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【恒泰期货早报】6月12日交易策略
2019-06-12 14:41
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金融期货
股指期货：IF1906，IH1906，IC1906
基本面/盘面：受外围市场情绪改善，北上资金不断入场，专项债新规出台稳基建加码以及国内降准预期增强等多重因素交织，支撑国内股市大幅反弹，今日或仍有冲高动能。但随着降息预期的逐渐弱化，美股持续反弹动能不足冲高回落，上证综指上方缺口处仍存压力，科创板推出的进度不断加快，月内限售解禁市值依旧较大，国内市场冲高回落的风险并未消失。单边操作上，IF1906回踩3670轻仓试多，上冲3800受阻后试空，区间宽幅震荡思路对待，谨慎投资者可选择观望。套利操作上，等待IC1906/IH1906比价反弹至1.8附近做空。
操作策略：单边高抛低吸，套利IC/IH比价反弹至1.8空。
国债期货：TS1909，TF1909，T1909
基本面/盘面：国债期货单边下跌，10年期主力合约跌0.34%，5年期主力合约跌0.2%，2年期主力合约跌0.05%。国债现券收益率普遍上行，午后上行幅度加大。央行开展100亿元7天期逆回购操作，今日有600亿元逆回购到期，净回笼500亿元。近期资金成本重新回落到短期利率走廊下方，国债期货市场重获升力，但贸易战引发的流动性宽松，在宏观杠杆率数据出来之后存在收一收的可能性，目前半年末临近，投资者对6月流动性波动存在忧虑，且期债连续上行之后有调整需求，操作上建议多单继续减仓。
操作策略：TS1909，TF1909，T1909：多单减仓
能源化工
原油1907
基本面：沙特5月增产20万桶，伊朗减少40万桶，美原油产量周环比增加10万桶；伊朗出口下降40万桶/日，在高B-W价差下，美国原油出口增加。当前美国汽油需求表现差，柴油也弱，美国汽油以及馏分油库存累积明显，美国成品油消费令人担忧。但马上进入消费旺季，有希望改善。目前全球贸易形势的恶化继续施压市场对原油需求的预期，同时沙特和俄罗斯尚未就减产协议达成一致，也令油价反弹持续性较差。本周API数据显示美油库存增加485.2万桶，预期下降47.2万桶，前值为增加355万桶。按API数据来看，本周EIA数据改善情况有限，原油反弹的基础仍不牢固。节前多单435附近可先部分止盈，剩余部分成本止盈。
操作策略：多单持有 节前多单可435附近部分止盈 剩余部分成本止盈
沥青1912
基本面：马瑞油6月到港量大约在204万吨，原料端仍维持充裕。同时马瑞油贴水下滑以及原油价格大跌后，现货端利润转正，盘面处于盈亏点附近。生产利润明显好于汽柴油，导致沥青存在较大的生产或转产动力，现货供应压力或仍将延续。需求端仍处于季节性淡季，但对整年的交通投资额增速保持乐观。炼厂库存继续承压。基本面整体偏中性。技术面看日线下跌趋势不变，小周期存在反弹需求。等待反弹乏力之后做空。
操作策略：3150-3200区域反弹乏力做空 3250止损
甲醇 1909
基本面：从估值驱动角度看，甲醇估值偏低，但增产周期估值重心趋于下移，做空驱动主要是高库存、累库和进口增加，做多驱动主要是成本支撑、和MTO新投产需求愿景；上周港口库存有所下降，但整体开工率处于历史高位，且6月中旬到港船货数量较大，库存连续去库的可能性较小。在下游需求尚没有明显改善的情况下，库存去化困难。短期技术上存在反弹需求，但预计反弹较弱。等待反弹乏力之后再进场做空。
操作策略：等待反弹至2380附近做空 止损2450
pp1909
基本面：供应端来看，上周装置检修损失量约6.63万吨，环比下降17.6%。本周预计检修损失量还将继续下滑。生产端负荷进一步提升，贸易商接货谨慎，石化降库放缓。假期累库以及检修减少预期下，库存压力较大。在检修接近尾声，新产能释放预期下，市场中长线信心不足。短期又受到库存结构转移不顺畅的压制。短期存在反弹需求，但预计反弹高度有限。等待反弹乏力继续做空。
