稳定，交割品623元/吨左右。进口方面澳洲动力煤限制问题仍未解决，因日本与澳洲签订长协，澳煤价格走强。继续关注煤炭产业各区域安全监察情况如何落实。陕西煤矿近期复产进度不快，在产矿煤管票也受限，供应未能完全放开，个别煤矿坑口提涨。内蒙地区销售不佳，各矿略有库存压力，价格承压。北方港上下游继续僵持，价格暂稳。后期大秦线检修，但因处于淡季，预计对价格影响有限。因产区到港发运倒挂情况虽有缓解，并未扭转，港口高卡动力煤仍然偏紧。港口Q5000动力煤较Q5500动力煤差价100元，超过郑煤期货交割贴水的90元，因此期货交割用Q5000动力煤更加划算。因近期运费反弹，船舶转向内贸，并且煤价预期扑朔迷离，短期订船需求不佳，运费承压。下游需求一般，六大电厂库存近日略有反弹，电企对煤企议价能力仍强。后期关注陕西复产进度，如果3月末4月初复产进度不及预期，而非电厂需求启动，则煤炭仍有可能短期紧缺进而提振价格。中长线则继续秉持复产后，供需偏宽松预期。
逻辑：国内因产区复产较多，坑口价格走低，港口货源不多氛围看止跌，后期关注复产逐步落实和需求逐步启动后的平衡移动。策略：中长线可考虑中长线轻仓空单介入，有空单可继续持有，600附近仍可小幅加空。
沥青
夜盘沥青6月合约夜盘收于3372元/吨，涨-6元/吨，涨跌幅-0.18%。沥青现货市场大局持稳，成本支撑，但需求释放不佳，沥青推涨动力有限。西北地区3700-4200元/吨；山东地区3450-3600元/吨；东北地区至3350-3650元/吨；华东地区3450-3600元/吨。
逻辑：需求转好低于预期，社会整体库存上升，但成本支撑限制跌幅，马瑞贴水有望下调。策略：建议前期均价3250附近空单择机离场；6-12反套150参与，目标20。
乙二醇
昨日乙二醇大跌，收报4814。昨日上午MEG外盘弱势震荡，近月船货报盘在620美元/吨，递盘615美元/吨，远月报升水5美元/吨左右。早间MEG内盘行情走跌，现货报盘较少，4月下报4830元/吨附近，5月下报4880元/吨附近。午后MEG内盘行情走跌，下周货报4770元/吨，递盘4750元/吨，4月下报4790元/吨附近，5月下报4840元/吨附近。午后MEG外盘重心小弱，近月船货报盘在615美元/吨，递盘在610美元/吨附近，远月报盘在625美元/吨，递盘在620美元/吨。高库存压力以及未来仍有大量新产能投产的预期持续施压乙二醇，本来市场预期3、4月库存会有所去化但现实并未如愿，期价破位下行，市场恐慌情绪较重。
逻辑：库存持续加剧市场对后市担忧，市场破位下行。策略：空单持有。
纸浆
现货市场：山东市场银星5550元/吨，加针5600元/吨，巴桉5500元/吨；黑龙江市场俄浆5600元/吨；江浙市场银星5500元/吨。周四，纸浆再度下跌，主力盘中小幅放量，期货持仓和成交量持续走弱，市场短期弱势。纸浆现货价格回落，阔叶浆价格强势给针叶浆带来支撑，但国内木浆库存偏高，下游消费长期难有改观。
逻辑：国内港口木浆库存维持高位水平，但近期阔叶浆对针浆支撑依然较强。策略：短期观望为主

螺矿
主要城市HRB400螺纹钢继续上调均价4046元/吨，其中上海3900元/吨，天津3920元/吨，广州4210/吨。上海废钢报2290元/吨，唐山方坯3430元/吨。其中唐山地区PB粉主流报价630元/吨，超特粉535元/吨。由于增值税税改实行日期越来越近，现货有一定回调压力，临近月末商家回笼资金需求明显，价格上涨阻力增加。目前支撑主要来自钢厂端，库存水平偏低，存在挺价余力。本周产量及库存数据出炉，其中螺纹钢周产量继续增加态势。库存数据继续下降，但降幅较上周有所收窄，下游需求释放的持续性有待观察。
逻辑：供应压力增加，库存去化收窄。策略：卷螺矿暂且观望，套利可关注做多卷螺价差。
煤焦
山西出台焦化行业专项检查方案，有可能对后期焦企开工率造成影响。目前焦炭库存整体依然偏高，价格承压明显，但后期河北钢厂复产及山西焦企限产的预期使远期价格存在一定支撑，建议投资者前期空单逐步止盈离场。
逻辑：焦炭库存整体依然偏高，但河北钢厂复产及山西焦企限产的预期使远期价格存在一定支撑。策略：建议投资者空单逐步止盈离场。