操作策略：短期反弹，等待反弹乏力试空8250做空 8300以上止损
L1909
基本面：前期疯狂补库导致当前中下游库存存量较好，月底补库或部分被提前透支，当前供给量较往年同期依然偏高，且步入 6 月后新增检修体量不多，5 月新装置逐步稳定生产，之后供强需弱局面仍在，叠加美金走跌，进口利润显著好转，原油等成本端支撑走弱，短期单边难见上行驱动，预计短期震荡行情为主。
操作策略：短期观望 中长期择机做空8000-8100附近试空 8250以上止损
PTA 1909
基本面：桐昆石化、华彬石化等装置计划在端午节后重启，川能化学计划13号附近重启。开工率攀升至历史高位，供应增加预期明显。需求方面，终端不佳依然维持。但聚酯端多台装置重启，检修推迟，因此聚酯整体开工率将有所提升。叠加节前PX价格大涨，成本端有明显支撑。短线存在反弹需求，前期空单可继续持有，等待反弹乏力再平多加空。
操作策略：短线反弹目标位5500，反弹乏力此位置做空，止损5550以上
EG 1906
基本面：低价格正在改变供应，近期处于检修高峰，且部分检修装置正在延迟重启。同时有计划外装置降负荷的计划。国外装置亦有降负，前期有小幅降库但利好支撑薄弱，6月份后检修装置重启又将加重供给压力。同时，需求端的利空亦拖累MEG。大方向上依然是逢高沽空。短期供应边际改善以及绝对价格低位、空头止盈等因素价格或小幅反弹，但预计反弹空间有限，除非供需格局改变。磨底过程仍将持续。
操作策略：震荡观望
橡胶1909
基本面：原料价格坚挺，成本端支撑较强。多头资金炒作国内外产出尚未放量，同时混合胶政策影响仍在发酵。资金拉涨意愿较强。但下游需求的表现一般，无论是汽车表现还是轮胎出口等表现，均难以提振人心，仍将压制短线多单反弹高度。国内云南产区降水逐步增多，预计产量释放在月底左右。操作上，短线12000试多，关注上方12500强压力位，压力位不过，短多止盈。若突破12500则加仓多单。
操作策略：12500压力位不过止盈 后市区间操作
农产品板块
豆粕1909
基本面/盘面：11日，CBOT豆价震荡，6月月度报告中性偏多，后市关注播种期间天气和单产。前市豆价高位回落，当前贸易争端涉及的进口关税悬而未决，等待后期推进，豆价有效跌破8美元后快速反弹，阿根廷大豆进口关税松动叠加美补贴农户，给予CBOT豆价支撑。后市总体思路：市场后期将围绕贸易谈判等问题拉锯，后市预计8-9美元震荡。CBOT大豆价格震荡，8美元平台获得支撑。11日7月合约期价报收8.62美元。1909油粕比1.904，油粕比低位震荡，油粕比处于低位震荡，油粕比1.8-2.3区间运行。11日张家港现货前市报价2870。国内现货豆粕近期走势企稳。
操作建议：豆粕1909 观望
豆粕期权 1909-C-3000
基本面/盘面：11日，豆粕期货基本面分析可参考上文。3000的看涨期权，成交缩小，交投略有萎缩，持仓17246手，日内减仓3000手。豆粕期货上方有压力，观望。
操作建议：观望
豆油1909
基本面/盘面：6月11日，张家港1豆前市报价5350。前市CBOT豆价前市震荡，原油震荡，前市USDA月度6月报告中性略偏多，CBOT豆价有8美元支撑，大豆7月合约11日震荡，前市报收8.62美元，大豆期价延续震荡，8美元平台获得支撑，CBOT豆价近期逐步转强，震荡为主。近期，贸易谈判发酵，豆系相对较强。国内09合约油粕比1.904，油粕比震荡，整体趋势油粕比低位震荡。
操作策略：豆油09 短多
棕榈油1909
基本面/盘面：6月11日，BMD马棕榈开市，前市低位震荡行情，马来棕油产量以及出口略有下滑，8月合约期价触低反弹，近期马棕走势趋弱，观察马棕下方支撑。国内油脂整体偏弱。大连棕油期价低位震荡，近期油脂整体企稳，后市关注消费面改善，棕油走势昨日弱于豆油，重心下移。月线角度分析，棕油5月再创新低，走势逐步由弱转强。我们判断棕油后期震荡。11日张家港前市现货4350。
操作建议：1909合约 短多
红枣1912
基本面/盘面：红枣11日震荡，开盘9850，高点9990，逼近10000的压力。持仓125000手，减仓3500手，关注后期持仓变化。当前红枣现货价7000-8000元/吨，1912合约观望。
操作策略：1912合约，观望
棉花1909
基本面/盘面：棉花1909合约期价震荡反弹行情，美棉前市期价止跌。国内09合约期价重心上移，13100一线，持仓减少，减仓9000手，11日期价报收13200附近，11日棉花期货价格重心下移至13100平台，市场前期止住弱势，当前市场预期G20峰会的进展。6月11日棉花328指数报收14032。美棉近期趋稳定迹象。棉花期货价格弱势，1909合约 短多试仓。
操作策略：1909合约，短多试仓
苹果1910
基本面/盘面：苹果1910合约期价高位震荡行情，10合约期价前市9100一线徘徊，重心上移，期价反弹,11日期价9100附近，期价高位震荡，减仓6400手。11日期价报收9100附近，苹果期货价格重心上移。苹果期价高位震荡。6月11日全国产区苹果批发报价平稳，上海农批13.8元/公斤，上涨0元/公斤。苹果，1910合约 观望。
操作策略：1910合约，观望
鸡蛋1909
基本面/盘面：鸡蛋1909合约期价震荡行情，9月合约期价重心下移，4430一线，持仓减少，减仓3500手，11日期价报收4460附近，期价反弹，下方有支撑，11日鸡蛋期货价格震荡，远月合约走势相对偏强。6月11日全国产区鸡蛋报价反弹，河南漯河产区报3.75元/斤，反弹近0.05元/斤,价格高位运行。鸡蛋期货价格近期高位运行，谨慎做多。
操作策略：1909合约，做反弹 10点损
纸浆1909
基本面/盘面：纸浆1909合约止跌反弹走势，现货报价偏弱，今日期价低位反弹，收盘小涨1.17%，9月合约期价获得一定支撑，11日价格反弹，持仓减少，减4000手。11日，山东针浆现货报价近4700附近。期价当前走势疲弱，持仓整体高位。
操作策略：1909合约 观望
黑色产业链
螺纹1910
基本面：5月份京津冀主导钢厂对主要市场资源投放总量195.6万吨，较4月份增加1.15万吨，五月份京津冀地区建筑钢材产能利用率大幅上升，尤其是螺纹钢产能利用率接近75%，高于近两年的常态化水平近10%，也就是说截止5月份，能够达到生产要求的螺纹产线基本全面复产。
操作策略：观望，螺纹10合约夜盘价格触及前期震荡区间上沿后回落，目前处于5分级别第二波上涨，早盘价格或跌破3800后价格继续向上
热卷1910
基本面：吉利汽车公告：集团5月总销量(包含集团拥有50%权益之合资公司所销售领克品牌汽车的销量)为90309部，较去年同期减少约27%及较4月减少约13%，此乃由于集团持续减低经销商的总库存所致。上汽集团：1-5月汽车产量239万辆，同比下降21.57%；销量247万辆，同比下降16.7%。
操作策略:观望，热卷亦为区间震荡，价格或开启30分级别价格反弹，另据部分汽车集团公布数据显示，5月汽车销量同比跌幅扩大，导致卷螺差扩大
铁矿1909
基本面：印度2019财年（2018年4月1日-2019年3月31日）的铁矿石产量上升至2.2亿吨，达十年来的新高，同比增长9.5％，该国2018财年的铁矿石产量为2.01亿吨。
操作策略：观望，铁矿09合约夜盘创新高后回落，价格仍处于日线级别上涨，早盘观察是否会回补夜盘跳空缺口
焦炭1909
基本面：部分焦企前期订单将发运完毕，新订单暂持观望情绪，市场心态略有转变，看稳情绪逐渐增多。下游钢厂库存多处于正常水平，采购节奏稍有放缓，近期钢材价格走势偏弱，部分钢厂有打压原料端意向。
操作策略：观望，焦炭09合约受铁矿影响，属于被动上涨，且价格反弹之后需观察铁矿与焦炭成本竞争关系，当前处于30分级别价格反弹且反弹未完，操作建议观望。
焦煤1909
基本面：近期煤矿环保及安全检查频繁，陕西韩城地区洗煤厂全停，至今未有复产迹象；山西灵石地区露天煤矿整治工作继续进行，多少煤矿处于停产及半停产状态；运城河津地区洗煤厂同样受到环保检查波及，部分洗煤厂目前为止继续停产
操作策略：观望，焦煤09合约价格再次维持在1400之上，价格未有效突破前高1432点，操作建议观望。
动力煤1909
基本面:港口方面，下游需求仍然较弱，但近日中低卡低硫煤询货尚可，部分报价小有反弹，实际成交不多；产地方面，陕西榆林地区呈稳中偏弱态势，整体销售平平，煤价继续稳中有降10-30元/吨，内蒙古地区受安检督查及需求转差影响，各矿产销放缓，价格稳中偏下行
操作策略：观望，动煤09合约跌破震荡区间，处于日线级别下跌，目前为30分级别价格反弹，操作建议可择机做空
有色金属
铜CU1907
外盘/基本面：，中国废铜进口企业出现“抢进口”现象，4月废铜进口明显回升。据SMM统计，2019年4月，中国共进口废铜金属量为144052吨，环比增加61.23%，同比增加41.66%。1-4月，中国累计进口废铜金属量为425578吨，同比增加7.33%。预计在7月1日废六类铜进口限制实施前，废铜供应均将呈现偏强状态。需求方面，由于5月铜价低位运行，精废价差收窄，废铜价格优势减弱，废铜制杆企业开工率连续2个月下滑，提振精铜需求。因此，6月废铜市场或将继续呈现供强需弱的状态。操作上建议暂时观望，多单止损出局。
操作策略:操作上建议暂时观望，多单止损出局。
锌ZN1907
外盘/基本面：美联储降息预期增强，市场流动性预期增强，短期利多近月锌价。当前由于近远月矛盾进一步激化，国内锌市back结构加深。锌基本面仍偏空，锌供给端增量逐渐兑现，6月份下游渐入淡季，锌锭去库速度正逐渐放缓，因此节奏上建议滚动做空。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决，预计高利润模式难以维持，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。操作上建议多单关注20000附近支撑。
操作策略：操作上建议多单关注20000附近支撑。
镍NI1907
外盘/基本面：来自宏观面以及上游供给端的压力近期有所增强，前期支撑镍价的库存数据，本周也出现了增加，尤其是伦镍的交仓引发了市场对于隐形库存的担忧。而下游的不锈钢市场逐步进入淡季，去库或只能靠钢厂的减仓来降低，6月目前虽然有部分厂家检修，但暂时数量有限。因此短期来看，镍市l利空因素累加，利多因素较少，镍预计将继续偏弱下行，甚至有加速预期。操作上建议暂时观望。
操作策略：操作上建议暂时观望。
铝AL1907
外盘/基本面： 尽管目前现货市场成交价仍有3200元/吨高位成交支撑价格，但是贸易商手中库存量偏高，且都是低价买入，获利空间较高，受制于氧化铝较高仓储和资金成本，以及其较短的保质期，最终这部分货源必然尽早流向铝厂最为合适，可能短期将形成较大抛压，价格或将回归均衡状态。但如果市场库存流向了大型贸易商，那么主力控盘的力度增强，不排除继续上涨的可能，毕竟复产需要时间才有产出，而交口信发等企业停产已无产品出来，中间会有一段时期的供给缺口，库存的流向是短期价格走势的关键。操作上建议多单止盈后观望，关注14200附近的压力。
操作策略：操作上建议多单止盈后观望，关注14200附近的压力。
金1912
外盘/基本面：上周五美元指数晚间断崖下挫，盘中一度达96.451，为3月25日以来低点。主因美国非农数据爆冷，数据公布后，美联储降息预期加速升温，市场预计美联储最早将于7月降息。据美国劳工部周五公布的数据显示，5月非农就业人口增加7.5万人，创出三个月最低水平，薪资增幅降温，暗示总体经济疲软，在贸易局势升温的情况下，可能提高外界对美联储降息的呼声。操作上建议剩余黄金多单轻仓持有。
操作策略：操作上建议中线多单关注280附近的支撑。
银1912
外盘/基本面：上周五美元指数晚间断崖下挫，盘中一度达96.451，为3月25日以来低点。主因美国非农数据爆冷，数据公布后，美联储降息预期加速升温，市场预计美联储最早将于7月降息。据美国劳工部周五公布的数据显示，5月非农就业人口增加7.5万人，创出三个月最低水平，薪资增幅降温，暗示总体经济疲软，在贸易局势升温的情况下，可能提高外界对美联储降息的呼声。操作上建议沪银暂时维持观望。
操作策略:操作上建议沪银暂时维持观望。
来源：恒泰期货
来源：恒泰期货
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